旺季需求轉(zhuǎn)暖 石化行業(yè)景氣重回正常區(qū)間

　　4月，石油化工行業(yè)整體利潤(rùn)有所修復(fù)。由中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)與山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合編制的石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)顯示，4月，石化行業(yè)景氣指數(shù)升至98.85，較3月上漲6.18個(gè)百分點(diǎn)，景氣重回正常區(qū)間。

　　在分指數(shù)中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)處于新產(chǎn)能集中投放周期，仍面臨階段性產(chǎn)能過剩，景氣指數(shù)環(huán)比雖有所回升，但仍處過冷區(qū)間。

　　中國(guó)石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)編制組 （以下簡(jiǎn)稱編制組）分析，4月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)反彈仍是成本端的驅(qū)動(dòng)，需求端帶來的支撐相對(duì)有限。市場(chǎng)長(zhǎng)期復(fù)蘇仍存脆弱性，補(bǔ)庫(kù)存啟動(dòng)或?qū)⑼七t。預(yù)計(jì)5月景氣指數(shù)將走平或有所回落。

　　景氣指數(shù)環(huán)比漲幅明顯

　　4月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)反彈，升至98.85，較2023年3月上漲6.18個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)入正常區(qū)間；較2022年4月下降4.89個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅有所擴(kuò)大。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)入平穩(wěn)期后各項(xiàng)數(shù)據(jù)相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年4月，制造業(yè)PMI回落至49.2，比3月低2.7個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間，補(bǔ)庫(kù)存的啟動(dòng)仍有待確認(rèn)。中國(guó)房地產(chǎn)成交數(shù)量由升轉(zhuǎn)降，供應(yīng)降幅更為明顯，供求比有所回落，這表明房地產(chǎn)市場(chǎng)仍面臨較大的去庫(kù)存壓力。

　　分行業(yè)來看，在旺季需求回升預(yù)期下，石化行業(yè)利潤(rùn)反彈明顯，景氣指數(shù)環(huán)比漲幅明顯。隨著氣溫回升，出行和貨運(yùn)需求增加，燃料加工業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上漲8.67個(gè)百分點(diǎn)，在分行業(yè)中漲幅最大。石油和天然氣開采業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上漲3.05個(gè)百分點(diǎn)，在分行業(yè)中漲幅最小，景氣指數(shù)重回過熱區(qū)間?；瘜W(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)與橡膠、塑料和其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比反彈均超過6個(gè)百分點(diǎn)，符合季節(jié)性特征。

　　原油供應(yīng)壓力不斷上升

　　4月初，受OPEC+減產(chǎn)消息影響，國(guó)際油價(jià)一度反彈，漲幅超過7美元/桶。從供需基本面看，原油仍處于緊平衡狀態(tài)，美國(guó)原油周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，4月前三周庫(kù)存持續(xù)下滑。美國(guó)能源部4月重啟戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備

　　（SPR）庫(kù)存釋放常規(guī)釋放，4月最后一周，原油和精煉產(chǎn)品庫(kù)存有所回升，但漲幅十分有限，明顯低于戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存下降份額。

　　編制組預(yù)計(jì)，如果5月，OPEC+完全執(zhí)行原油配額減產(chǎn)計(jì)劃，美國(guó)原油進(jìn)口將會(huì)受到一定影響，在其頁(yè)巖油產(chǎn)量不升反降的情況下，原油庫(kù)存將持續(xù)面臨補(bǔ)庫(kù)存的壓力，供應(yīng)壓力也將不斷上升。

　　值得注意的是，4月中旬開始，國(guó)際原油價(jià)格在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和金融條件收緊的情況下不斷下探，截至4月底，布倫特原油期貨已經(jīng)跌到80美元/桶以下。國(guó)際原油定價(jià)已經(jīng)偏離供需基本面，提前加入關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的考量。換個(gè)角度看，定價(jià)偏離基本面會(huì)導(dǎo)致油企收緊開發(fā)投資，導(dǎo)致頁(yè)巖油的鉆探或持續(xù)走弱，不利于提高產(chǎn)量補(bǔ)充庫(kù)存。原油供應(yīng)鏈的脆弱性進(jìn)一步增加。

　　復(fù)蘇之路道阻且長(zhǎng)

　　縱觀全球，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，長(zhǎng)期復(fù)蘇之路仍面臨阻力。美歐一季度GDP增長(zhǎng)均不及預(yù)期。不斷收緊的美元貨幣政策導(dǎo)致美元金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，美國(guó)第一共和銀行繼硅谷銀行破產(chǎn)后也陷入破產(chǎn)危機(jī)。此外，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也呈現(xiàn)出明顯的衰退特征。

　　國(guó)內(nèi)方面，4月，房地產(chǎn)供需數(shù)據(jù)環(huán)比下降或預(yù)示著市場(chǎng)運(yùn)行軌道從反彈增長(zhǎng)切換到長(zhǎng)期增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)社融數(shù)據(jù)同比正增長(zhǎng)仍將延續(xù)，但漲幅將快速收窄。制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間也顯示出復(fù)蘇的不確定性，這也會(huì)進(jìn)一步推遲制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存周期的開啟。

　　編制組指出，4月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)超預(yù)期反彈，但從景氣指標(biāo)看，主要的原因是在旺季需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期下，去庫(kù)存壓力下降，疊加4月初國(guó)際油價(jià)上漲帶動(dòng)了石化產(chǎn)品價(jià)格的整體反彈，使得行業(yè)整體利潤(rùn)得到部分恢復(fù)，市場(chǎng)信心有所上升。4月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)反彈仍是成本端的驅(qū)動(dòng)，需求端帶來的支撐相對(duì)有限。編制組預(yù)計(jì)，5月景氣指數(shù)將走平或有所回落。(記者 張楠)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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