持牌優(yōu)勢(shì)漸顯 獨(dú)立直銷(xiāo)銀行沉寂4年再“冒泡”

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整頓進(jìn)入尾聲，流量巨頭們的監(jiān)管套利時(shí)代隨之而去。在這一背景下，沉寂已久的獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行領(lǐng)域再度活躍，1個(gè)月之內(nèi)連發(fā)兩塊牌照，被業(yè)內(nèi)視為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與銀行合作共贏的一扇“正門(mén)”正在徐徐打開(kāi)。

　　2020年12月，招商銀行、郵儲(chǔ)銀行兩家銀行相繼公告稱(chēng)，已獲準(zhǔn)籌建獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行招商拓?fù)溷y行和郵惠萬(wàn)家銀行。距離中國(guó)首家獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行中信百信銀行獲批，已經(jīng)過(guò)去4年。

　　至此，國(guó)內(nèi)獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行擴(kuò)容至3家。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，未來(lái)獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行隊(duì)伍還將壯大。有分析人士向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，直銷(xiāo)銀行為商業(yè)銀行探索新的業(yè)務(wù)模式提供了一種可能性，為應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的沖擊，商業(yè)銀行不會(huì)放棄這一重要的線上業(yè)務(wù)布局，“未來(lái)牌照擴(kuò)容與配套監(jiān)管文件逐步出臺(tái)也都在情理之中”。

　　起底國(guó)內(nèi)直銷(xiāo)銀行

　　目前，中國(guó)現(xiàn)有的3家持牌獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行中，百信銀行與招商拓?fù)溷y行均有互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)入股，郵惠萬(wàn)家銀行則為郵儲(chǔ)銀行全資持股。從注冊(cè)資本方面來(lái)看，郵惠萬(wàn)家銀行注冊(cè)資本擬為50億元，而百信銀行、拓?fù)溷y行籌建期時(shí)均為20億元。目前，百信銀行已增資至56億元。

　　事實(shí)上，商業(yè)銀行對(duì)線上直銷(xiāo)這一業(yè)務(wù)模式早有嘗試，爾后國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融興起，加速倒逼傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)探索線上渠道。2014年2月，民生銀行上線國(guó)內(nèi)首家直銷(xiāo)銀行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，開(kāi)展過(guò)直銷(xiāo)銀行業(yè)務(wù)的銀行已超100家。

　　相較于有多層分支行經(jīng)營(yíng)架構(gòu)的“分銷(xiāo)”式傳統(tǒng)銀行，直銷(xiāo)銀行采用純線上直達(dá)客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)模式，沒(méi)有線下的物理網(wǎng)點(diǎn)，且不發(fā)放實(shí)體銀行卡，有助于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)打破自身經(jīng)營(yíng)所存在的地域限制。

　　但在過(guò)去幾年，僅有百信銀行一家拿下獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行的牌照，其他謀求此類(lèi)業(yè)務(wù)的銀行均只是在內(nèi)部設(shè)立直銷(xiāo)銀行相關(guān)事業(yè)部，而非獨(dú)立法人模式，其經(jīng)營(yíng)模式也受傳統(tǒng)銀行內(nèi)部體系較大的束縛。百信銀行行長(zhǎng)李如東曾表示，國(guó)內(nèi)大部分直銷(xiāo)銀行屬于銀行的某一事業(yè)部，在決策上往往缺乏自主權(quán)，科技資源投入上也不足。

　　此外，早期直銷(xiāo)銀行模式成本高、產(chǎn)出低，使得不少商業(yè)銀行并不愿意對(duì)此“全心投入”。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，銀行零售業(yè)務(wù)投入成本很高，“諸如IT系統(tǒng)、電子銀行等零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，前期都是燒錢(qián)的業(yè)務(wù)，只有達(dá)到一定規(guī)模才會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，且對(duì)于精細(xì)化管理、成本管理等方面的能力要求也很高?！?/p>

　　投入產(chǎn)出比達(dá)不到要求，加之業(yè)務(wù)同質(zhì)化明顯，已有不少銀行將直銷(xiāo)銀行并入手機(jī)銀行APP。例如光大銀行、華夏銀行均于2020年宣布將其直銷(xiāo)銀行與手機(jī)銀行進(jìn)行渠道合并。

