基建投資回暖在望 萬億空間專項債已加速啟動

　　7月23日，國務院常務會議提出，要引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾；加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。

　　今年上半年我國基礎設施投資增速放緩，常務會議提出的舉措也被市場普遍解讀為穩(wěn)定基建投資的工作之一。

　　多位專業(yè)人士接受記者采訪時表示，下半年無論一般債券還是專項債券都有很大的發(fā)行空間，而發(fā)行進度的加快，將有助于完成年初制定的投資目標。此次會議提出的一系列措施或將結束今年以來基建投資增速的下行趨勢。

　　基建投資增速放緩

　　國家統計局數據顯示，上半年，我國基礎設施投資增速下滑較快，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）增速同比增長7.3%，比1—5月份回落2.1個百分點，去年同期增速為21.1%。

　　記者注意到，多個省份出現負增長的情況。比如，天津1—6月基礎設施投資同比下降44.6%，山西省1—5月基礎設施投資（不含電力）308.8億元，下降11.4%；湖南省1—5月基礎設施投資同比下降4.6%。

　　值得關注的是，2017年全年我國基礎設施投資增速為19%。目前為何從兩位數增長跌落？

　　7月16日，國家統計局新聞發(fā)言人毛盛勇在國務院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上表示：“第一，過去這么多年，中國的基礎設施投資持續(xù)保持在一個高位，20%以上的增長速度保持了很多年，大家到各個地方走一走、看一看，會發(fā)現基礎設施建設取得了長足的進步。從這個角度來講，當前基礎設施投資的需求和過去相比沒有那么強烈了。”

　　此外，毛盛勇指出，中央從防范化解重大風險的角度出發(fā)，對項目的合規(guī)性、合理性，包括社會效益和經濟效益進行綜合評判，對項目包括PPP項目，加強了合規(guī)性校驗。通過這些手段，下半年一些合規(guī)的項目可能會加快落地進度。

　　土儲公路棚改將是發(fā)力重要方向

　　國務院常務會議的部署將推動部分基礎設施項目的建設。

　　會議要求，要加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。

　　根據今年政府工作報告，2018年地方財政赤字安排8300億元，專項債券安排1.35萬億元。

　　鵬元評級研究報告顯示，2018年上半年地方政府新增一般債券2916.5億元，新增專項債券412.22億元。因而，下半年無論一般債券還是專項債券都有很大的發(fā)行空間，尤其是新增專項債券發(fā)行規(guī)模較小，下半年的發(fā)行空間較大。

　　近期，多地專項債發(fā)行節(jié)奏都有所加快。7月24日，陜西省今年第一筆80億元收費公路專項債券在上海證券交易所政府債券發(fā)行系統成功發(fā)行；7月20日，安徽省發(fā)行政府專項債券96.5368億元；7月19日，福建省發(fā)行政府專項債券70.89億元，分為5年期、7年期和10年期。

　　地方政府專項債主要有土地儲備、收費公路、棚改以及其他項目收益?zhèn)绕贩N，華泰證券分析稱，未來專項債的加快發(fā)行會為地方基建籌集資金。目前專項債主要分為土儲債、公路債和棚改債，這三個領域將是基建發(fā)力的重要方向。

　　保障融資平臺合理融資

　　常務會議要求，要有效保障在建項目資金需求。督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。

　　此舉被市場普遍解讀為穩(wěn)定基建投資的工作之一。海通證券姜超團隊認為，這一輪對基建投資開的是地方政府專項債和融資平臺貸款兩個正門，前者是年初就確定的1.35萬億元規(guī)模，沒有額外增加，只是加快進度；后者要受銀行資本充足率的約束，其實很難大幅擴張。所以該團隊認為基建投資只是托底，無法“大干快上”。

　　中國財政科學研究院金融研究中心主任趙全厚向記者表示，當前融資平臺正在面臨轉型，按市場化原則保障融資平臺合理融資需求，指的是融資平臺作為企業(yè)，為自己的項目進行規(guī)范、合理的融資，金融機構應該滿足。

　　他補充，上半年財政支出進度慢于收入進度，下一步要加快支出進度；上半年專項債發(fā)行進度也較慢，下半年將加快。這一系列做法將有助于完成年初制定的投資目標。

　　中信證券明明團隊分析稱，在后續(xù)實體投資需求方面，基建或將回暖，而地產與制造業(yè)投資需求仍然存在不確定性。本次會議提出支持地方融資平臺合理融資需求，同時疊加此前央行與銀保監(jiān)會公布的資管新規(guī)配套細則文件條款，有較多內容有助于非標類融資展期接續(xù)，緩解了相關項目資金鏈條的斷裂風險。結合近期貨幣政策保持流動性合理充裕，銀保監(jiān)會鼓勵銀行疏通貨幣政策傳導渠道，在融資企穩(wěn)預期下，近期城投債的收益率已經出現較明顯下行，或將結束今年以來基建投資增速的下行趨勢。（張鐘尹）

　　轉自：中華建筑報
 

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