滬倫通呼之欲出 釋放中國(guó)加速金融開放信號(hào)

　　10月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》。同一天，上交所就相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。

　　諸多跡象表明，備受關(guān)注的滬倫通已呼之欲出。兩大金融中心城市以這種特殊的方式“牽手”，正向全球釋放中國(guó)加速金融開放的明確信號(hào)。

　　2015年9月舉行的第七次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話，擬開展滬倫通成為重要成果之一。次月，“支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通問題開展可行性研究”被寫入《中英關(guān)于構(gòu)建面向21世紀(jì)全球全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合宣言》。

　　彼時(shí)，作為跨境雙向投資開放“破冰”之舉，滬港通正式開閘尚不足一年。積極邁向國(guó)際資本市場(chǎng)中心舞臺(tái)的中國(guó)資本市場(chǎng)，開始醞釀新的開放模式。

　　模式之新，在于多方面重大突破。不同于滬港通的訂單路由模式，以及QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）直接開戶參與交易的模式，滬倫通用“產(chǎn)品交叉掛牌”的創(chuàng)新路徑，破解跨時(shí)區(qū)互聯(lián)互通的重大難題。

　　鼓勵(lì)兩地上市公司分別在對(duì)方市場(chǎng)發(fā)行基礎(chǔ)股票對(duì)應(yīng)的存托憑證，意味著繼跨境ETF之后，境內(nèi)市場(chǎng)掛牌境外證券擁有創(chuàng)新品種。

　　借鑒國(guó)際存托憑證市場(chǎng)慣例，滬倫通設(shè)置生成與兌回機(jī)制以實(shí)現(xiàn)存托憑證與基礎(chǔ)股票之間的轉(zhuǎn)換?？缇侈D(zhuǎn)換機(jī)制有利于提升存托憑證的定價(jià)效率，僅限于做市商的制度安排也可有效控制跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，對(duì)于經(jīng)濟(jì)金融依存度日漸提升的中英雙方而言，有望產(chǎn)生“共贏”效應(yīng)。

　　同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所所長(zhǎng)石建勛評(píng)價(jià)認(rèn)為，在本土企業(yè)“走出去”實(shí)現(xiàn)全球布局漸成大勢(shì)所趨的背景下，滬倫通可助力A股上市公司從境外融入資金，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)開展跨國(guó)投資和并購(gòu)。

　　9月25日本土上市券商華泰證券率先發(fā)布公告，擬發(fā)行GDR（全球存托憑證）并在倫交所上市，募集資金投向中包括了“逐步完善歐美業(yè)務(wù)布局”?？梢灶A(yù)見，伴隨滬倫通腳步漸近，將有越來(lái)越多A股上市公司宣布類似的境外融資計(jì)劃。

　　繼滬深港通之后，滬倫通的到來(lái)將使得中國(guó)投資者“全球配置”的資產(chǎn)組合范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。而對(duì)于有意通過(guò)發(fā)行存托憑證赴上交所上市的倫交所上市企業(yè)而言，進(jìn)入中國(guó)投資者視野顯然有助于其拓展全球第一人口大國(guó)的龐大市場(chǎng)。

　　在此間業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，漸行漸近的滬倫通是中國(guó)向全球釋放的一個(gè)重要信號(hào)：全球第二大經(jīng)濟(jì)體正加速其金融開放的步伐。

　　“作為歐盟的重要組成部分，英國(guó)不僅是世界金融中心之一，也是中國(guó)金融走向世界的重要平臺(tái)。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說(shuō)。

　　在這位資深專家看來(lái)，在滬港通的基礎(chǔ)上推動(dòng)實(shí)施滬倫通，將進(jìn)一步豐富境外人民幣持有者的投資工具、風(fēng)控措施和手段，助力離岸人民幣海外資產(chǎn)的沉淀和資產(chǎn)池的擴(kuò)大。滬倫通“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”相結(jié)合的模式，有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)支持國(guó)家戰(zhàn)略布局國(guó)際投融資平臺(tái)的作用，也體現(xiàn)了新時(shí)代中國(guó)全面開放戰(zhàn)略的多重內(nèi)涵。（記者 潘清）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

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