汽車業(yè)重磅政策超預(yù)期 零部件類企業(yè)率先“搶紅包”

　　在博鰲論壇上，兩項(xiàng)關(guān)于汽車行業(yè)的重磅消息攜手出爐。習(xí)近平主席4月10日表示，“中國(guó)將大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，下一步將盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業(yè)外資限制”；同時(shí)，“將相當(dāng)幅度降低汽車進(jìn)口關(guān)稅。”

　　這兩項(xiàng)關(guān)于汽車行業(yè)的重磅消息，直接給資本市場(chǎng)的汽車板塊帶來(lái)漣漪陣陣。

　　其中，A股方面，消息剛一公布，亞星客車等整車企業(yè)早盤便直奔漲停，但股價(jià)很快被“市場(chǎng)理性”打壓下來(lái)；汽車板塊中表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的，當(dāng)屬汽車配件這一細(xì)分品種，包括東安動(dòng)力在內(nèi)的零部件類個(gè)股都被巨量買單封于漲停。

　　港股方面則表現(xiàn)得似乎更為劇烈。擁有銷售進(jìn)口豪華車的汽車經(jīng)銷商類企業(yè)，如正通汽車、永達(dá)汽車、中升控股等，都出現(xiàn)股價(jià)明顯上漲，其中正通汽車更是大漲超過(guò)12%。

　　其實(shí)，A股市場(chǎng)同樣有類似品種，只不過(guò)國(guó)機(jī)汽車因?yàn)榛I劃重大事項(xiàng)而停牌，因此錯(cuò)過(guò)了這場(chǎng)股價(jià)“表演秀”。

　　兩路徑現(xiàn)身

　　雖然市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)降低進(jìn)口關(guān)稅和放開(kāi)股比限制都有預(yù)期，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這次亮相的兩大提法與此前想象中的“預(yù)期差”并不完全相同。

　　一方面，在國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)比較競(jìng)爭(zhēng)力已取得明顯提升的背景下，適度降低關(guān)稅此前便被部分人士認(rèn)為有望成行；

　　另一方面，此前觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，傳統(tǒng)汽車股比放開(kāi)時(shí)機(jī)或還沒(méi)有到，因此，國(guó)家頂層的這次表態(tài)，是超出市場(chǎng)預(yù)期的。

　　無(wú)論如何，從目前跡象看，汽車行業(yè)作為最大的進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)之一，在中美貿(mào)易摩擦背景下，有望成為最先做出產(chǎn)業(yè)變革的行業(yè)。不過(guò)同時(shí)值得強(qiáng)調(diào)的是，從大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入到主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口，中國(guó)實(shí)際上早有安排，與中美貿(mào)易摩擦沒(méi)有直接關(guān)系。

　　往前回溯，早在今年全國(guó)“兩會(huì)”上，政府工作報(bào)告就已經(jīng)提出，要擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等領(lǐng)域開(kāi)放，下調(diào)汽車、部分日用消費(fèi)品等進(jìn)口關(guān)稅。

　　對(duì)此人民日?qǐng)?bào)也特意強(qiáng)調(diào)：“進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，中國(guó)更有自己的堅(jiān)守，那就是，中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放步伐有自己的主張、訴求和節(jié)奏，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放絕不會(huì)以犧牲中國(guó)的國(guó)家利益為代價(jià)。誰(shuí)也不能指望今天的中國(guó)會(huì)在外部施壓下無(wú)節(jié)制、無(wú)原則地門洞大開(kāi)。”

　　降低關(guān)稅的結(jié)構(gòu)性影響

　　進(jìn)口汽車的稅通常由關(guān)稅、消費(fèi)稅和增值稅三部分構(gòu)成，三者共同成為決定一輛進(jìn)口汽車最終完稅價(jià)格的重要因素。

　　但整體來(lái)看，進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)對(duì)國(guó)產(chǎn)高端車的影響相對(duì)更大。

