受烏克蘭危機(jī)、美聯(lián)儲加息、疫情反復(fù)等因素影響,新興經(jīng)濟(jì)體2022年遭受了本幣貶值、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增等挑戰(zhàn),經(jīng)濟(jì)增長顯出乏力走勢。但機(jī)構(gòu)和專家預(yù)計(jì),隨著外部風(fēng)險(xiǎn)減少,債務(wù)壓力若得到有效控制,新興經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇動(dòng)能有望在2023年加強(qiáng)。
多項(xiàng)沖擊抑制經(jīng)濟(jì)增長
2022年,美聯(lián)儲激進(jìn)加息帶來的負(fù)面效應(yīng)嚴(yán)重沖擊新興經(jīng)濟(jì)體,放大了這些經(jīng)濟(jì)體原本的增長困境。
今年以來,美國接連實(shí)施較大幅度加息,推高了美元匯率和全球借貸成本,造成全球資本異動(dòng)。對于外債和貿(mào)易逆差較高的新興經(jīng)濟(jì)體而言,上述外部動(dòng)蕩因素加劇了其流動(dòng)性和債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。巴基斯坦、斯里蘭卡、阿根廷等國家不得不向國際貨幣基金組織(IMF)申請?jiān)J款予以紓困。以阿根廷為例,阿根廷央行11月預(yù)計(jì),2022年該國通脹率將達(dá)100%;10月,IMF批準(zhǔn)向阿根廷追加38億美元貸款,以幫助其推動(dòng)債務(wù)重組。
這也印證了歷史的經(jīng)驗(yàn),每當(dāng)美聯(lián)儲進(jìn)入貨幣政策緊縮周期后,新興經(jīng)濟(jì)體都會面臨短期資本大量外流、本幣匯率貶值、國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌、本國經(jīng)濟(jì)增速放緩的不利沖擊。
根據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)統(tǒng)計(jì),新興市場在3月至7月累計(jì)凈流出325億美元。其中,股市凈流出311億美元,債市凈流出13億美元。7月美聯(lián)儲激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)后,市場預(yù)期美聯(lián)儲將暫緩加息步伐,新興市場資本流出有所改善,8月有270億美元流入新興市場國家。但是在9月美聯(lián)儲再次加息75個(gè)基點(diǎn)的影響下,美國10年期國債收益率重新走高,市場預(yù)期再度轉(zhuǎn)向,9月新興市場國家累計(jì)資本流出29億美元。
伴隨美聯(lián)儲的持續(xù)加息,2022年多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國家上調(diào)了本國利率。其中幅度較大的有阿根廷,今年累計(jì)加息3700個(gè)基點(diǎn),將關(guān)鍵利率上調(diào)至75%;巴西央行今年加息五次,累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn);印度央行年內(nèi)加息五次,累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)。部分國家的利率水平已經(jīng)顯著偏高,國家未來債務(wù)水平負(fù)擔(dān)加重,應(yīng)對金融危機(jī)的貨幣政策調(diào)控手段將受限。
長期以來,部分新興經(jīng)濟(jì)體外部脆弱性和內(nèi)部動(dòng)力缺失是限制地區(qū)可持續(xù)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性壁壘,上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步制約了其在2022年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。IMF在其最新版《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)測,2022年新興經(jīng)濟(jì)體將增長3.7%。除了緊縮貨幣政策影響,報(bào)告指出,烏克蘭危機(jī)和疫情對供應(yīng)鏈的影響也將施壓新興經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇。
國際信用保險(xiǎn)及信用管理服務(wù)機(jī)構(gòu)法國科法斯集團(tuán)日前將2022年亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的GDP預(yù)估增長率預(yù)測下調(diào)至3.8%。亞洲開發(fā)銀行本月也下調(diào)亞太地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體2022年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至4.2%,比上一次預(yù)測下調(diào)0.1%。
年末市場出現(xiàn)回暖跡象
盡管經(jīng)歷了重重困難,但進(jìn)入11月以來,新興經(jīng)濟(jì)體受到的外部風(fēng)險(xiǎn)有所緩解,市場回暖,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)一定積極跡象。
英國《金融時(shí)報(bào)》援引市場人士表態(tài)指出,美國和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹回落和加息幅度縮小,為新興經(jīng)濟(jì)體帶來了反彈的希望。“隨著其他外部風(fēng)險(xiǎn)減緩,經(jīng)濟(jì)增長的前景應(yīng)該會改善?!?/p>
《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱,投資資金正在回歸新興經(jīng)濟(jì)體股市。美國MSCI新興市場指數(shù)11月上漲11%,創(chuàng)2009年5月以來的最大單月漲幅,且高于發(fā)達(dá)國家指數(shù)5%的漲幅。美元快速升值告一段落,新興市場國家企業(yè)的債務(wù)危機(jī)有所緩解。
在資金面上,國際金融協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示,今年11月流向新興市場的外資創(chuàng)下2021年6月以來新高。其中,流向中國股市的資金達(dá)到85億美元,為2022年以來外資在中國股市的最大月度增幅。
標(biāo)普全球公司分析師表示,許多新興經(jīng)濟(jì)體(例如拉美國家)的利率都已升破紀(jì)錄,也都已準(zhǔn)備好在美聯(lián)儲減緩加息時(shí),跟進(jìn)放慢加息步調(diào)。瑞銀集團(tuán)預(yù)測,新興市場股市2023年報(bào)酬率將達(dá)8%至12%。
此外,許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著疫情防控政策優(yōu)化,物流、商旅、貿(mào)易的改善可能為新興經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇帶來利好。
經(jīng)合組織臨時(shí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾瓦羅·佩雷拉11月表示,2023年和2024年,亞洲將成為全球經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎,而歐洲、北美和南美洲的經(jīng)濟(jì)增長則將非常低。經(jīng)合組織在其11月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)測,亞洲主要新興市場經(jīng)濟(jì)體將在2023年占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長的近四分之三。
控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵
未來一年,新興經(jīng)濟(jì)體能否保持經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢仍存不確定性,如何控制好債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇的一大關(guān)鍵。
國際金融協(xié)會11月在《全球債務(wù)監(jiān)測》報(bào)告中說,盡管第三季度全球債務(wù)規(guī)模減少6.4萬億美元,降至290萬億美元,但新興市場債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比回升至紀(jì)錄高位。預(yù)算赤字增加和經(jīng)濟(jì)增長放緩使發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)與GDP之比上升到254%,與2021年第一季度創(chuàng)下的紀(jì)錄高位相當(dāng)。
報(bào)告還說:“全球主權(quán)機(jī)構(gòu)的利息支出將迅速增加,特別是撒哈拉以南非洲以及歐洲新興市場?!?/p>
政策制定者和評級機(jī)構(gòu)警告說,脆弱的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面臨的債務(wù)壓力遠(yuǎn)未結(jié)束,可能出現(xiàn)更多債務(wù)違約。
國際貨幣基金組織研究部世界經(jīng)濟(jì)主管丹尼爾·利表示,美聯(lián)儲激進(jìn)加息令美元大幅升值,導(dǎo)致美元債務(wù)較多的國家償債壓力驟增。IMF數(shù)據(jù)顯示,超過四分之一的新興經(jīng)濟(jì)體要么已發(fā)生債務(wù)違約,要么債券價(jià)格大跌,超過60%的低收入國家面臨債務(wù)困境。(記者 閆磊 綜合報(bào)道)
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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