　　市場(chǎng)日漸成熟

　　從實(shí)踐情況來(lái)看，百信銀行在開(kāi)業(yè)第3年即第2個(gè)完整財(cái)年實(shí)現(xiàn)盈利，微眾銀行、網(wǎng)商銀行、新網(wǎng)銀行等互聯(lián)網(wǎng)銀行模式的民營(yíng)銀行也基本在2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。中泰證券戴志峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這印證了消費(fèi)金融、小微金融等資產(chǎn)端業(yè)務(wù)的盈利能力較強(qiáng)，能夠拉動(dòng)業(yè)績(jī)的快速提升。

　　根據(jù)百信銀行2019年年報(bào)，該行成本收入比降至39.41%，生息資產(chǎn)收益率為8.61%，凈利差為4.94%，均優(yōu)于行業(yè)平均水平。這一年，百信銀行首次扭虧為盈，也為發(fā)展獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行模式注入了一劑強(qiáng)心劑。

　　社科院金融所銀行研究室主任李廣子向記者表示，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及外部互聯(lián)網(wǎng)巨頭的沖擊，傳統(tǒng)銀行已經(jīng)面臨一定發(fā)展瓶頸，迫切需要突破現(xiàn)有發(fā)展模式，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，直銷(xiāo)銀行為此提供了一種可能性。

　　而上述可能性更多在于低成本覆蓋長(zhǎng)尾客群。一位股份行零售部門(mén)員工對(duì)記者表示，直銷(xiāo)銀行基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等技術(shù)，能夠更好地觸達(dá)傳統(tǒng)銀行難以覆蓋的長(zhǎng)尾客戶(hù)，在這方面彌補(bǔ)傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，又不會(huì)與母行構(gòu)成激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　“以百信銀行為例，百信客戶(hù)群瞄準(zhǔn)百度平臺(tái)所帶來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)群，與自身原有客戶(hù)群不產(chǎn)生交叉，也不會(huì)對(duì)中信本身構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)?！痹撊耸窟€認(rèn)為，獨(dú)立設(shè)法人機(jī)構(gòu)不僅能夠?qū)⒛感信c子公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效隔離，還能吸引資本、資源甚至文化方面的“新血液”注入。

　　根據(jù)百信銀行2019年年報(bào)顯示，該行信貸客戶(hù)100%從線上獲取信貸服務(wù)，三線(含)以下城市客戶(hù)占比50%左右，月收入1萬(wàn)元以下客戶(hù)占比75%，30%的客戶(hù)此前從來(lái)沒(méi)有在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得過(guò)信貸服務(wù)，具有典型的普惠特征。同時(shí)，百信銀行已經(jīng)初步形成了差異化發(fā)展模式，接入場(chǎng)景80余家，實(shí)現(xiàn)快速獲客。

　　中泰證券戴志鋒團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，直銷(xiāo)銀行對(duì)母行而言最重要的功能就是承擔(dān)長(zhǎng)尾和年輕客群的獲客職責(zé)，“如果招商拓?fù)溷y行可以成功幫助母行獲取差異化客群，并形成適應(yīng)于年輕客戶(hù)的服務(wù)體系，完善母行客戶(hù)全生命周期服務(wù)的閉環(huán)，那招商銀行的市值有望再上臺(tái)階?！?/p>

　　持牌機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)凸顯

　　隨著監(jiān)管不斷推動(dòng)金融業(yè)務(wù)回歸持牌經(jīng)營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)雖坐擁流量卻失去監(jiān)管套利機(jī)會(huì)，流量通過(guò)金融業(yè)務(wù)變現(xiàn)缺口被堵，而持牌機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)凸顯。

　　最近互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷(xiāo)售銀行存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品都迎來(lái)了強(qiáng)監(jiān)管，10多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)陸續(xù)下架相關(guān)產(chǎn)品。銀保監(jiān)會(huì)也于近期發(fā)文，規(guī)定非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品，只有理財(cái)子公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為正規(guī)的銷(xiāo)售渠道。

　　“監(jiān)管層對(duì)金融科技的監(jiān)管轉(zhuǎn)向已提前到來(lái)?！逼桨沧C券袁喆奇團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)等部門(mén)二次約談螞蟻集團(tuán)，提出持牌經(jīng)營(yíng)等整改要求，結(jié)合此前監(jiān)管明確金融科技金融屬性的表態(tài)，認(rèn)為未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)從事金融活動(dòng)將逐步納入傳統(tǒng)金融的監(jiān)管框架，在資本充足、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理等要求上看齊傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。

