落實“長牙帶刺” 塑造資本市場新生態(tài)

　　新年新氣象。資本市場全面深化改革扎實推進，資本市場防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展各項工作也在持續(xù)加碼。隨著新“國九條”出臺和資本市場“1+N”政策體系逐步落地，監(jiān)管層突出強本強基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，始終堅持“長牙帶刺”，以強有力的行政執(zhí)法工作護航資本市場高質(zhì)量發(fā)展。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，更加嚴(yán)格、精準(zhǔn)、有效監(jiān)管，推動了資本市場從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，促進了市場健康發(fā)展，市場生態(tài)進一步好轉(zhuǎn)。2025年，嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢將持續(xù)，著力提升監(jiān)管效能，完善強監(jiān)管防風(fēng)險的制度機制，多舉措強化投資者保護質(zhì)效。

　　全面落實“零容忍” 監(jiān)管“長牙帶刺”

　　近年來，“嚴(yán)監(jiān)管”和“零容忍”已成為資本市場的關(guān)鍵詞，打擊證券違法活動工作不斷加碼。同花順數(shù)據(jù)顯示，包括行政處罰決定書和行政監(jiān)管措施決定書在內(nèi)，2024年，證監(jiān)會和各地證監(jiān)局共開出了368份“罰單”（包括行政處罰和行政監(jiān)管措施），較2023年同比增長30%。根據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，針對上市公司財務(wù)造假頑疾，2024年前10個月證監(jiān)會查辦相關(guān)案件658件，罰沒款金額110億元，超過2023年全年。

　　“資本市場的監(jiān)管呈現(xiàn)了更加嚴(yán)格、精準(zhǔn)、有效的特點?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝也表示，隨著科技手段的應(yīng)用，監(jiān)管部門能夠更及時地監(jiān)測市場動態(tài)，對違規(guī)行為做出快速反應(yīng)。市場生態(tài)方面，信息披露質(zhì)量提升，市場主體之間的競爭也日趨規(guī)范有序。這些政策變化推動了資本市場從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，提升了市場透明度與公平性，吸引更多中長期資金入市。

　　隨著新“國九條”出臺和資本市場“1+N”政策體系逐步落地，落實強監(jiān)管防風(fēng)險相關(guān)要求的各項工作也在不斷加碼。尤其是2024年以來，證監(jiān)會扎實推動新“國九條”落實落地，始終堅持“長牙帶刺”、有棱有角，突出懲、防、治并舉，“零容忍”打擊證券違法活動工作。

　　中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍認(rèn)為，總體來看，近年來資本市場監(jiān)管呈現(xiàn)出越來越趨嚴(yán)的特點。尤其是2024年，對于資本市場的功能定位開始有了更加全面完整和系統(tǒng)的認(rèn)識，一系列涉及到資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷完善或充實，以新“國九條”為核心建立起來資本市場“1+N”政策體系，嚴(yán)監(jiān)管成為資本市場的一大特色。

　　嚴(yán)監(jiān)管信號不斷釋放 制度建設(shè)持續(xù)加強

　　資本市場的進一步全面深化改革離不開法治建設(shè)及強有力的執(zhí)法監(jiān)管，強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展已成為資本市場進一步全面深化改革的主線，嚴(yán)監(jiān)管信號持續(xù)釋放，資本市場“零容忍”制度建設(shè)也在不斷加強。

　　2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（即“新‘國九條’”），提出以強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，更好發(fā)揮資本市場功能作用，推進金融強國建設(shè)，服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。新“國九條”提出必須全面加強監(jiān)管、有效防范化解風(fēng)險，穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角；必須始終堅持市場化法治化原則，突出目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，進一步全面深化資本市場改革，統(tǒng)籌好開放和安全。

　　“法治可以說是資本市場的‘護欄’，資本市場法治化是確保市場公平、公正、透明運行的基石，對于維護投資者權(quán)益、防范金融風(fēng)險、促進市場健康穩(wěn)定發(fā)展具有不可替代的作用。”上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌認(rèn)為，完善的法治和有效的監(jiān)管，能夠為資本市場提供更加穩(wěn)定和可預(yù)期的環(huán)境，增強市場主體的信心，促進資本形成和有效配置，進而推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

　　近年來我國資本市場“零容忍”制度建設(shè)層面動作不斷，發(fā)布了一系列制度規(guī)則，包括嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，加強現(xiàn)金分紅、股份減持、量化交易等方面監(jiān)管，督促行業(yè)機構(gòu)履職盡責(zé)，充分體現(xiàn)了保護投資者的鮮明導(dǎo)向。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，近年我國資本市場監(jiān)管的特點就是嚴(yán)監(jiān)管，從源頭上嚴(yán)格把關(guān)，提高整體上市公司質(zhì)量，對于違法違規(guī)行為進行及時處理或處罰，同時根據(jù)市場出現(xiàn)的新情況來調(diào)整監(jiān)管的重點領(lǐng)域，從而保障市場長期健康發(fā)展。我國市場生態(tài)也發(fā)生了很大的變化，上市公司紛紛用現(xiàn)金分紅以及股票回購來提振投資者的信心，違規(guī)減持的行為大大減少，也使得上市公司大股東更注重企業(yè)的基本面，保護投資者利益。

　　著力提升監(jiān)管效能 塑造資本市場新生態(tài)

　　進入2025年，資本市場進一步全面深化改革已箭在弦上，隨著防風(fēng)險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的各項工作一體推進，資本市場監(jiān)管的重點也已劃定，將著力提升監(jiān)管效能，完善強監(jiān)管防風(fēng)險的制度機制，多舉措強化投資者保護質(zhì)效。

　　“2025年A股市場監(jiān)管可能會繼續(xù)加強對于違法違規(guī)行為的打擊力度，完善多層次資本市場體系，并且可能引入更多國際最佳實踐以提高市場國際化水平。”田利輝表示，為全面深化資本市場改革，塑造良好的市場生態(tài)，未來的監(jiān)管還需強化法規(guī)制度建設(shè)，確保法律法規(guī)與時俱進，適應(yīng)市場發(fā)展的新需求；提升監(jiān)管技術(shù)與能力，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)提高監(jiān)管效率；加強跨境監(jiān)管合作，應(yīng)對金融市場日益增長的國際化挑戰(zhàn)；推動投資者教育，提高公眾的投資知識水平，鼓勵理性投資；持續(xù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，引導(dǎo)資金流向符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的重點領(lǐng)域。

　　楊德龍也認(rèn)為，2025年資本市場還會繼續(xù)呈現(xiàn)嚴(yán)格監(jiān)管的趨勢，同時也會針對一些新情況及時調(diào)整監(jiān)管方向和監(jiān)管手段。要塑造良好的市場生態(tài)資源，還要重點對一些違法違規(guī)行為造成投資者損失的建立賠償機制，進一步完善集體訴訟制度，讓利益受到損害的投資者獲得相應(yīng)補償，對違法違規(guī)行為造成震懾，這是推動我國資本市場走向成熟的重要方面。

　　趙錫軍則表示，隨著資本市場全面深化改革的不斷推進，資本市場制度建設(shè)將進一步完善，相關(guān)改革措施和改革方案會進一步推進、落實，其效果也會在2025年進一步顯現(xiàn)。特別是聚焦投融資協(xié)調(diào)發(fā)展方面的改革會進一步加快，并進一步支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。因此嚴(yán)格、專業(yè)化和完善的監(jiān)管就尤為重要，良好的法治環(huán)境和嚴(yán)格的監(jiān)管將為資本市場健康平穩(wěn)運行提供優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)。（記者 李靜）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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