近年來(lái)，和中國(guó)企業(yè)積極投資海外相伴的是，一些國(guó)家對(duì)外資的準(zhǔn)入審查力度加大。中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司的《中國(guó)企業(yè)海外直接投資失敗案例分析》（本文簡(jiǎn)稱藍(lán)皮書(shū)）顯示，準(zhǔn)入審查風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)突出，其具體表現(xiàn)以安全審查和反壟斷審查最為典型。因準(zhǔn)入審查而失敗的投資案例中，超過(guò)85%發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家。
安全審查的主要特點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)模糊不明，裁量的過(guò)程充滿主觀色彩。北京大學(xué)法學(xué)院教授甘培忠在一篇文章中犀利地指出，關(guān)于安全審查的標(biāo)準(zhǔn)，雖然各國(guó)和國(guó)際條約都有不同性質(zhì)和程度的規(guī)定，但即便是外資并購(gòu)國(guó)家安全審查制度比較健全的美國(guó)、澳大利亞、加拿大等國(guó)家，一般都沒(méi)有十分明確具體或者操作性很強(qiáng)的規(guī)定，僅僅規(guī)定了一些模棱兩可、自由裁量權(quán)很大的標(biāo)準(zhǔn)。
藍(lán)皮書(shū)指出，澳大利亞、美國(guó)等提高了農(nóng)業(yè)、電力、化工、通信行業(yè)政府審查強(qiáng)度，而這些是中國(guó)企業(yè)原本具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。安全審查機(jī)制為保護(hù)主義留下空間，還可能被東道國(guó)政府當(dāng)作不利于投資者行為的辯詞。
該藍(lán)皮書(shū)顯示，2016年上半年，在8起海外投資終止案例中，有6起都是東道國(guó)監(jiān)管部門的審查原因。藍(lán)皮書(shū)也列出了一些案例。例如，2015年9月，紫光股份宣布擬通過(guò)下屬香港全資子公司以每股92.5美元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)美國(guó)西部數(shù)據(jù)新發(fā)行的4081.48萬(wàn)股普通股，交易總金額37.8億美元。股份認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，紫光股份將持有西部?shù)據(jù)發(fā)行在外的約15%的股份，成為其第一大股東，并將擁有一個(gè)董事會(huì)席位。然而，2016年2月23日，紫光股份發(fā)公告稱考慮到美國(guó)海外投資委員會(huì)的審查程序，公司決定終止入股西部數(shù)據(jù)。另一個(gè)例子是，2016年1月22日，飛利浦宣布，由于美國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門的反對(duì)，停止向中國(guó)投資者金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金出售其照明組件和汽車照明業(yè)務(wù)。據(jù)飛利浦稱，盡管公司通過(guò)大量的工作試圖消除美國(guó)的疑慮，但其仍未批準(zhǔn)飛利浦出售Lumileds公司80%的股份。
還有兩起終止案例都發(fā)生在澳大利亞。由于澳大利亞政府出于國(guó)家安全考慮，國(guó)家電網(wǎng)與長(zhǎng)江基建集團(tuán)被迫終止了以75億美元收購(gòu)AusgridPower的計(jì)劃。另一起終止案例發(fā)生在農(nóng)林牧漁業(yè)。上海鵬欣控股擬以2.8億美元收購(gòu)澳大利亞企業(yè)Kidman，但最終澳大利亞以國(guó)家利益為由否決了這起并購(gòu)交易。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員沈驥如認(rèn)為，近年來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)投資并購(gòu)審查較嚴(yán)，例如美國(guó)、歐盟尤其是德國(guó)擔(dān)憂中國(guó)企業(yè)并購(gòu)獲取技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)從而增強(qiáng)了中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力。他向《中國(guó)貿(mào)易報(bào)》記者舉了兩個(gè)例子。一個(gè)很明顯的例子是，有一個(gè)中企準(zhǔn)備投資建設(shè)的風(fēng)力發(fā)電廠在美國(guó)空軍基地附近，被指威脅到美國(guó)國(guó)家安全，從而不被批準(zhǔn)。其實(shí)該項(xiàng)目是和美國(guó)公司合作的，這種做法反而影響了美國(guó)的就業(yè)。另外，即使是被批準(zhǔn)的并購(gòu)也是歷經(jīng)艱難，比如美的并購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人公司的案例就充分顯示了這一點(diǎn)。
沈驥如進(jìn)一步分析，現(xiàn)在的自由貿(mào)易安排都包括投資自由化，中國(guó)主張繼續(xù)推動(dòng)全球化和貿(mào)易投資自由化，讓資源在全球得到優(yōu)化配置。“總體來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)入審查不可持續(xù)，更需要的是互利共贏。誰(shuí)和中國(guó)合作得好，誰(shuí)就受益，這方面中國(guó)并不被動(dòng)，‘一帶一路’建設(shè)就是一個(gè)例子。”
至于如何應(yīng)對(duì)準(zhǔn)入審查風(fēng)險(xiǎn)，中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司給出了四點(diǎn)建議：一是充分了解東道國(guó)相關(guān)行業(yè)的準(zhǔn)入政策；二是完善信息披露機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)透明度；三是投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中注意“在商言商”；最后，可通過(guò)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行游說(shuō)，盡量減少對(duì)中國(guó)企業(yè)投資的敵意與疑慮。（本報(bào)記者劉國(guó)民）
轉(zhuǎn)自：中國(guó)貿(mào)易報(bào)
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