高負(fù)債率下的中國(guó)鐵路

近年來(lái)，鐵道部的高負(fù)債率一直是社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　《鐵道部2012年1季度匯總財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，鐵道部利潤(rùn)總額為100.78億元，扣除156.07億元稅后建設(shè)基金和14.50億元所得稅后，其稅后利潤(rùn)轉(zhuǎn)為負(fù)值，虧損69.79億元。截止2012年3月31日，鐵道部總資產(chǎn)為40084.14億元，總負(fù)債為24298.36億元，負(fù)債率60.62%。

　　自2008年大規(guī)模興建高鐵以來(lái)，鐵道部負(fù)債率連連攀升，2009年-2011年，鐵道部資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.06%、57.44%、60.63%。負(fù)債率居高不下，有研究學(xué)者表示，為今之計(jì)，只有立即啟動(dòng)鐵路體制改革，破除鐵路建設(shè)和發(fā)展中的體制性障礙，才能徹底解決鐵路的債務(wù)危機(jī)和融資困境。否則，中國(guó)鐵路債務(wù)泥潭可能越陷越深。

　　大規(guī)模建設(shè)投資下的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)鐵路一直處于建設(shè)、管理和投資的困局中。有種觀點(diǎn)認(rèn)為，鐵道部如今面臨的高負(fù)債困境，很大程度上要追溯到自2008年開(kāi)始的大規(guī)模建設(shè)。從經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后4萬(wàn)億投資大舉傾向鐵路建設(shè)開(kāi)始，全國(guó)各地都陷入了對(duì)高鐵的狂熱之中。

　　從鐵道部層面上看，2003年制定的“中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃”在2008年修改時(shí)，四縱四橫客運(yùn)專(zhuān)線增加了13條，涉及6個(gè)經(jīng)濟(jì)群，總里程增加了4000公里。此外，路網(wǎng)布局和西部開(kāi)發(fā)性新線增加了40條以上，10條以上的新線處于討論中，總里程增加了2.5萬(wàn)公里。也就是說(shuō)，5年時(shí)間，鐵道部的中長(zhǎng)期規(guī)劃擴(kuò)大了一半左右。

　　而在鐵道部的宏偉計(jì)劃指引下，地方政府也逐漸加入到這場(chǎng)狂熱中。包括山東、福州等地，在自己的路網(wǎng)范圍內(nèi)，也規(guī)劃起了“小四縱四橫”發(fā)展路線圖。一些省份則借助國(guó)家性四縱四橫主干道，大舉側(cè)修支線。

　　北京交通大學(xué)教授趙堅(jiān)分析，中國(guó)鐵路正在開(kāi)展大規(guī)模建設(shè)，資產(chǎn)負(fù)債率快速上升是必然的，但決定鐵路債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，是現(xiàn)金流而不是資產(chǎn)負(fù)債率。目前，鐵道部自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)相當(dāng)緩慢，主要來(lái)自客貨運(yùn)收入。且運(yùn)輸成本和財(cái)務(wù)成本也在增加，長(zhǎng)期來(lái)看情況不容樂(lè)觀。

　　根據(jù)《鐵道部2012年1季度匯總財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告》，鐵道部一季度負(fù)債總額增長(zhǎng)主要源自其長(zhǎng)期借款增加?！秷?bào)告》顯示，截至2012年3月31日，鐵道部長(zhǎng)期借款為19174.93億元，較去年年底增加918.71億元。更棘手的是，鐵道部的現(xiàn)金流也較去年年底出現(xiàn)下降。截止去年年底，鐵道部手中還有現(xiàn)金2001.46億元，而到了今年一季度末，其現(xiàn)金減少231.18億元，僅余1770.28億元?！秷?bào)告》還顯示，今年一季度，鐵道部?jī)H還本付息就用了284.30億元。

　　此外，有分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2012年鐵路全路運(yùn)能增長(zhǎng)將比較有限。國(guó)金證券日前發(fā)布研報(bào)指出，2011年鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)9.7%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增6.6%，而預(yù)計(jì)2012年鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)將低于4%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)約為3.5%。這對(duì)于重負(fù)之下的鐵道部來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)好消息。

　　目前來(lái)看，逐年遞增的資產(chǎn)折舊、巨額利息支出及不斷上漲的油料、配件等運(yùn)輸成本，是導(dǎo)致鐵道部虧損的主要因素?？紤]到中國(guó)鐵路高昂的建設(shè)成本和運(yùn)營(yíng)成本，以及緩慢增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入，很難對(duì)鐵道部的盈利保持樂(lè)觀態(tài)度。

