通脹和金融風(fēng)險疊加 美經(jīng)濟軟著陸難度加大

　　當?shù)貢r間3月22日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到4.75%至5%之間，利率升至2007年9月以來最高水平。但同時，美聯(lián)儲在措辭中弱化了加息前景，凸顯政策立場變化。經(jīng)濟學(xué)家認為，銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險和通脹壓力的雙重挑戰(zhàn)令美聯(lián)儲陷入兩難境地，未來貨幣政策或需進一步謹慎調(diào)整，以維護金融穩(wěn)定性，防止經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸。

　　繼續(xù)小幅加息25個基點

　　美聯(lián)儲22日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后發(fā)表聲明說，近期指標顯示支出和生產(chǎn)溫和增長，就業(yè)加速增長，但通貨膨脹仍居高不下。為支持就業(yè)最大化和2%的長期通脹目標，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)到4.75%至5%之間。

　　不過，美聯(lián)儲同時表示，近期的事態(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)信貸條件收緊，并對經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹造成壓力。美聯(lián)儲尚不確定這些影響的程度。未來美聯(lián)儲仍將高度關(guān)注通脹風(fēng)險，堅定致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標。如果出現(xiàn)可能阻礙目標實現(xiàn)的風(fēng)險，美聯(lián)儲將準備適當調(diào)整貨幣政策立場。

　　根據(jù)美聯(lián)儲的預(yù)測，今年美國通脹率升至3.3%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率為3.6%，遠高于2%的通脹目標。預(yù)計明年通脹率將放緩至2.5%。

　　美聯(lián)儲此次加息幅度與前次保持一致。2月初，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，為一年以來加息幅度最小的一次。自去年3月進入本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已連續(xù)9次加息，其中4次加息幅度高達75個基點，累計加息幅度達到475個基點。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲當前政策立場相比過去有顯著變化，放棄了暗示繼續(xù)加息的相關(guān)表述。美聯(lián)儲在聲明中稱，將密切監(jiān)測新信息并評估其對貨幣政策的影響，預(yù)計“一些額外的政策收緊可能是適當?shù)摹?。這一表述要弱于其過去聲明中所用的“持續(xù)加息”。

　　在美聯(lián)儲22日發(fā)布的最新一期經(jīng)濟前景預(yù)期中，絕大多數(shù)聯(lián)邦公開市場委員會成員認為，今年聯(lián)邦基金利率可能高于5%。其中，10名成員預(yù)計年內(nèi)利率將升到5%至5.25%之間。這也意味著美聯(lián)儲今年內(nèi)或僅再加息一次。多數(shù)成員預(yù)計，美聯(lián)儲將在2024年降息。14名成員預(yù)計明年利率水平將低于4.75%。

　　抗通脹穩(wěn)金融進退兩難

　　近來美聯(lián)儲動向備受關(guān)注。盡管本次利率決定符合主流預(yù)期，顯示了美聯(lián)儲抗擊通脹的決心，但也加劇了市場對近期銀行業(yè)風(fēng)險走向和金融體系穩(wěn)定性的擔(dān)憂，短期內(nèi)銀行業(yè)危機或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵。

　　本月中旬，銀門銀行、硅谷銀行和簽名銀行三家美國銀行在短短5天內(nèi)相繼關(guān)門，負面效應(yīng)不斷外溢，引發(fā)美國和國際金融體系動蕩。經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，美聯(lián)儲激進加息是美國銀行體系出現(xiàn)嚴重風(fēng)險的主要原因之一。

　　美國財政部長耶倫此前表示，銀行接連關(guān)閉的根本問題在于美聯(lián)儲持續(xù)加息，高利率令銀行所持債券等金融資產(chǎn)市價不斷下跌，進而導(dǎo)致其資不抵債。美國多個高校經(jīng)濟學(xué)家聯(lián)合完成的一項研究也顯示，受此前美聯(lián)儲激進加息影響，美國至少有186家銀行面臨與硅谷銀行類似的境況，給美國銀行體系帶來嚴重風(fēng)險。

