利空積聚 多晶硅價格將繼續(xù)承壓下跌

　　自2月中旬以來，多晶硅主連合約價格持續(xù)下跌，并跌破4萬元/噸整數(shù)關(guān)口，3月跌幅更是超過15%。多晶硅價格大跌，一方面，因為基本面預(yù)期出現(xiàn)了變化，從去年7月開始的“反內(nèi)卷”行動在今年1月被叫停，導(dǎo)致市場對于多晶硅供應(yīng)收緊的預(yù)期出現(xiàn)了改變。另一方面，宏觀氛圍突變加劇了多晶硅價格下跌的速度。2月底，美國以色列悍然發(fā)動對伊朗的軍事打擊，令宏觀氛圍轉(zhuǎn)空。在諸多利空因素的共同影響下，多晶硅價格可能還將繼續(xù)下跌，暫時關(guān)注36000元/噸一線的支撐力度。

　　供應(yīng)端“反內(nèi)卷”暫停 改變市場預(yù)期

　　產(chǎn)量方面，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2月，我國多晶硅產(chǎn)量約8.44萬噸，環(huán)比大幅下降17.3%。3月，隨著部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能釋放，多晶硅產(chǎn)量預(yù)計將回升。預(yù)計3月產(chǎn)量將恢復(fù)至8.7萬~9.23萬噸，供給端呈現(xiàn)溫和修復(fù)態(tài)勢。

　　需要注意的是，持續(xù)了約半年的光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”行動被暫停，這是利空多晶硅價格的主要主要因素。在1月8日之前，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”穩(wěn)步推進(jìn)，令多晶硅價格震蕩上行。但1月8日，國家市場監(jiān)管總局對多家多晶硅領(lǐng)軍企業(yè)及中國光伏行業(yè)協(xié)會進(jìn)行了約談。國家市場監(jiān)管總局明確要求多晶硅企業(yè)及光伏行業(yè)協(xié)會不得約定產(chǎn)能、利用率、產(chǎn)銷量及價格；不得進(jìn)行任何形式的市場劃分、產(chǎn)量分配或利潤分配；同時，還禁止就價格、成本、產(chǎn)銷量等信息進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。這就意味著之前由行業(yè)協(xié)會和龍頭企業(yè)主導(dǎo)的“反內(nèi)卷”行動將不得不暫停，轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^市場化的方式進(jìn)行產(chǎn)能出清，即產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)成本和盈利情況來決定是否繼續(xù)留在該產(chǎn)業(yè)內(nèi)，進(jìn)而導(dǎo)致光伏產(chǎn)能的出清速度放緩，市場預(yù)期也從先前的“反內(nèi)卷”將導(dǎo)致多晶硅供需格局改善，變成多晶硅供應(yīng)過剩格局將延續(xù)。

　　需求端暫無明顯起色

　　需求方面，目前，多晶硅需求表現(xiàn)一般。MySteel數(shù)據(jù)顯示，2月，電池片市場繼續(xù)受需求和成本壓力影響，企業(yè)排產(chǎn)仍維持低位，成本端白銀價格高位震蕩，導(dǎo)致電池片生產(chǎn)成本剛性上升，進(jìn)一步壓縮利潤空間，部分企業(yè)選擇減產(chǎn)以應(yīng)對成本壓力。2月，中國光伏組件企業(yè)產(chǎn)量28.92GW，環(huán)比下降7.14%，同比下降31.15%。2月，國內(nèi)終端市場進(jìn)入傳統(tǒng)裝機(jī)淡季，集中式地面電站與分布式項目招標(biāo)節(jié)奏放緩，組件企業(yè)排產(chǎn)較低。

　　據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會了解，3月上旬，終端裝機(jī)項目啟動緩慢，下游電池片、組件環(huán)節(jié)開工率回升乏力，對硅料的實際采購需求疲軟，未對價格形成有效支撐。另外，多晶硅社會庫存規(guī)模已處于歷史高位，且仍在持續(xù)累積。高庫存成為核心矛盾，硅料企業(yè)出貨意愿雖強(qiáng)，但下游企業(yè)因備貨充足而采購謹(jǐn)慎。

　　綜合來看，在“反內(nèi)卷”暫停后，多晶硅基本面改善的預(yù)期也被改變，供過于求的基本面格局重新主導(dǎo)價格。

　　美伊沖突影響市場氛圍

　　宏觀方面，從2月底開始，宏觀氛圍突變。2月底，美國和以色列對伊朗發(fā)動襲擊。從目前的形勢來看，美伊沖突短期內(nèi)還將持續(xù)。宏觀氛圍將繼續(xù)偏空，不利于多晶硅價格上漲。

　　另外，美國當(dāng)?shù)貢r間3月18日，美聯(lián)儲宣布維持現(xiàn)有利率，不降息。進(jìn)入3月以來，美元指數(shù)快速上行并一度突破100整數(shù)關(guān)口。美元指數(shù)的走強(qiáng)，也會利空大宗商品價格。

　　綜上所述，從基本面來看，供應(yīng)端，“反內(nèi)卷”被叫停令市場對于多晶硅供需格局改善的預(yù)期出現(xiàn)改變，導(dǎo)致多晶硅下方支撐減弱；需求端，由于光伏產(chǎn)業(yè)依然處于供過于求的格局當(dāng)中，下游采購積極性一般。當(dāng)前，多晶硅供需格局難以支持多晶硅價格上漲。從宏觀方面來看，美伊沖突持續(xù)，導(dǎo)致宏觀氛圍偏空，而且沖突暫時還沒有發(fā)現(xiàn)緩和跡象。另外，短期內(nèi)，美元指數(shù)也有所走強(qiáng)。目前，除化工板塊表現(xiàn)較強(qiáng)外，其他板塊比如有色金屬、貴金屬等均表現(xiàn)不佳，可見宏觀氛圍對大宗商品價格造成了明顯的影響。在諸多利空因素的影響下，預(yù)計多晶硅主連合約價格短期內(nèi)將繼續(xù)承受下跌壓力，暫時關(guān)注36000元/噸整數(shù)關(guān)口的支撐。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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