2月M2增速13.3% 增速減緩可能性加大

　　央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末廣義貨幣M2增速13.3%，與政府工作報告中2014年M2預(yù)期增長13%左右的目標接近，1月M2增速為13.2%。

　　具體看，2月末，M2余額113.18萬億元，同比增長13.3%，比上月末高0.1個百分點，比去年同期低1.9個百分點；狹義貨幣M1余額31.66萬億元，同比增長6.9%，比上月末高5.7個百分點，比去年同期低2.6個百分點；流通中貨幣M0余額6.23萬億元，同比增長3.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1.42萬億元。

　　湘財證券認為，我國M2居高不下，主要受信貸規(guī)模和外匯占款大幅增加的支撐。隨著外匯占款對基礎(chǔ)貨幣貢獻的減少，廣義貨幣M2增速減緩的可能性正在加大。

　　M2增速下滑主要源于金融同業(yè)部門創(chuàng)造貨幣的收縮，監(jiān)管部門出臺措施收緊同業(yè)業(yè)務(wù)的市場傳聞已對該業(yè)務(wù)產(chǎn)生顯著負面影響，金融去杠桿有明顯成效。

　　●M2含義

　　即廣義貨幣，是貨幣供給的一種形式或口徑。通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要是指M2。經(jīng)濟學(xué)認為，貨幣有狹義和廣義之分，而在貨幣的層次劃分中，可分出M0、M1和M2。其中，M0=個人、企業(yè)、機關(guān)團體等持有的流通中現(xiàn)金，即人們通常所說的貨幣；M1=M0+銀行的企業(yè)活期存款，即狹義貨幣；M2=M1+居民儲蓄存款+企業(yè)定期存款+信托類存款+其他存款，即廣義貨幣。

　　●關(guān)聯(lián)

　　在貨幣的三個層次劃分中，M0與消費變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣；M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，反映著經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力，是經(jīng)濟周期波動的先行指標，流動性僅次于M0；M2流動性偏弱，同時反映現(xiàn)實和潛在購買力，反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。

　　因此，若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風(fēng)險；M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風(fēng)險。

　　●比率

　　通常認為，M2/GDP指標比率反映了一個經(jīng)濟的金融深度，實際衡量的是在全部經(jīng)濟交易中，以貨幣為媒介進行交易所占的比重。M2/GDP比率的高低、趨勢和原因會受到多種不同因素的影響。它往往與融資結(jié)構(gòu)和儲蓄率直接相關(guān)，高儲蓄率以及間接融資率高貸款比率高的國家，M2/GDP比率也比較高。通常來說，該比值越大，說明經(jīng)濟貨幣化的程度越高，但在經(jīng)濟貨幣化提高的過程中，也會埋下隱患。

　　●動態(tài)

　　在十二屆全國人大二次會議上，總理李克強在政府工作報告中指出，2013年，我國廣義貨幣M2增長13.6%，符合調(diào)控要求。2014年，貨幣政策要保持松緊適度，促進社會總供求基本平衡，營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。加強宏觀審慎管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長。今年廣義貨幣M2預(yù)期增長13%左右。要加強財政、貨幣和產(chǎn)業(yè)、投資等政策協(xié)同配合，做好政策儲備，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　●解讀

　　西南證券研究與發(fā)展中心業(yè)務(wù)總監(jiān)許維鴻在解讀政府工作報告時指出，2014年GDP增速和M2增速目標繼續(xù)維持2013年水平，結(jié)合2014年前兩月實體經(jīng)濟指標，如發(fā)電量的下行趨勢，以及超日債券違約，利息兌付問題引發(fā)高風(fēng)險信貸收縮預(yù)期，預(yù)計自2014年Q2第二季度起貨幣政策有放松的需求，利好股市及高信用債券價格。

來源：證券時報網(wǎng)

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