煤價高位運行，對煤炭企業(yè)是利好，但對火電行業(yè)而言，則是挑戰(zhàn)。10月24日發(fā)布的三季度報顯示，最大火電上市公司華能國際前三季度實現(xiàn)歸屬母股東的凈利潤19.89億元，同比下降29.33%，稍遜預期。同一天，國內(nèi)第二大煤炭上市龍頭中煤能源發(fā)布的三季報成績亮眼：報告期實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤41億元，同比增加77%。
對此，有機構(gòu)指出，解決“煤電頂牛”的根本，還是要化解電力市場的過剩，促進產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需及利益分配的基本平衡。此外，加快推進國企改革、電力體制改革及煤電一體化、專業(yè)化的整合重組，也將能為國內(nèi)電力、煤炭行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供助力。
盡管前三季度發(fā)電量同比大增，但在煤價高位運行的背景下，華能國際發(fā)布的2018年第三季度業(yè)績表現(xiàn)低于預期。當季營收435.84億元，同比增9.95%，歸屬母公司凈利潤-1.40億元，扣非凈利潤-1.72億元。梳理財報發(fā)現(xiàn)，煤價成本高企、投資收益同比減少、資產(chǎn)減值及財務費用上升成為這家龍頭在旺季虧損的主因。
在發(fā)電量方面，華能國際在前三季增速領(lǐng)先全國平均水平。這背后，其實也體現(xiàn)出全社會用電需求整體旺盛。
在三季度電價下滑的同時，投資收益下滑、財務費用的上升等因素進一步侵蝕了利潤空間，導致公司在三季度這一傳統(tǒng)盈利旺季出現(xiàn)虧損。毫無疑問，對火電為主的電企龍頭而言，對毛利率影響較大的因素，還包括電煤成本。
今年前三季度，由于夏季高溫及水電缺口等多方因素，全國煤炭供需保持緊平衡態(tài)勢。今年前三季度秦皇島5500大卡煤種的平倉均價為655元/噸，同比增加6.14%。受煤價小幅增長及發(fā)電量增長影響，華能國際前三季度的營業(yè)成本同比增長12.48%。受三季度單季高煤價影響，當季毛利下滑至11.27%，同比/環(huán)比降低1.8/1.5個百分點。
長期以來，由于“市場煤”與“計劃電”的矛盾難以有效疏解，處于產(chǎn)業(yè)鏈兩端的煤炭和火電，其矛盾和博弈一直是市場關(guān)注的重點。隨著煤炭價格的上漲與下跌，煤企與電企的盈利情況如同蹺蹺板。
經(jīng)歷了2014年和2015年的市場寒冬，煤炭企業(yè)在2016年以來迎來新一波上行周期，煤價也在2017年連續(xù)上漲，并在2018年保持較高水平波動。
在高煤價支撐下，煤炭企業(yè)的利潤水漲船高。最新的例證是國內(nèi)第二大煤炭上市龍頭中煤能源發(fā)布的三季報。就在華能國際發(fā)布三季報的同一天，中煤能源也曬出了這份頗為亮眼的成績單。
據(jù)中煤能源最新發(fā)布的三季報，該公司在今年1～9月實現(xiàn)營業(yè)收入771億元，同比增加29%，歸屬母公司凈利潤41億元，同比增加77%，對應每股盈利0.31元，扣非后歸屬母公司凈利潤41億元，同比增加83%。
若看單季成績，中煤能源在第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入269億元，同比增加19%，歸屬母公司凈利潤13.7億元，同比增加161.5%，對應每股盈利0.10元。中煤能源在財報中指出，業(yè)績大幅改善的主因是受益煤價上漲及資產(chǎn)減值損失減少。
多家機構(gòu)的分析師認為，今年四季度的煤價大概率將保持高位波動。這對于煤炭企業(yè)無疑是個利好消息，但供暖季不確定因素在于進口煤的變化。盡管當前電廠庫存偏高，但隨著深冬取暖季到來，預計國內(nèi)煤炭消耗量將逐步回升。
但對于火電企業(yè)而言，煤價持續(xù)高位仍將給包括華能國際在內(nèi)的電力行業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)。在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、電力市場競價交易擴大、光伏風電等加快平價上網(wǎng)的多重因素影響下，火電企業(yè)四季度乃至全年業(yè)績恐將仍然承壓。（靳穎姝）
轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報
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