“二永債”年內(nèi)發(fā)行規(guī)模近1.48萬億元 商業(yè)銀行密集發(fā)債“補(bǔ)血”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，我國商業(yè)銀行年內(nèi)已發(fā)行“二永債”（二級(jí)資本債、永續(xù)債）14782.5億元，超過了去年全年11157.9億元的發(fā)行規(guī)模。其中，國有六大行占據(jù)總發(fā)行量的“半壁江山”，而城商行以138.5%的發(fā)行增幅遙遙領(lǐng)先。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，受到期贖回、資本要求、資金成本等多重因素共同推動(dòng)，今年以來商業(yè)銀行密集發(fā)債增厚資本金。未來隨著凈息差持續(xù)收窄，疊加已發(fā)行“二永債”集中贖回到期，“二永債”或延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。

　　發(fā)行量超去年全年

　　工商銀行日前發(fā)布公告，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，該行2024年二級(jí)資本債券（第二期）（債券通）已在全國銀行間債券市場發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為400億元，品種為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)，票面利率為2.37%。本期債券募集的資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，補(bǔ)充該行的二級(jí)資本。

　　今年以來，商業(yè)銀行在二級(jí)資本債的發(fā)行上持續(xù)加碼。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，我國商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行了81只，規(guī)模達(dá)到8690.5億元，超過了去年全年8435.9億元的發(fā)行規(guī)模。

　　除了二級(jí)資本債外，商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行也出現(xiàn)“井噴”態(tài)勢。11月8日，平安銀行發(fā)布公告稱，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，平安銀行于近日在全國銀行間債券市場發(fā)行了總額為200億元人民幣的無固定期限資本債券。據(jù)悉，本期債券前5年票面利率為2.45%，每5年調(diào)整一次，在第5年及之后的每個(gè)付息日附發(fā)行人有條件贖回權(quán)。

　　此外，多家銀行近日相繼發(fā)行新一期永續(xù)債。民生銀行10月30日發(fā)行了100億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.73%；招商銀行11月1日發(fā)行了300億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.42%；平安銀行11月5日發(fā)行了200億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.45%；蘇州銀行11月6日發(fā)行了30億元永續(xù)債。

　　今年以來，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行明顯提量。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，今年以來商業(yè)銀行已發(fā)行“二永債”14782.5億元。回望2023年全年，銀行發(fā)行的“二永債”總金額為11157.9億元，共計(jì)124只，其中二級(jí)資本債87只、永續(xù)債37只。從金額上看，與去年相比，今年永續(xù)債的發(fā)行增長尤為顯著。截至目前，2024年永續(xù)債的發(fā)行金額接近2023年的2.24倍。

　　中國銀行研究院研究員杜陽在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，商業(yè)銀行發(fā)行“二永債”，能夠有效提升資本金規(guī)模，增強(qiáng)銀行造血能力。無論對(duì)于上市銀行還是非上市銀行，與其他資本補(bǔ)充方式相比，發(fā)行“二永債”可行性均較高。一方面，上市銀行股價(jià)大多處于破凈狀態(tài)，不具備通過增發(fā)、配股等方式進(jìn)行資本補(bǔ)充的基礎(chǔ)，較難獲得投資者認(rèn)可，發(fā)行可轉(zhuǎn)債則面臨轉(zhuǎn)股階段的不確定性，難以實(shí)現(xiàn)資本金的即時(shí)注入；另一方面，非上市銀行大多為中小銀行，資本補(bǔ)充渠道相對(duì)較少，更需要通過發(fā)行二級(jí)資本債或永續(xù)債進(jìn)行資本補(bǔ)充。

