生豬期貨上市四年 養(yǎng)殖端參與度仍待提升

價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能的“含金量”提升

生豬期貨上市四年 養(yǎng)殖端參與度仍待提升

　　在生豬養(yǎng)殖業(yè)，生豬期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理兩大功能。近日，中國(guó)商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自2021年1月8日我國(guó)首個(gè)活體交割期貨品種--生豬期貨在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)大商所）上市以來(lái)，越來(lái)越多的養(yǎng)豬企業(yè)、養(yǎng)殖戶(hù)利用其穩(wěn)定養(yǎng)殖收益抵御豬價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)期盼產(chǎn)業(yè)鏈參與度能進(jìn)一步提升，更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，為生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

　　生豬期貨作用愈發(fā)凸顯

　　自生豬期貨上市以來(lái)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶(hù)的參與程度逐步加深。根據(jù)大商所相關(guān)數(shù)據(jù)，2024年，生豬期貨總成交量為1647.3萬(wàn)手、日均持倉(cāng)量為15.9萬(wàn)手，同比分別增長(zhǎng)22.7%和22.6%，市場(chǎng)承載力大幅加強(qiáng)。

　　在企業(yè)看來(lái)，在豬價(jià)波動(dòng)劇烈的背景下，生豬期貨的作用在產(chǎn)業(yè)端愈發(fā)凸顯。廣西農(nóng)墾永新畜牧集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)永新畜牧）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“我們認(rèn)為期貨對(duì)養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常有用的工具，不僅能夠有效對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還能提供未來(lái)價(jià)格的預(yù)期信息，幫助企業(yè)制訂更合理的養(yǎng)殖計(jì)劃、銷(xiāo)售及采購(gòu)策略和庫(kù)存管理策略?！?/p>

　　公司資料顯示，永新畜牧從2023年11月起在期貨市場(chǎng)通過(guò)賣(mài)出生豬合約鎖定遠(yuǎn)期生豬出欄價(jià)格；2024年對(duì)飼料原料也進(jìn)行了套期保值，鎖定原料成本；2024年9月依托交割庫(kù)完成了廣西地區(qū)首單生豬交割。一年時(shí)間，該公司完成了從飼料到產(chǎn)品、從交易到交割的套期保值全業(yè)務(wù)流程。

　　據(jù)了解，目前已有3000余家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)參與生豬期貨交易。在規(guī)模排名前20的生豬養(yǎng)殖企業(yè)中，有19家參與生豬期貨交易、13家成為大商所交割庫(kù)，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)持倉(cāng)占比達(dá)到30%。

　　對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，豬周期規(guī)律變了，生豬期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能的“含金量”或還在上升。永新畜牧相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前豬周期出現(xiàn)了周期長(zhǎng)度縮短、價(jià)格波動(dòng)較大、產(chǎn)能去化緩慢等特點(diǎn)。例如，過(guò)去散戶(hù)是驅(qū)動(dòng)豬周期的主因，如今規(guī)?；B(yǎng)殖已成為趨勢(shì)，散戶(hù)比例大幅下降，行業(yè)結(jié)構(gòu)、養(yǎng)殖模式等均被重構(gòu)，大型集團(tuán)主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，過(guò)去的市場(chǎng)周期策略逐漸失靈，本輪豬周期下行階段持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。

　　期貨市場(chǎng)形成的是未來(lái)價(jià)格序列，反映了市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，養(yǎng)殖端可以提前了解市場(chǎng)各方對(duì)未來(lái)豬價(jià)走勢(shì)的判斷，從而調(diào)節(jié)生產(chǎn)計(jì)劃，規(guī)避盲目擴(kuò)產(chǎn)、減產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理功能，養(yǎng)殖端也可以提前鎖定未來(lái)生豬的銷(xiāo)售價(jià)格。

　　上述相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，通過(guò)參與期貨套保，豬企可以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在行業(yè)周期性低谷或面臨突發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，參與套保的豬企比未進(jìn)行套保的企業(yè)更能抵御風(fēng)險(xiǎn)，參與期貨套保有利于企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，鞏固和提升市場(chǎng)地位。

　　“保險(xiǎn)+期貨”助力穩(wěn)定收益

　　有數(shù)據(jù)顯示，近5年內(nèi)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)中的散戶(hù)減少了1300萬(wàn)戶(hù)，降幅達(dá)41%。生豬養(yǎng)殖年出欄6萬(wàn)頭左右的養(yǎng)殖戶(hù)陸愈忠告訴記者：“生豬價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)造成幾方面困擾：第一，當(dāng)生豬價(jià)格大幅下跌時(shí)，養(yǎng)殖利潤(rùn)會(huì)降低甚至虧損；第二，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)大時(shí)，養(yǎng)殖戶(hù)難以確定仔豬的入欄數(shù)量和育肥豬的出欄時(shí)機(jī)；第三，生豬價(jià)格下跌導(dǎo)致收入減少，但是養(yǎng)殖成本如仔豬、設(shè)備、人工等支出相對(duì)固定，容易造成資金周轉(zhuǎn)困難?！?/p>

