通脹持續(xù)高于預期 美降息之路更加崎嶇

　　美國10日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，通脹連續(xù)多月高于市場預期。這引發(fā)業(yè)界對經(jīng)濟風險的擔憂，認為美聯(lián)儲降息之路或更加崎嶇，年內甚至有不降息的可能性。

　　通脹率持續(xù)高于預期

　　美國勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，漲幅較2月擴大0.3個百分點，超過市場預期。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國CPI環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲3.8%，漲幅均與2月持平。

　　具體來看，能源價格繼2月大幅增長后，3月環(huán)比上漲1.1%，其中汽油價格環(huán)比上漲1.7%。占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平，較上年同期上漲5.7%。食品價格環(huán)比上漲0.1%。

　　值得注意的是，在核心CPI中，商品成本同比繼續(xù)下降，但服務業(yè)價格正在重新加速上漲。核心CPI服務指數(shù)環(huán)比上升0.7%，同比上升5.0%，是2023年4月以來最高水平。

　　對于最新數(shù)據(jù)，美國總統(tǒng)拜登表示，美國通脹從峰值下降超過60%，但仍需更多努力，呼吁企業(yè)利用創(chuàng)紀錄的利潤降低價格。

　　達科塔財富高級投資組合經(jīng)理帕烏利克表示，通脹數(shù)據(jù)比預期“火熱”，無論是整體還是核心數(shù)據(jù)，均表明通脹具有粘性。

　　紐約聯(lián)邦儲備銀行本周公布的消費者預期調查顯示，美國人正在為未來幾年的高通脹做準備，公眾普遍的預期中值為從現(xiàn)在起一年內通脹率將上升3%，與前幾個月持平，并預期通脹在未來幾年保持高位，這表明他們認為具有粘性的通脹恐會持續(xù)下去。

　　經(jīng)濟下行風險或增加

　　在就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)改善的情形下，通脹持續(xù)高位運行引發(fā)了對經(jīng)濟下行風險的擔憂。

　　美國摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙8日警告稱，美國政府的過度支出可能會繼續(xù)推高通脹和利率。在致股東的年度信件中，戴蒙對美國經(jīng)濟狀況、“軟著陸”的可能性等問題進行了評估。他寫道：“美國經(jīng)濟正受到大量政府支出和刺激措施的‘推動’，然而隨著重組全球供應鏈、增加軍費支出等需求的持續(xù)增長，可能會導致比市場預期更嚴重的通脹和更高的利率。”

　　瑪澤會計師事務所首席經(jīng)濟學家喬治·拉加里亞斯近日表示：“美國的‘強勁經(jīng)濟’，毫無疑問是由債務支撐的，在某種程度上是由不堪重負的信用卡支撐的。”

　　市場人士認為，即使通脹率已遠離2022年中期創(chuàng)造的峰值，美聯(lián)儲實施的11次、累計525個基點的加息舉措，以及削減的近1.4萬億美元的債券持有量仍未完全根治通脹頑疾。

　　從微觀角度看，企業(yè)對高通脹沖擊業(yè)績前景也表示擔憂。安聯(lián)集團首席經(jīng)濟顧問埃里安日前表示，2021年經(jīng)濟界誤認為通脹是暫時性的，當時沒有聽取企業(yè)家的意見，這些企業(yè)當時明確表示存在通脹壓力，而定價權掩蓋了問題的嚴重程度。埃里安稱企業(yè)對今年剩余時間的前景感到擔憂，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)通常無法反映企業(yè)的真實感受。

　　就普通民眾而言，高通脹也抹殺了對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)增長的感受。由哈佛大學經(jīng)濟學家斯坦切娃撰寫、布魯金斯學會最近發(fā)表的研究報告顯示，多數(shù)受訪者認為，在過去兩年中，經(jīng)濟狀況不是變好了，而是變壞了。通脹會喚起更廣泛的不公平之感。

　　降息之路更崎嶇

　　最新的通脹數(shù)據(jù)報告進一步證明，盡管美聯(lián)儲將利率維持在20年來的高位，但遏制通脹的進展可能正在停滯，市場預期的年內降息之路將更崎嶇。

　　在強勁勞動力市場推動家庭需求的背景下，美聯(lián)儲官員們一直堅稱，希望看到更多證據(jù)表明物價壓力正在持續(xù)降溫，然后才會降低借貸成本。

　　最新數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲在6月會議上降息的可能性已不到20%，遠低于通脹數(shù)據(jù)發(fā)布前預期的56%。意味著美聯(lián)儲6月降息的市場預期幾乎消失，甚至7月的降息前景看起來也更加不穩(wěn)定。

　　美聯(lián)儲結束3月貨幣政策會議后將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾強調美聯(lián)儲將對降息保持耐心和謹慎的態(tài)度，這與近來美聯(lián)儲其他高層官員的表態(tài)一致。這些言論也令市場對美聯(lián)儲短期內將實施降息的預期降溫。

　　高盛分析師林賽·羅斯納表示，利率市場需要認真考慮利率在更長時間內維持高水平的可能性，高利率至少持續(xù)到今年夏季，甚至可能持續(xù)到今年年底。（記者 閆磊）

　　轉自：經(jīng)濟參考報

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