國(guó)際原油超80美元后漲勢(shì)不休 下游化工等行業(yè)難言樂(lè)觀

　　眾所周知，國(guó)際原油價(jià)格在今年年初即突破并站穩(wěn)80美元關(guān)口，此后延續(xù)上行步伐，截至2月上旬布倫特期貨價(jià)格已逼近95美元/桶的高位。雖然原油價(jià)格漲勢(shì)搶眼，但下游行業(yè)表現(xiàn)卻難一樣紅火，過(guò)高的原油價(jià)格對(duì)下游并非利好。

　　表1 國(guó)際原油超過(guò)80美元后下游代表性品種波動(dòng)一覽【單位：元/噸、美元/噸（PX）】

　　從上表可以看出，從原油尚未突破80美元關(guān)口（去年12月底），到目前超過(guò)90美元高位運(yùn)行，原油價(jià)格漲幅已超20%，但除汽油和PX外，下游多數(shù)品種的漲幅遠(yuǎn)不及此，尤其是下游化工方向“三烯三苯”延伸出的主要品種。也就是說(shuō)，原油顯著的漲勢(shì)難以對(duì)下游多數(shù)品種形成有力提振，其一方面在承受原油高漲帶來(lái)的成本壓力，一方面受制于需求（化工行業(yè)供大于求的現(xiàn)象較為普遍）、價(jià)格推漲力度有限，導(dǎo)致利潤(rùn)空間受到擠壓。

　　表2 原油漲超80美元后下游部分品種利潤(rùn)數(shù)據(jù)一覽  （單位：元/噸）

　　從上表可以看出，得益于汽油價(jià)格漲勢(shì)的有力支持，煉廠煉油利潤(rùn)隨原油價(jià)格的攀升而出現(xiàn)上漲，當(dāng)前利潤(rùn)較為豐厚，更勝原油價(jià)格在80美元之下時(shí)的表現(xiàn)。由于PX價(jià)格漲勢(shì)同樣不俗，因此PX利潤(rùn)也出現(xiàn)了持續(xù)減虧。此外其他下游品種利潤(rùn)則出現(xiàn)了不同程度的下滑，滌綸短纖等品種甚至跌至盈虧線附近。

　　表3 部分下游品種過(guò)剩情況一覽?。▎挝唬喝f(wàn)噸）

　　可以看出，不僅原油上漲的紅利難以全部傳導(dǎo)至下游品種，部分下游品種的供應(yīng)還將持續(xù)增長(zhǎng)，過(guò)剩局面或更加明顯。

　　表4 近年來(lái)成品油出口表現(xiàn)一覽?。▎挝唬喝f(wàn)噸）

　　展望2022年全年，煉油利潤(rùn)可能出現(xiàn)收窄，或?qū)⑦d于過(guò)去兩年的表現(xiàn)。一方面是汽柴油的價(jià)格或難一直保持在高位，另一方面也與出口萎縮、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)?？梢钥闯?，近年來(lái)成品油出口量曾在2019到達(dá)高峰，但2020年后政策風(fēng)向逐漸轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)2022年汽柴油出口量?jī)H2000萬(wàn)噸左右。相較煉油利潤(rùn)，原油價(jià)格高企（80美元以上）導(dǎo)致下游化工等行業(yè)面臨的壓力更大，多數(shù)化工品種供大于求的格局難以改變，僅靠成本支撐無(wú)法扭轉(zhuǎn)工廠謹(jǐn)慎的定價(jià)心態(tài)，下游需求的掣肘仍在。

　　轉(zhuǎn)自：隆眾資訊

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