　　不過(guò)，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，鐵道部不是一個(gè)單純的商業(yè)企業(yè)，鐵路貸款的背后有政府信用的支持。鐵路貸款與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局相關(guān)，只要國(guó)家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，鐵路貸款的風(fēng)險(xiǎn)不是大問(wèn)題。

　　投資主體單一阻礙鐵路建設(shè)發(fā)展

　　鐵道部深陷債務(wù)泥潭的直接后果是，今年鐵路基建投資繼續(xù)放緩。

　　根據(jù)鐵道部此前發(fā)布的2012年全年工作計(jì)劃，今年基建投資為4060億元，低于去年全年的5601.67億元?！秷?bào)告》也顯示，今年一季度，鐵道部支出的基建投資為1131.38億元，僅為去年全年的20.2%。今年以來(lái)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上多次提出，已確定的鐵路項(xiàng)目要加快前期工作進(jìn)度。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議還要求切實(shí)解決存在問(wèn)題，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。

　　鐵道部部長(zhǎng)盛光祖此前也表示鐵路發(fā)展有回暖跡象。5月17日，鐵道部招標(biāo)發(fā)行2012年第一期短融券，募資金額200億元。與此同時(shí)，鐵道部還在債券募集說(shuō)明書(shū)中表示，截止去年年末，鐵道部獲得的銀行意向授信規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元。隨著銀行陸續(xù)放款，鐵路的開(kāi)工將逐漸增加。

　　中鐵隧道集團(tuán)有限公司副總工程師王夢(mèng)恕稱(chēng)，截止4月，全國(guó)鐵路約有八成已復(fù)工。與此同時(shí)，各地高鐵的上座率亦在攀升，部分城際鐵路甚至實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　然而，一位鐵路局內(nèi)部人士透露，去年遺留的工資和材料款都需要填平，，目前到位的資金只夠其中的一部分，鐵路基建資金尚存在很大的“缺口”，只能先保證重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

　　事實(shí)上，鐵道部高負(fù)債率很大程度上反映了鐵路建設(shè)投資主體的單一。據(jù)了解，鐵道部“十一五”規(guī)劃曾將鐵路投融資體制改革總體目標(biāo)確定為“大力吸引地方政府和境內(nèi)外各類(lèi)社會(huì)資金直接投資鐵路建設(shè)，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，大幅度提高項(xiàng)目直接融資比重”等。但目前來(lái)看，鐵路投資主體單一狀況未有突破。而鐵路投資主體單一帶來(lái)的后果是鐵道部每年將面臨巨額的融資壓力。

　　未來(lái)規(guī)劃加重鐵道部“債負(fù)”

　　據(jù)了解，鐵路 “十二五” 發(fā)展規(guī)劃近日已經(jīng)下發(fā)到各省發(fā)改委鐵路辦和相關(guān)部門(mén)、機(jī)構(gòu)?！?。規(guī)劃中提出到2015年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)12萬(wàn)公里左右，基本建成規(guī)模超4萬(wàn)公里的快速鐵路網(wǎng)，鐵路復(fù)線率和電化率達(dá)到50%和60%左右。 而此前鐵道部2004年編制的鐵路網(wǎng)中長(zhǎng)期規(guī)劃中提出，到2020年鐵路營(yíng)運(yùn)里程達(dá)到10萬(wàn)公里，這意味著原本到”十三五到達(dá)的目標(biāo)，提前了5年計(jì)劃完成。

　　除鐵路總里程之外，高等級(jí)線路尤其是客專(zhuān)的建設(shè)和開(kāi)通里程數(shù)在此次規(guī)劃中也有所提高。2004年的規(guī)劃提出2020年修建客專(zhuān)1.2萬(wàn)公里以上，2008年，數(shù)字被調(diào)高到1.6萬(wàn)公里。而此次下發(fā)的規(guī)劃，不僅里程加大，時(shí)間也加快了，規(guī)劃稱(chēng)，到2015年，基本建成4萬(wàn)公里以上的快速鐵路網(wǎng)。

　　龐大的建設(shè)計(jì)劃和投資額度需要大量的真金白銀去“埋單”，這勢(shì)必又要提高未來(lái)幾年鐵道部的負(fù)債率。北交大教授榮朝和對(duì)這種發(fā)展模式的持續(xù)性表示極大擔(dān)憂：“高鐵項(xiàng)目的收益率非常悲觀，一季度鐵路虧損達(dá)70億，這么大的債務(wù)黑洞如何填補(bǔ)，這種模式究竟能夠維持到何時(shí)?！?/p>

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

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