7月制造業(yè)PMI50.1% 創(chuàng)8個月最低

大多機構(gòu)認為受季節(jié)性因素影響大，對經(jīng)濟走勢不悲觀

　　中國物流與采購聯(lián)合會昨日發(fā)布的7月份中國制造業(yè)PMI為50．1%，比上月微幅回落0．1個百分點，是8個月來最低點。不過，由于7月數(shù)據(jù)受季節(jié)性因素影響較大，機構(gòu)大多認為實際情況可能會較數(shù)據(jù)走勢更好一些，對經(jīng)濟走勢并不悲觀。但同時也應(yīng)該看到，當(dāng)前需求偏弱、供大于求的下行壓力仍未消除。

　　季節(jié)性因素壓低PMI

　　從分項指標看，除了原材料庫存指數(shù)較上月的48.2%回升了0.3個百分點達到48.5%外，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、進口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)以及供應(yīng)商配貨指數(shù)等均較上月有不同程度的回落。

　　不過，由于大多機構(gòu)和分析人士都認為季節(jié)性因素可能是7月官方PMI微弱回落的主要原因，因此業(yè)內(nèi)大多對經(jīng)濟并不悲觀。

　　從以往發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，7月官方PMI較6月回落似乎已成規(guī)律。統(tǒng)計顯示，自2005年7月首次發(fā)布PMI開始，除了2009年7月PMI高于6月以外，其他年份的同期PMI均有不同程度的回落。

　　“自2005年P(guān)MI開始發(fā)布以來，每逢7月份中國物流與采購聯(lián)合會PMI平均下跌1.1個百分點，這意味著該指數(shù)沒有完全進行季節(jié)性調(diào)整，因而7月份基本制造業(yè)活動可能改善，只是改善程度低于人們的預(yù)期?！被ㄆ旖?jīng)濟師丁爽認為，盡管7月份PMI小幅下跌，但似乎不像表面上那么差?！翱偟膩碚f，中國制造業(yè)活動是改善而不是惡化了，只是改善的幅度不像人們預(yù)計的那么大?！?/p>

　　丁爽還稱，與PMI同時發(fā)布的產(chǎn)成品庫存分類指數(shù)從52.3降至48，意味著企業(yè)去庫存過程即將結(jié)束，這是一個積極的信號。因為隨著補庫存周期的啟動，工業(yè)活動將可能反彈。

　　浙商證券宏觀分析師郭磊稱，這種季節(jié)性因素一方面可能和外貿(mào)訂單3個月和6個月為周期的節(jié)奏有關(guān)，很多訂單要趕在6月末前交工，7月開工率低一些。另一方面也可能和天氣因素有關(guān)?！案鶕?jù)浙商證券的計算，季調(diào)后7月官方PMI應(yīng)該為51.1%，略高于上月50.8%和5月的50.1%，顯示環(huán)比弱復(fù)蘇的態(tài)勢?！?/p>

　　野村經(jīng)濟學(xué)家張智威也持有相似的觀點。他表示，官方PMI顯示中國經(jīng)濟低位企穩(wěn)，該指數(shù)只是小幅下降并且仍高于50，這就說明不是很糟。

　　7月就業(yè)指數(shù)不樂觀

　　盡管官方公布的7月PMI回落至8個月來最低，不過更偏重中小企業(yè)的匯豐PMI數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)制造業(yè)萎縮程度正在放緩。昨天公布的匯豐7月PMI終值雖然略低于初值的49.5，但從上月的48.2明顯回升至49.3，創(chuàng)下21個月以來最大環(huán)比升幅。

　　雖然匯豐數(shù)據(jù)給市場帶來了一些積極信號，但在匯豐自己看來，7月匯豐數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)只能顯示前期寬松政策開始起效，說中國經(jīng)濟企穩(wěn)或許仍為時尚早。

　　尤其值得注意的是，無論是在官方數(shù)據(jù)還是匯豐數(shù)據(jù)中，7月的就業(yè)數(shù)字都不大令人滿意。國家統(tǒng)計局公布的從業(yè)人員指數(shù)為49.5，比上月下降0.2個百分點，已經(jīng)連續(xù)2個月位于臨界點以下。而匯豐數(shù)據(jù)中的就業(yè)指數(shù)更是創(chuàng)下了40個月以來的最大降幅。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌認為，7月匯豐PMI的終值顯示由于前期寬松政策開始起效，制造業(yè)整體運營條件略有好轉(zhuǎn)?！叭欢摂?shù)據(jù)并不令人鼓舞，因為中國經(jīng)濟增速放緩的態(tài)勢尚未明確扭轉(zhuǎn)，而隨著外需進一步走弱，經(jīng)濟的下行風(fēng)險將持續(xù)。我們?nèi)匀黄诖龥Q策層繼續(xù)加大寬松政策來穩(wěn)增長保就業(yè)?！?/p>

　　屈宏斌指出，盡管城鎮(zhèn)登記失業(yè)率仍保持平穩(wěn)，但匯豐及官方PMI指數(shù)都顯示就業(yè)市場壓力有所加大，近期媒體關(guān)于農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力就業(yè)及工資增長放緩，以及某些知名制造業(yè)企業(yè)裁員的報道都顯示未來就業(yè)狀況可能進一步惡化。他強調(diào)，就業(yè)指數(shù)為滯后指數(shù)，政策層應(yīng)早做應(yīng)對以避免失業(yè)大幅增加所可能帶來的不良沖擊。

　　由于中國制造業(yè)下行壓力仍存，市場關(guān)于降準和降息的預(yù)期不減。澳新銀行環(huán)球市場部大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛預(yù)計，中國央行將很快下調(diào)存款準備金率50個基點。

來源： 上海商報

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