美元為何在降息背景下走強(qiáng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月開啟降息周期以來，美元指數(shù)并未出現(xiàn)下滑，反而自9月底以來一路上行，上漲幅度約6%。美元匯率在美聯(lián)儲(chǔ)已兩次降息的情況下繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。

　　11月14日，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)升至2022年11月以來新高。與此同時(shí)，以新興市場(chǎng)貨幣為首的不少非美貨幣則大幅貶值：印尼盾逼近1美元兌16000印尼盾后，印尼央行干預(yù)匯市以支撐匯率，韓元近期的大幅貶值也已導(dǎo)致當(dāng)局采取口頭警告措施，歐元跌至一年以來新低，日元兌美元自今年7月份來首次跌破156關(guān)口……

　　美元匯率為何能夠持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)？

　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)對(duì)匯價(jià)構(gòu)成了一定的支撐，數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的預(yù)期發(fā)生影響。

　　最新公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)又出現(xiàn)小幅反彈。11月13日晚間，美國(guó)商務(wù)部公布的10月CPI數(shù)據(jù)總體符合預(yù)期，3個(gè)月核心年率反彈。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)也顯示，10月份美國(guó)PPI經(jīng)季調(diào)后，繼9月和8月分別增長(zhǎng)0.1%和0.2%之后繼續(xù)上漲0.2%。未季調(diào)的PPI同比則上漲了2.4%。通脹數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)下月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從數(shù)據(jù)公布前的56%左右提高至83%。不過，期貨交易員大幅下調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的次數(shù)預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年僅進(jìn)行兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

　　勞動(dòng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)趨于平穩(wěn)，11月14日晚間，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月9日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)21.7萬人，低于預(yù)期的22萬人，亦低于前值的22.1萬人。持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的四周平均值下降至187萬人。

　　11月15日公布的10月零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比上升0.4%，預(yù)期為0.3%，9月增速?gòu)?.4%上修至0.8%。這個(gè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)12月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期又跌破了60%，2025年的降息預(yù)期也有小幅下降。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表的言論也降低了美聯(lián)儲(chǔ)急迫降息的預(yù)期，繼續(xù)支撐美元指數(shù)。

　　鮑威爾11月14日在達(dá)拉斯向商業(yè)領(lǐng)袖發(fā)表演講時(shí)，肯定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)是“世界主要經(jīng)濟(jì)體中最好的”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)使決策者可以在決定降息的幅度和速度上從容不迫。

　　“經(jīng)濟(jì)并沒有發(fā)出任何需要我們急于降息的信號(hào)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)使我們可以更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行決策?！滨U威爾稱，美國(guó)失業(yè)率雖然有所上升，但在近幾個(gè)月內(nèi)已經(jīng)趨于平穩(wěn)，且仍處于歷史低位。通脹問題取得了“廣泛的”進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)回落至央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。此番講話后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)概率的預(yù)期下滑五個(gè)百分點(diǎn)。

　　再次，美國(guó)大選特朗普勝選對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成支撐。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，美國(guó)新政府未來可能實(shí)施的財(cái)政寬松和關(guān)稅政策均可能導(dǎo)致美元大幅走強(qiáng)。他可能還將帶來一系列對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)相對(duì)“負(fù)面”的新經(jīng)濟(jì)政策提案，這增加了美國(guó)“再通脹”等風(fēng)險(xiǎn)。

　　自11月6日特朗普宣布勝選以來的7個(gè)交易日內(nèi)，以新興市場(chǎng)貨幣為首的非美貨幣均大幅貶值。（周武英）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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