　　在這一環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的“偏門(mén)”被堵，通過(guò)直銷(xiāo)銀行牌照展業(yè)的“正門(mén)”卻徐徐打開(kāi)。例如，度小滿(mǎn)金融平臺(tái)上的存款產(chǎn)品幾乎都已下架，只有百度持股的百信銀行存款產(chǎn)品未受影響。

　　李廣子也表示，直銷(xiāo)銀行最大的優(yōu)勢(shì)是牌照優(yōu)勢(shì)，“在既定的監(jiān)管框架下發(fā)展，能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也有助于獲得客戶(hù)認(rèn)可?！?/p>

　　“未來(lái)，直銷(xiāo)銀行牌照發(fā)放的步伐大概率將加快?！币晃徊辉妇呙姆治鰩熛蛴浾弑硎荆半m然現(xiàn)在直銷(xiāo)銀行的‘玩法’還未明確，發(fā)展前景也還需要觀察，但線上化趨勢(shì)已經(jīng)明確，有實(shí)力的商業(yè)銀行都在對(duì)直銷(xiāo)銀行這個(gè)線上布局機(jī)會(huì)翹首以盼?！?/p>

　　探索獨(dú)立法人模式仍面臨重重挑戰(zhàn)

　　實(shí)際上，當(dāng)前獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行模式的發(fā)展不及預(yù)期。目前，該模式下可供參考的經(jīng)營(yíng)樣本僅有百信銀行一例。有多位分析人士表示，作為傳統(tǒng)商業(yè)銀行探索互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的新模式，從目前的實(shí)踐來(lái)看，獨(dú)立法人模式的直銷(xiāo)銀行發(fā)展不及預(yù)期。未來(lái)這一模式是否能取得較大發(fā)展，還尚待觀察。

　　與同樣具備互聯(lián)網(wǎng)基因的網(wǎng)商銀行、微眾銀行相比，百信銀行無(wú)論規(guī)模還是利潤(rùn)均存在較大差距。百信銀行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2019年首次實(shí)現(xiàn)小幅盈利前，該行連續(xù)兩年虧損，累計(jì)虧損金額近8億元。2018年，百信銀行收入12.95億元，凈虧損4.84億元；2017年，百信銀行收入0.3億元，凈虧損2.91億元。2019年也僅盈利0.2億元。2020年上半年，或受疫情影響，該行業(yè)績(jī)又出現(xiàn)顯著下滑。

　　李廣子向記者表示，商業(yè)銀行探索直銷(xiāo)銀行模式仍面臨重重挑戰(zhàn)，“首先需要突破傳統(tǒng)銀行的框架，進(jìn)行運(yùn)營(yíng)模式與發(fā)展思維的轉(zhuǎn)型，不能把直銷(xiāo)銀行變成銀行網(wǎng)頁(yè)或手機(jī)銀行；其次需要實(shí)現(xiàn)差異化定位，特別是在客戶(hù)定位方面，如此才能與母行形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而產(chǎn)生優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；最后，直銷(xiāo)銀行沒(méi)有物理網(wǎng)點(diǎn)，如何獲得足夠的流量是一大關(guān)鍵。此外，目前直銷(xiāo)銀行還面臨賬戶(hù)權(quán)限等方面的政策限制?！?/p>

　　中泰證券戴志峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，法人直銷(xiāo)銀行是傳統(tǒng)銀行探索互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的一種新模式，直銷(xiāo)銀行在國(guó)內(nèi)發(fā)展并不理想，中信百信銀行有初步成效，未來(lái)直銷(xiāo)銀行的發(fā)展水平將主要取決于市場(chǎng)化程度、客群拓展能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，其中包括對(duì)金融科技的理解程度和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)能力、如何通過(guò)開(kāi)放銀行的模式獲取和留客、新客群如何匹配相應(yīng)的金融產(chǎn)品。

　　“考慮到未來(lái)大概率會(huì)有更多互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行參與設(shè)立直銷(xiāo)銀行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。”該團(tuán)隊(duì)表示，與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)所面臨的政策不確定性也仍然較大。（李穎超 杜曉彤）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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