美股結(jié)算新規(guī)實(shí)施在即 市場(chǎng)擔(dān)憂短期風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月28日，美國(guó)證券交易結(jié)算時(shí)間將從“T+2”改為“T+1”，即投資者當(dāng)天買賣證券，在下一個(gè)交易日就能完成美元與證券的兌換。此前美股市場(chǎng)實(shí)施T+0的交易制度和T+2的結(jié)算制度。美國(guó)證券交易委員會(huì)于去年2月作出的這一決定。

　　美國(guó)證券交易委員會(huì)主席加里·根斯勒此前稱，縮短結(jié)算時(shí)間將有利于市場(chǎng)，因?yàn)椤皶r(shí)間就是金錢，時(shí)間就是風(fēng)險(xiǎn)”，T+1結(jié)算將使市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施更具韌性。然而備受關(guān)注的是，美股市場(chǎng)結(jié)算新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施恰逢MSCI指數(shù)的再平衡調(diào)整，市場(chǎng)不得不在壓力中適應(yīng)新機(jī)制。

　　新標(biāo)準(zhǔn)生效后的第三個(gè)交易日，MSCI全球范圍的各大股票指數(shù)將進(jìn)行季度調(diào)整。一些投資者表示，今年影響范圍最大的交易日之一可能會(huì)給適應(yīng)新機(jī)制的股債交易市場(chǎng)帶來壓力。這種全球股指再平衡意味著，基金管理機(jī)構(gòu)必須重新調(diào)整他們的持倉(cāng)規(guī)模，以保持他們所發(fā)行的ETF繼續(xù)跟蹤MSCI指數(shù)。

　　“這通常是一年中最大的交易日之一?！北狈叫磐腥蜚y行和市場(chǎng)客戶解決方案集團(tuán)負(fù)責(zé)人拉杰德·沃爾什在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，結(jié)算時(shí)間的變化并沒有給ETF行業(yè)足夠的時(shí)間來徹底評(píng)估和應(yīng)對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)。

　　一些分析機(jī)構(gòu)提示了屆時(shí)可能出現(xiàn)的匯市波動(dòng)：周五的交易潮可能給外匯市場(chǎng)帶來壓力，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)在美國(guó)下午時(shí)段流動(dòng)性不足，外匯交易成本可能因此上升。

　　美國(guó)彭博社評(píng)論稱，隨著美國(guó)證券交易流程的加快，每筆交易完成時(shí)間將減半至一天，失敗交易數(shù)量激增、操作錯(cuò)誤和額外成本是業(yè)內(nèi)主要的擔(dān)憂因素。彭博社在報(bào)道中提到，全球基金面臨錯(cuò)配問題，現(xiàn)金流入和流出速度與其買賣資產(chǎn)的速度不同。這一變化給需要購(gòu)買美元用于股票交易的海外投資者帶來了特殊的挑戰(zhàn)。

　　彭博社援引咨詢公司Coalition Greenwich發(fā)布的一份調(diào)查報(bào)告稱，在4月和5月接受調(diào)查的賣方公司中，只有9%預(yù)計(jì)T+1轉(zhuǎn)換將順利進(jìn)行；38%的受訪者警告稱買方經(jīng)理人尚未做好準(zhǔn)備；28%的受訪者認(rèn)為交易平臺(tái)尚未完全準(zhǔn)備就緒。近五分之一的受訪者預(yù)計(jì)交易將出現(xiàn)“大規(guī)模中斷”“問題很多或很嚴(yán)重”。

　　花旗集團(tuán)證券服務(wù)全球托管數(shù)據(jù)主管米歇爾·皮茨說，整個(gè)行業(yè)交易失敗的可能性或?qū)⒃黾??！邦^幾周，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)將大幅上升”。

　　據(jù)悉，加拿大和墨西哥證券市場(chǎng)也正在實(shí)施“T+1”改革，旨在降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)并提高市場(chǎng)流動(dòng)性。一些投資者表示，較短的結(jié)算周期有助于釋放更多的市場(chǎng)流動(dòng)性，并降低保證金的波動(dòng)。（記者 龐昕熠）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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