證交所兩類信用保護(hù)工具啟用 民企融資有了更多信用支持

　　近期，部分企業(yè)尤其是民企債券違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，不斷抬升的信用風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資難、融資貴更為突出。推出信用保護(hù)工具，可以修復(fù)民企債券融資渠道，助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　日前，上交所、深交所和中國(guó)結(jié)算聯(lián)合發(fā)布了《信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)管理試點(diǎn)辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》）。

　　此次《試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則從參與者管理、信用保護(hù)合約和憑證業(yè)務(wù)流程、信用事件后處理機(jī)制、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制以及自律管理等方面明確了信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容。

　　首先是適用企業(yè)范圍，由于在試點(diǎn)初期，信用工具的覆蓋范圍還比較有限，具體來看，信用保護(hù)工具主要包括在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行并在滬深證券交易所上市交易或者掛牌轉(zhuǎn)讓的以人民幣計(jì)價(jià)的公司債券（不含次級(jí)債券）、可轉(zhuǎn)換公司債券、企業(yè)債券及交易所認(rèn)可的其他債務(wù)。

　　與此同時(shí)，交易所信用保護(hù)工具類型僅有兩大類。具體來看，包括信用保護(hù)合約和信用保護(hù)憑證。其中，合約由交易雙方簽署，不可轉(zhuǎn)讓；憑證由憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)，可以轉(zhuǎn)讓。試點(diǎn)初期先以信用保護(hù)合約起步，信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)推出時(shí)間另行通知。

　　北京地區(qū)一家券商業(yè)內(nèi)人士表示，相對(duì)傳統(tǒng)擔(dān)保方式來說，滬深交易所信用保護(hù)工具較為靈活，主要由信用工具買賣雙方溝通，無需發(fā)行人另尋擔(dān)保增信。“使用滬深交易所信用保護(hù)工具，買方需向賣方支付一定保護(hù)費(fèi)，如果出現(xiàn)債券違約，賣方則需向買方賠付。”北京地區(qū)一家券商業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　在此基礎(chǔ)上，推進(jìn)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)正不斷取得成效。去年以來，深交所積極推進(jìn)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)，支持民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。截至目前，深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)框架下已達(dá)成交易15筆，涉及名義本金共計(jì)1.7億元，并已成功推出深交所市場(chǎng)首只民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。試點(diǎn)均采用信用保護(hù)合約形式，參考實(shí)體均為民營(yíng)企業(yè)，包括蘇寧電器集團(tuán)有限公司、浙江恒逸集團(tuán)有限公司和廣州智光電氣股份有限公司。合約與參考實(shí)體公司債券同步發(fā)行，有效提升了投資者認(rèn)購(gòu)積極性，降低了發(fā)行人融資成本。

　　在北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授李銳看來，近期，部分企業(yè)尤其是民企債券違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，不斷抬升的信用風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資難、融資貴更為突出。推出信用保護(hù)工具，可以修復(fù)民企債券融資渠道，助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（記者 溫濟(jì)聰）

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