　　杜陽進(jìn)一步分析稱，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然在關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)面臨挑戰(zhàn)，需要持續(xù)的信貸資金支持，為了保持穩(wěn)健經(jīng)營、滿足監(jiān)管要求，商業(yè)銀行需要不斷增厚資本金，以支撐信貸投放規(guī)模的有效擴(kuò)張。同時(shí)，在凈息差收窄壓力下，商業(yè)銀行盈利承壓，導(dǎo)致通過利潤轉(zhuǎn)增方式進(jìn)行內(nèi)源性資本補(bǔ)充的能力不足，需要通過發(fā)行“二永債”實(shí)現(xiàn)外源性資本補(bǔ)充，以彌補(bǔ)資本金缺口。

　　“資本是銀行發(fā)展的生命線，通過合理資本補(bǔ)充，有助于增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)和信貸擴(kuò)張能力，并且大行穩(wěn)健經(jīng)營利好金融體系穩(wěn)定等?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近年來銀行面臨經(jīng)營環(huán)境挑戰(zhàn)，內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力有所下降（利潤增速放緩、分紅約束等，導(dǎo)致利潤留存下降），客觀上需要合理增加外源性資本補(bǔ)充。

　　城商行發(fā)行規(guī)模增幅明顯

　　“二永債”屬于商業(yè)銀行的次級(jí)債券，成功發(fā)行后能夠快速提高銀行的資本充足率。記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，國有六大行共發(fā)行25只“二永債”，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到7460億元，占商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行總規(guī)模的50.5%，與去年同期5600億元的發(fā)行規(guī)模相比上升了33.2%。

　　此外，股份制銀行發(fā)行“二永債”23只，總額為4660億元；城商行發(fā)行“二永債”43只，總額為2189億元，相比去年同期918億元的發(fā)行規(guī)模上升138.5%；農(nóng)商行發(fā)行“二永債”28只，總額為470億元，相比去年同期314億元的發(fā)行規(guī)模上升49.6%。整體來看，城商行發(fā)行規(guī)模提升幅度較大。

　　近期又有多家城商行宣布發(fā)行二級(jí)資本債。例如，青島銀行近日公告稱，該行2024年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議通過《關(guān)于資本補(bǔ)充工具計(jì)劃發(fā)行額度的議案》。另外，為提高資本充足率，增強(qiáng)營運(yùn)實(shí)力，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，長沙銀行擬發(fā)行二級(jí)資本債券，發(fā)行總額不超過80億元。

　　“城商行今年以來‘二永債’發(fā)行增幅大在情理之中?！庇袠I(yè)內(nèi)分析人士表示，2023年下半年以來，我國商業(yè)銀行資本充足率整體有所回升，但各類商業(yè)銀行之間存在一定分化。具體而言，大型商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行資本充足率回升明顯，股份制銀行有所改善，但城市商業(yè)銀行存在一定程度下降，面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。

　　杜陽認(rèn)為，今年城商行發(fā)行“二永債”增幅較大的原因在于，一是城商行整體資本充足率水平低于其他類型商業(yè)銀行，為了實(shí)現(xiàn)監(jiān)管達(dá)標(biāo)，資本補(bǔ)充需求更為強(qiáng)烈，但同時(shí)，城商行資本補(bǔ)充渠道較少，發(fā)行“二永債”是較為有效的資本補(bǔ)充方式；二是城商行是服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，需要不斷增加信貸投放規(guī)模以支持地方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分城商行處于快速發(fā)展階段，也需要大量資本金支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張；三是城商行的經(jīng)營發(fā)展具有區(qū)域性特點(diǎn)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，需要通過發(fā)行“二永債”補(bǔ)充資本，從而不斷增厚風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊。

　　“二永債”發(fā)行或保持?jǐn)U張

　　據(jù)了解，在資本補(bǔ)充的具體渠道上，商業(yè)銀行主要依靠內(nèi)源性與外源性兩大途徑。內(nèi)源性補(bǔ)充主要依賴于將經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)化為資本的方式，外源性渠道則更為多樣，涵蓋首次公開募股（IPO）、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債發(fā)行，以及采用間接入股模式的專項(xiàng)債來增強(qiáng)核心一級(jí)資本，此外，還有永續(xù)債、優(yōu)先股、轉(zhuǎn)股協(xié)議存款模式的專項(xiàng)債用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本，以及通過發(fā)行二級(jí)資本債來充實(shí)二級(jí)資本。

