央行連續(xù)八周逆回購 降準(zhǔn)降息時(shí)間點(diǎn)或推遲

央行連續(xù)第八周在公開市場(chǎng)上進(jìn)行逆回購操作。央行日前在公開市場(chǎng)同時(shí)開展了200億元14天期和700億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為3.6%和3.35%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為央行此舉意在精細(xì)化調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金，而降準(zhǔn)或降息的時(shí)間點(diǎn)或?qū)⑼七t。

　　央行此次7天期逆回購規(guī)模比此前增加200億元，同時(shí)進(jìn)行了為期14天、規(guī)模為200億元的逆回購操作。此前，央行曾于7月3日和7月5日連續(xù)兩次在公開市場(chǎng)同時(shí)開展7天期和14天期逆回購操作。此次14天期逆回購時(shí)隔六周“重現(xiàn)江湖”，或暗示短期內(nèi)央行仍希望利用公開市場(chǎng)逆回購熨平資金面波動(dòng)。

　　本周公開市場(chǎng)逆回購到期資金1000億元，可用于對(duì)沖的到期央票和正回購資金為350億元。鑒于央行周二在公開市場(chǎng)進(jìn)行了500億元7天期逆回購操作，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放750億元。

　　7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款減少人民幣38.2億元，顯示資金呈流出狀態(tài)。從外匯占款來看，近期貿(mào)易順差的大幅下降和對(duì)人民幣貶值的預(yù)期，使得國內(nèi)已不具備以外匯占款的形式大量輸入流動(dòng)性的可能。

　　近三個(gè)月來，央行為何偏好使用逆回購手段來調(diào)節(jié)流動(dòng)性？瑞銀證券分析師認(rèn)為，通過每周的逆回購，央行可更加便捷地通過中標(biāo)利率來傳遞價(jià)格信號(hào)，使銀行間質(zhì)押式回購利率成為央行日后進(jìn)行價(jià)格調(diào)整的主要中間工具。此外，倚重逆回購可精細(xì)化調(diào)節(jié)市場(chǎng)的資金面。而降準(zhǔn)是一次性釋放了長期資金，很難在短期內(nèi)再度通過上調(diào)準(zhǔn)備金率來回收。

　　“從季節(jié)性規(guī)律看，8月并非是資金面最為緊張的月份，9月才面臨最嚴(yán)峻的考驗(yàn)?！鄙赉y萬國分析師認(rèn)為，預(yù)期中的降準(zhǔn)或者降息時(shí)間點(diǎn)或?qū)⒀舆t。

來源：北京日?qǐng)?bào)

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