　　根據(jù)東北證券測(cè)算，進(jìn)口車關(guān)稅若從25%逐步下降到5%時(shí)，C級(jí)車的價(jià)差比會(huì)明顯降低，而B(niǎo)級(jí)車和A級(jí)車的價(jià)差比相對(duì)變化較小。因此，進(jìn)口C級(jí)車關(guān)稅下調(diào)，對(duì)國(guó)產(chǎn)高級(jí)轎車影響較大，進(jìn)口A級(jí)車和B級(jí)車對(duì)國(guó)產(chǎn)A級(jí)車和B級(jí)車直接影響較小。

　　然而硬幣總是有兩面性。對(duì)于購(gòu)買者而言，C級(jí)車的降價(jià)，必然會(huì)對(duì)B級(jí)車產(chǎn)生擠出效應(yīng)，從而帶來(lái)自身銷量的相對(duì)提升。

　　當(dāng)然，進(jìn)口車關(guān)稅有望降低，進(jìn)口車市場(chǎng)的龍頭企業(yè)將率先受益。

　　國(guó)機(jī)汽車占據(jù)進(jìn)口車20%以上份額，代理品牌以捷豹路虎、大眾、福特、克萊斯勒、保時(shí)捷為主，2017年新增美系林肯北方市場(chǎng)和特斯拉全系。

　　另一家經(jīng)銷商龐大集團(tuán)成功蹭了熱點(diǎn)。消息傳出后，龐大集團(tuán)股價(jià)昨日盤中迅速飆升5%。不過(guò)隨著市場(chǎng)走向理性，加上高管的減持計(jì)劃懸頂，最終僅收漲了2.6%。

　　實(shí)際上，整體而言，業(yè)內(nèi)人士的普遍觀點(diǎn)是，在當(dāng)前背景下，逐步降低進(jìn)口車關(guān)稅，對(duì)國(guó)內(nèi)自主車型和合資車的影響，都已經(jīng)不會(huì)太大。

　　從趨勢(shì)性來(lái)看，在全球化背景下，降低關(guān)稅其實(shí)是大勢(shì)所趨。而經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)內(nèi)已經(jīng)培育起自主品牌較為強(qiáng)勢(shì)的多家整車企業(yè)，包括上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車等。這正是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)敢于“迎敵”的底氣之所在。

　　以上汽集團(tuán)為例，從2017年公司年報(bào)來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)整車銷售693萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.8%，比市場(chǎng)增速3.3%高出1倍多，整體呈現(xiàn)出合資自主兩翼齊飛的發(fā)展?fàn)顩r。

　　合資方面，去年公司三家主要合資公司市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，年銷量均超過(guò)200萬(wàn)輛。上汽大眾銷量206.3萬(wàn)輛，銷量在國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)排名第一；上汽通用200萬(wàn)輛，首次突破200萬(wàn)輛；上汽通用五菱215萬(wàn)輛，整車銷量排名全國(guó)第一。

　　自主方面，上汽自主乘用車榮威和名爵銷量52.2萬(wàn)輛，同比62.27%，增長(zhǎng)迅速；上汽大通銷量超過(guò)7.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54%，自主品牌新增銷量22.7萬(wàn)輛貢獻(xiàn)集團(tuán)增量的51.6%，成為驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的新引擎。

　　正是這種底氣，上汽集團(tuán)股價(jià)在4月10日來(lái)了一個(gè)金針探底。其背后的邏輯脈絡(luò)便是：開(kāi)始階段，市場(chǎng)對(duì)公司會(huì)受到進(jìn)口車關(guān)稅下調(diào)沖擊預(yù)期心存擔(dān)憂；但是擔(dān)憂過(guò)后很快恢復(fù)市場(chǎng)理性，資金反而逢低買入，從而助推了公司股價(jià)的回升。

　　放開(kāi)股比限制：壓力下的突破

　　對(duì)于放開(kāi)股比限制，更是一個(gè)討論多年的話題。國(guó)家相關(guān)部門近年來(lái)的相關(guān)表態(tài)有多次，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，限制外方投資股比可以說(shuō)是以市場(chǎng)換取話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)而獲得技術(shù)的范本，也可以說(shuō)是戴在外方頭上的“緊箍咒”，而汽車行業(yè)股比開(kāi)放應(yīng)該是國(guó)外車企一直以來(lái)的夢(mèng)想，但是牽扯到多方力量的博弈。

