制造業(yè)指數(shù)意外走低，大宗金屬難改弱勢格局

　　11月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.4%，環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，該數(shù)據(jù)在經(jīng)歷8~9月的小幅回升后又一次下跌。官方公布的這一數(shù)據(jù)出乎市場預(yù)料，股指受此影響未來可能震蕩加劇，四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有可能繼續(xù)下調(diào)。

　　在公布的數(shù)據(jù)中，受歐美經(jīng)濟(jì)疲軟影響，金屬海外需求大幅減少，10月我國新出口訂單指數(shù)48.6%，低于上月2.3個(gè)百分點(diǎn)。海外需求的低迷也同時(shí)影響到供給，10月我國生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等7個(gè)行業(yè)低于50%。

　　通過國內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)聯(lián)系到目前上市公司情況，也能看出一些問題。國內(nèi)有色金屬行業(yè)上市公司多數(shù)已公布了三季報(bào)，前三季度有色板塊業(yè)績同比大幅上升，但產(chǎn)品價(jià)格的差異使子行業(yè)公司業(yè)績出現(xiàn)分化，小金屬和新材料類公司因其產(chǎn)品價(jià)格仍處高位，業(yè)績在板塊中表現(xiàn)出色；黃金價(jià)格類上市公司業(yè)績增幅其次，基本金屬類上市公司因?yàn)槿径葍r(jià)格下調(diào)幅度過大，整體表現(xiàn)一般。前期公布的9月份基本金屬產(chǎn)能也大幅回落，部分冶煉企業(yè)開始減產(chǎn)；電線電纜企業(yè)開工率環(huán)比明顯回落；黃金由于其避險(xiǎn)功能的下降價(jià)格也出現(xiàn)小幅回落；稀土市場也因前期漲幅過快價(jià)格大幅下跌，目前金屬價(jià)格難改弱勢格局。

　　目前歐債的問題向良好的方向邁出了第一步，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但在出現(xiàn)強(qiáng)有力的措施前，全球經(jīng)濟(jì)仍存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)。由于歐債危機(jī)得到緩解的利好出盡，全球投資者的樂觀情緒也逐漸消散，全球投資對將要召開的二十國峰會(huì)結(jié)果抱有一絲期待。但日本近期選擇在G20法國峰會(huì)召開之前拋售日元，通過干預(yù)外匯市場措施以打壓日元匯率、提振出口市場。這一舉措也讓美元指數(shù)連續(xù)上行，給基本金屬價(jià)格上行帶來了不小的壓力。

　　民生證券分析師巨國賢表示，目前美國貨幣政策逐漸趨穩(wěn)，暫無大幅QE的預(yù)期，貨幣層面暫不支持大宗商品的大幅上行。從需求層面來講，我國緊縮政策已經(jīng)對金屬的需求產(chǎn)生較大影響，由于信貸條件以及對地方政府信用可信度的擔(dān)憂加劇，投資日趨謹(jǐn)慎，投資者對于建設(shè)周期較長的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較為擔(dān)心，大宗金屬即使有反彈也不改弱勢格局。建議投資者靜待歐洲政策的變化給金屬市場帶來反彈，從而帶給A 股市場的交易型機(jī)會(huì)。

來源：中國有色金屬報(bào)

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