雖然存在棄水等問題，但水電行業(yè)２０１７年的“日子”幾乎過得四平八穩(wěn)。國(guó)內(nèi)主要水電上市公司近日陸續(xù)發(fā)布的２０１７年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，受益于政策利好和來水量豐富等因素，長(zhǎng)江電力、華能水電、桂冠電力、黔源電力、三峽水利等水電上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)上升走勢(shì)。尤其２０１７年新上市的華能水電，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)３１３％－３３３％，預(yù)增數(shù)據(jù)十分亮眼。盡管出現(xiàn)個(gè)別企業(yè)因客戶需求下降等客觀因素導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑，但穩(wěn)中有升的行業(yè)整體業(yè)績(jī)并未受影響。
利好政策提振業(yè)績(jī)
?。玻埃保纺?，我國(guó)西南地區(qū)的棄水問題引起國(guó)家高度重視，處在谷底的水電行業(yè)頻繁得到政策“關(guān)照”，對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)增產(chǎn)生了重要影響。
２０１７年，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局相繼出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)西南地區(qū)水電消納的通知》《解決棄水棄風(fēng)棄光問題實(shí)施方案》；四川省發(fā)布的《２０１７年度推進(jìn)電力價(jià)格改革十項(xiàng)措施》通知，近一半措施涉及水電行業(yè)。
有業(yè)內(nèi)分析人士指出，從宏觀層面來看，２０１７年以來煤價(jià)繼續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致火電因成本壓力大發(fā)電意愿較低，為水電提供了更多發(fā)電和調(diào)節(jié)空間。從公開的業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)看，２０１７年電力需求增長(zhǎng)，西電東送電量同比實(shí)現(xiàn)大幅增加。
同時(shí)，業(yè)績(jī)預(yù)增數(shù)據(jù)印證了水電上市公司利潤(rùn)受益于發(fā)電量增長(zhǎng)。其中，２０１７年發(fā)電量同比增長(zhǎng)超過１０％的有三峽水利與華能水電。其中，華能水電２０１７年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)３１３％－３３３％，有望達(dá)２１．００億－２２．０１億元；三峽水利２０１７年的凈利潤(rùn)３．２４億－３．７０億元，同比增長(zhǎng)４０％－６０％；長(zhǎng)江電力２０１７年凈利潤(rùn)２２２．１億元，同比增長(zhǎng)６．９％。
除這些因素外，國(guó)家能源局下發(fā)文件降低水電增值稅率、延長(zhǎng)增值稅退稅也是部分水電公司業(yè)績(jī)直接受益的原因。對(duì)大型水電企業(yè)而言，增值稅退稅金額較大，從２０１６年情況看，增值稅退稅占到企業(yè)稅前利潤(rùn)的６％－１１％。例如，桂冠電力公司機(jī)組全部滿足５萬千瓦以上的要求，若增值稅率調(diào)低，黔源電力稅前利潤(rùn)有望上升２０．６％，直接增加桂冠電力營(yíng)業(yè)收入。
來水量大推高發(fā)電量
除政策利好之外，水量普遍增加是２０１７年提升水電業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。
申萬宏源分析認(rèn)為，２０１７年下半年來水持續(xù)改善，水電站發(fā)電量逐步提升。２０１８年１月全國(guó)平均降水量較常年同期偏多４８．４％，其中華南、云南和四川大部降水量偏多５成，達(dá)到２倍。來水偏豐為水電提高發(fā)電出力提供了資源條件。
“以四川為例，２０１７年在來水比往年多２０％，新增裝機(jī)５１０萬千瓦的情況下，調(diào)峰棄水有所減少。”一位知情人士透露，２０１７年來水呈現(xiàn)前低后高特征，從下半年開始來水持續(xù)改善，水電站發(fā)電量逐步提升，發(fā)電量的增長(zhǎng)直接提升水電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/div>
公開信息顯示，受益于２０１７年下半年來水情況的改善，三峽、葛洲壩、溪洛渡電站均實(shí)現(xiàn)發(fā)電量正增長(zhǎng)，促使長(zhǎng)江電力２０１７年累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)２．３％，達(dá)到２１０８．９億千時(shí)。
華能水電、桂冠電力同樣得益于來水偏豐。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，華能水電２０１７年瀾滄江流域全年來水量較２０１６年同比增加８．２％，２０１７年發(fā)電量同比增長(zhǎng)１４．４３％。桂冠電力龍頭水庫龍灘水電站水位顯著高于２０１６年同期，２０１７年桂冠電力發(fā)電量有望達(dá)到３７０．７６億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)２．６２％。
在水電行業(yè)業(yè)績(jī)普遍向好的情況下，也有個(gè)別水電企業(yè)因技改、停產(chǎn)，使銷售電量減少導(dǎo)致毛利額同比減少。雖然川投能源與岷江水電２０１７年有望延續(xù)２０１６年盈利模式，但兩家公司的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下降趨勢(shì)。
業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，川投能源２０１７年凈利潤(rùn)３２．４１億元，同比下降７．８３％；岷江水電２０１７年凈利潤(rùn)８０００萬元，同比下降５１％。兩家公司均在業(yè)績(jī)預(yù)告中對(duì)利潤(rùn)銳減進(jìn)行了分析。
川投能源稱，營(yíng)業(yè)收入下降２０．７８％的主要原因在于其子公司嘉陽電力２０１７年全年停產(chǎn)，嘉陽電力營(yíng)收同比下降１．５億多元。同時(shí)，川投能源參股的雅礱江水電公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比減少約６．０５％，加之其他因素導(dǎo)致該公司凈利潤(rùn)下降。岷江水電則表示，業(yè)績(jī)下滑主要在于用電客戶中的鋼鐵企業(yè)因技改、停產(chǎn)，使２０１７年銷售電量減少，毛利額同比下降。（蘇南）
轉(zhuǎn)自：中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)
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