　　中汽協(xié)就明確提出了反對(duì)聲音，其擔(dān)心之一是，不愿意中國(guó)成為外國(guó)產(chǎn)品的加工廠。

　　中汽協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)董楊此前就曾對(duì)證券時(shí)報(bào)記者明確表示，“汽車產(chǎn)業(yè)不是一般的制造業(yè)，而是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。世界大國(guó)中的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，無(wú)一不是汽車強(qiáng)國(guó)；而且在新一輪的科技與產(chǎn)業(yè)變革中，汽車產(chǎn)業(yè)將扮演非常重要的角色，物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)終端等都將以汽車作為主要載體。如果現(xiàn)在放棄發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，汽車產(chǎn)業(yè)有可能淪為外國(guó)產(chǎn)品的加工廠。”

　　中央在此時(shí)點(diǎn)再提放開(kāi)股比話題的一大背景，同樣是中國(guó)汽車品牌已經(jīng)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，產(chǎn)品技術(shù)、研發(fā)、制造、銷售渠道以及服務(wù)等都有很大提高，已經(jīng)可以正面參與合資品牌的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境也發(fā)生了不小的變化，吸引外資，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，漸漸成為國(guó)家改革開(kāi)放的重要課題。

　　在資深汽車界人士牛大為看來(lái)，國(guó)內(nèi)車企要想增加底氣還需要繼續(xù)加把勁提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。“家電和手機(jī)行業(yè)都是充分競(jìng)爭(zhēng)的，并且自主家電品牌在自由競(jìng)爭(zhēng)中得到了很好的發(fā)展，手機(jī)行業(yè)雖然還有一些路要走，但國(guó)產(chǎn)手機(jī)的前景還是較好的。所以自主品牌在股比放開(kāi)之后并不一定會(huì)有滅頂之災(zāi)，反而能在巨大的壓力下進(jìn)行突破。”

　　不過(guò)，部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，從傳統(tǒng)車放開(kāi)股比的主客觀條件來(lái)看，短期發(fā)生概率極低；而新能源汽車在自貿(mào)區(qū)放開(kāi)股比有望成其間的“潤(rùn)滑劑”。

　　值得注意的是，發(fā)改委此前曾出臺(tái)政策，限制燃油車產(chǎn)能擴(kuò)張，因此，多數(shù)人士認(rèn)為，外資自建工廠也不擁有客觀條件支持，而新能源汽車放開(kāi)股比或成為“先鋒軍”，但這對(duì)當(dāng)前新能源格局影響不大。

　　二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)此也形成呼應(yīng)。昨天A股市場(chǎng)的新能源汽車板塊整體平穩(wěn)而分化，其中表現(xiàn)最佳的是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商旭升股份，股價(jià)大漲6%；但也有電動(dòng)汽車電機(jī)控制器生產(chǎn)商藍(lán)海華騰股價(jià)跌停。

　　在整個(gè)汽車板塊中，表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的并非整車，而是汽車零部件行業(yè)。

　　除了鋒龍股份因?yàn)槭谴涡鹿稍蛞蛔譂q停之外，主營(yíng)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器的東安動(dòng)力和鋁合金車輪制造商迪生力均強(qiáng)勢(shì)漲停，旭升股份、北特科技等零部件制造企業(yè)的股價(jià)漲幅也都超過(guò)6%?？梢?jiàn)，資金的觀點(diǎn)是，汽車零部件類企業(yè)，最有望從放寬外資股比和降低進(jìn)口關(guān)稅帶來(lái)的汽車行業(yè)變革中搶得紅包。

　　而港股方面，北京汽車和華晨中國(guó)受到消息的負(fù)面影響，股價(jià)均大幅告跌。其中，北京汽車的業(yè)務(wù)中有與奔馳合作在中國(guó)建廠生產(chǎn)銷售，華晨中國(guó)則與寶馬合作在中國(guó)建廠生產(chǎn)銷售，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，一旦外資汽車在中國(guó)建廠限制放寬，有可能對(duì)這些合資公司帶來(lái)一定沖擊。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時(shí)報(bào)

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