　　在金融系統(tǒng)陷入困境的同時，美國通脹水平仍然處于高位。美國勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲6%，漲幅較1月有所收窄，但仍遠高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期目標。

　　近一年多來，美聯(lián)儲一直將穩(wěn)定價格作為貨幣政策的優(yōu)先考量，本次政策聲明也表明了這一點。美聯(lián)儲主席鮑威爾在22日會后舉行的新聞發(fā)布會上表示，銀行相繼倒閉事件發(fā)生后，美聯(lián)儲官員曾考慮過暫停加息。但鑒于目前數(shù)據(jù)顯示“通脹壓力繼續(xù)走高”，官員們在繼續(xù)加息方面的共識更強。

　　美聯(lián)社報道稱，美聯(lián)儲的決定是艱難的，因其不得不權(quán)衡究竟是繼續(xù)加息以降低通脹，還是放緩加息以緩解銀行業(yè)壓力，防止其拖累經(jīng)濟其他方面。

　　更大的問題在于美聯(lián)儲下一步怎么走。經(jīng)濟學(xué)家指出，繼續(xù)加息或加劇銀行擠兌恐慌，導(dǎo)致銀行業(yè)危機持續(xù)，但暫停加息則可能削弱抗擊通脹的努力，令高物價持續(xù)，并侵蝕家庭預(yù)算。在通脹高企和銀行業(yè)動蕩的雙重經(jīng)濟挑戰(zhàn)下，美聯(lián)儲后續(xù)決策料將陷入兩難境地。

　　美經(jīng)濟軟著陸難度加大

　　在銀行業(yè)風(fēng)波不斷蔓延的背景下，美國經(jīng)濟放緩擔(dān)憂和衰退預(yù)期再度升溫。分析人士認為，激進加息的負面效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，并將進一步拖累美國經(jīng)濟和金融穩(wěn)定，經(jīng)濟軟著陸的難度仍在加大。

　　路透社指出，美聯(lián)儲激進抗通脹的行為本就令市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟可能陷入衰退，而近期銀行業(yè)動蕩加劇了這一擔(dān)憂。美聯(lián)社文章也稱，當前美國銀行系統(tǒng)正承受巨大壓力，尤其是處于投資者視線中心的中小銀行。銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款減少，這反過來可能意味著招聘減少和經(jīng)濟活動減少，從而進一步增加許多在經(jīng)濟學(xué)家看來已經(jīng)很高的經(jīng)濟衰退風(fēng)險。

　　有分析認為，美國經(jīng)濟增速邊際放緩，軟著陸空間較小，消費韌性對經(jīng)濟支撐將減弱，通脹失業(yè)情況也不樂觀，經(jīng)濟衰退或不可避免，預(yù)計今年將出現(xiàn)淺衰退。

　　根據(jù)美聯(lián)儲22日發(fā)布的經(jīng)濟前景預(yù)期，今明兩年美國經(jīng)濟將分別增長0.4%和1.2%，較去年12月預(yù)測分別下調(diào)0.1和0.4個百分點。美聯(lián)儲預(yù)計今年美國失業(yè)率為4.5%，較此前預(yù)測下調(diào)0.1個百分點，明年失業(yè)率將升至4.6%。

　　為緩解銀行業(yè)危機、維護經(jīng)濟金融穩(wěn)定性，美國監(jiān)管部門正在積極出手救市。

　　美國財政部長耶倫21日說，美國硅谷銀行和簽名銀行接連關(guān)閉引發(fā)美國銀行業(yè)傳染性擠兌，聯(lián)邦政府或在必要時采取措施保護小型金融機構(gòu)。

　　分析師指出，美國當局采取的措施在一定程度上提升了市場信心，令大范圍金融危機爆發(fā)的概率大大降低，但未來美國仍需警惕銀行信貸緊縮造成通貨緊縮，進而減緩經(jīng)濟，防止經(jīng)濟硬著陸。(記者 廖冰清 綜合報道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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