　　在受訪專家看來，由于盈利能力的局限，銀行通過內(nèi)部途徑補(bǔ)充資本的規(guī)模受到顯著制約。近年來，商業(yè)銀行面臨著凈息差縮小、資產(chǎn)利潤率下滑的挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增速與凈利潤增速之間的差距不斷拉大，導(dǎo)致利潤轉(zhuǎn)化為資本的空間日益縮減。特別是對(duì)于中小銀行而言，由于其經(jīng)營多局限于地方區(qū)域，與地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢緊密相連，資產(chǎn)質(zhì)量的周期性波動(dòng)明顯，因此難以完全依靠內(nèi)部渠道來補(bǔ)充資本。在此背景下，銀行開始加速發(fā)行二級(jí)資本債和永續(xù)債作為外部資本補(bǔ)充的重要手段。

　　事實(shí)上，近期，多家大型銀行在三季度業(yè)績報(bào)告中透露，已在研究論證核心一級(jí)資本補(bǔ)充方案，正按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路有序?qū)嵤?。建設(shè)銀行負(fù)債部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前建行正在積極跟進(jìn)，將根據(jù)有關(guān)要求有序推進(jìn)各項(xiàng)工作。農(nóng)業(yè)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到該行作為全球系統(tǒng)重要性銀行，2028年初又需要滿足總損失吸收能力（TLAC）第二階段不低于22%的要求，資本補(bǔ)充亟須提上日程。工商銀行支付部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前尚未明確特別國債相關(guān)注資規(guī)模節(jié)奏和定價(jià)的具體內(nèi)容，工行正在準(zhǔn)備相關(guān)方案，并積極與監(jiān)管部門溝通。

　　“這意味著自9月24日宣布國家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本以來，國有大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工作已經(jīng)啟動(dòng)，相關(guān)工作正穩(wěn)妥有序?qū)嵤！币晃粯I(yè)內(nèi)專家表示，由于此次注資將有效緩解大型商業(yè)銀行資本監(jiān)管以及TLAC監(jiān)管達(dá)標(biāo)壓力，大型銀行可重新研判后續(xù)二級(jí)資本債、永續(xù)債以及TLAC債券的發(fā)行計(jì)劃，不斷壓降負(fù)債成本。

　　中郵證券研報(bào)稱，“二永債”明顯放量或是出于兩方面考慮：一是資產(chǎn)荒背景下，上半年債券發(fā)行利率不斷走低，銀行出于成本考慮發(fā)行較多；二是下半年“二永債”尤其是永續(xù)債待贖回規(guī)模較大，需提前發(fā)行置換。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年“二永債”到期規(guī)模約為1.087萬億元。其中，永續(xù)債到期規(guī)模約為5466億元，二級(jí)資本債到期規(guī)模約為5405.5億元。

　　與此同時(shí)，資本新規(guī)提出了更為嚴(yán)格的資本要求?！渡虡I(yè)銀行資本管理辦法》于2024年1月1日正式實(shí)施，該辦法提高了逆周期資本監(jiān)管要求，設(shè)置了更為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)分類及計(jì)提要求等，特別是大型銀行還將面臨更高的資本達(dá)標(biāo)要求。

　　對(duì)于商業(yè)銀行“二永債”的后續(xù)發(fā)行節(jié)奏，有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，考慮到“二永債”集中到期較多、市場利率持續(xù)走低，未來一段時(shí)間，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行仍有望保持?jǐn)U張。不過，華福證券研報(bào)也表示，資產(chǎn)規(guī)模較?。ㄐ∮?000億元）的銀行近三年拿到的批文總額在減少，后續(xù)中小銀行的“二永債”發(fā)行量上可能會(huì)有所受限。（記者 鐘源）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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