　　生豬“保險(xiǎn)+期貨”是將期貨市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)相結(jié)合的一種模式。養(yǎng)殖戶(hù)在生豬養(yǎng)殖過(guò)程中為生豬購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)，一旦遭遇市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)蕩，觸發(fā)價(jià)格保險(xiǎn)賠付條款，養(yǎng)殖戶(hù)就可以拿到保險(xiǎn)公司提供的經(jīng)濟(jì)賠償。同時(shí)，保險(xiǎn)公司向期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司買(mǎi)入生豬場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行再保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)管理的閉環(huán)。對(duì)于中小養(yǎng)殖散戶(hù)來(lái)說(shuō)，參與生豬“保險(xiǎn)+期貨”幫助他們穩(wěn)定了收益。

　　“我從2022年開(kāi)始參與'保險(xiǎn)+期貨'項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)參與的是飼料項(xiàng)目，自繳保費(fèi)約52萬(wàn)元，保險(xiǎn)到期后賠付約105萬(wàn)元，幫我緩解了資金壓力。從那個(gè)項(xiàng)目以后，我加深了對(duì)'保險(xiǎn)+期貨'的認(rèn)識(shí)，在2023年、2024年又陸續(xù)參與了生豬'保險(xiǎn)+期貨'項(xiàng)目，也獲得了一定的補(bǔ)償?！标懹艺f(shuō)。

　　大商所數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年，大商所共支持開(kāi)展生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目634個(gè)，涉及現(xiàn)貨量1300萬(wàn)頭，已結(jié)項(xiàng)的項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)賠付6.53億元，惠及農(nóng)戶(hù)2.64萬(wàn)戶(hù)次，覆蓋河南、四川、湖南等養(yǎng)殖大省。

　　2024年8月，廣西壯族自治區(qū)財(cái)政廳和中共廣西壯族自治區(qū)委員會(huì)金融委員會(huì)辦公室印發(fā)《2024年廣西生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目試點(diǎn)方案》，方案明確，對(duì)于列入大商所2024年“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，自治區(qū)本級(jí)按保費(fèi)的20%給予獎(jiǎng)補(bǔ)。這已經(jīng)是廣西在自治區(qū)層面連續(xù)第3年統(tǒng)籌“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)，出臺(tái)項(xiàng)目試點(diǎn)方案。中共廣西壯族自治區(qū)委員會(huì)金融委員會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)將繼續(xù)加強(qiáng)與各方的合作，加大對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”工作的支持力度，為廣西當(dāng)?shù)馗嗟酿B(yǎng)殖戶(hù)提供針對(duì)性服務(wù)。

　　養(yǎng)殖企業(yè)參與空間有待拓展

　　“企業(yè)要明確，期貨是現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的輔助工具。企業(yè)做套期保值是為了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，而不是為了在期貨端獲得盈利?！庇佬滦竽料嚓P(guān)負(fù)責(zé)人坦言，“永新畜牧對(duì)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)是非常重視的，2025年公司計(jì)劃進(jìn)一步加大參與力度，助力公司穩(wěn)定養(yǎng)殖收益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

　　需要注意的是，相對(duì)于現(xiàn)貨體量來(lái)說(shuō)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的深度和廣度還有拓展空間。牧原股份、新希望等上市豬企就公開(kāi)對(duì)投資者表示，公司目前生豬期貨業(yè)務(wù)整體規(guī)模較小。

　　為了讓產(chǎn)業(yè)端更好地進(jìn)入生豬期貨市場(chǎng)，2023年以來(lái)，大商所分步驟下調(diào)了生豬期貨的交易保證金和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，提高了合約交易限額，有效降低了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的參與成本，提升了市場(chǎng)活躍度。其中，2024年，大商所多次優(yōu)化生豬期貨合約規(guī)則，包括調(diào)整生豬期貨交割區(qū)域升貼水、增設(shè)交割庫(kù)、在交割中引入整車(chē)稱(chēng)重方式等。目前，生豬交割區(qū)域包括22個(gè)?。▍^(qū)、市），覆蓋我國(guó)主要生豬養(yǎng)殖區(qū)域，共有16家集團(tuán)交割庫(kù)（下設(shè)49家分庫(kù)）和6家非集團(tuán)交割庫(kù)，分布在18個(gè)?。▍^(qū)、市）。此外，2024年8月，大商所生豬期權(quán)上市，在期貨的基礎(chǔ)上為產(chǎn)業(yè)提供了更多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和套保選擇。

　　當(dāng)談及企業(yè)如何更好地參與生豬期貨市場(chǎng)時(shí)，永新畜牧負(fù)責(zé)人表示，在大商所的支持和幫助下，公司內(nèi)部組織了多場(chǎng)期貨專(zhuān)題培訓(xùn)，并專(zhuān)門(mén)安排高管參加。未來(lái)，公司希望能有更多機(jī)會(huì)深入了解相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)、培養(yǎng)更多專(zhuān)業(yè)人才，以更專(zhuān)業(yè)、更深入地參與期貨交易。（記者 馬嘉）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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