CPI、PPI雙雙回升，3月可能是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
去年底到今年年初，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，PPI持續(xù)下行，市場(chǎng)對(duì)通縮的擔(dān)憂(yōu)漸多。
3月可能是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。4月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布CPI、PPI數(shù)據(jù)，價(jià)格指標(biāo)雙雙回升。
豬肉價(jià)格起飛等帶動(dòng)CPI回升
3月CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
其中，食品價(jià)格上漲4.1%，影響CPI上漲約0.82個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲1.8%，影響CPI上漲約1.46個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司處長(zhǎng)董雅秀表示，春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低溫陰雨天氣影響，鮮菜價(jià)格上漲較快，同比上漲16.2%，影響CPI上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格上漲5.1%，為同比連降25個(gè)月后首次轉(zhuǎn)漲，影響CPI上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，3月CPI增速回升，跟去年同期基數(shù)較低有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，3月份2.3%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.1個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.2個(gè)百分點(diǎn)。
CPI中新漲價(jià)因素，石油、豬肉等是重要的貢獻(xiàn)者。3月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比增幅最大的品類(lèi)為“交通工具使用燃料”，環(huán)比上漲3.6%；其次就是豬肉，環(huán)比上漲1.2%。
豬肉在連降25個(gè)月之后，價(jià)格達(dá)到近年新低。加之生豬存欄量、能繁母豬存欄量降至近年新低，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為豬肉價(jià)格未來(lái)仍會(huì)繼續(xù)上漲。
即便新一輪“豬周期”啟動(dòng)，但3月CPI整體環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降。這跟春節(jié)過(guò)后，鮮活食品、旅游出行等成本下降有關(guān)。
恒大經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員羅志恒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，CPI未來(lái)走勢(shì)，既有向上也有向下的力量，CPI不會(huì)突破3%，單純考慮豬肉價(jià)格上漲頂多助推CPI接近3%。年內(nèi)豬肉、油價(jià)等是推動(dòng)CPI走高的重要因素，但4月份增值稅減稅政策的落地，稅率16%下降至13%，影響消費(fèi)價(jià)格約2.5-2.6%，減稅會(huì)帶來(lái)商品價(jià)格的走低，在這些因素的綜合作用下年內(nèi)CPI會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定。
華泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，3月CPI同比上漲2.3%符合預(yù)期，預(yù)計(jì)二季度通脹繼續(xù)平穩(wěn)上行，全年CPI中樞上行到2.5%，高點(diǎn)可能在年中附近，但低于年初調(diào)控目標(biāo)3%。溫和通脹的主要驅(qū)動(dòng)因素可能是豬周期觸底回升，除豬價(jià)外，暫未看到其他可能帶動(dòng)通脹短期快速上行的風(fēng)險(xiǎn)因素。
通縮風(fēng)險(xiǎn)下降
3月PPI同比上漲0.4%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。
尤值一提的是，3月PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。
石油、黑色系金屬等生產(chǎn)資料價(jià)格的回升，是3月新漲價(jià)因素。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在主要行業(yè)中，3月價(jià)格環(huán)比漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，上漲5.6%，比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲2.3%，擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲1.1%，擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
此外，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)3月價(jià)格環(huán)比降幅收窄，汽車(chē)制造業(yè)價(jià)格環(huán)比止跌。這與3月PMI重回景氣區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)加快的趨勢(shì)相一致。
交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，3月份流通領(lǐng)域的重要生產(chǎn)資料價(jià)格有所回升，加上穩(wěn)基建、穩(wěn)投資政策的出臺(tái)，工業(yè)品價(jià)格未來(lái)會(huì)止跌回穩(wěn)，通縮風(fēng)險(xiǎn)不大。
不過(guò)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)形仍面臨下行壓力背景下，工業(yè)品價(jià)格回升態(tài)勢(shì)是否持續(xù)，市場(chǎng)上有不同的聲音。
民生證券宏觀分析師解運(yùn)亮指出，PPI同比升至3個(gè)月以來(lái)新高，后續(xù)重回通縮概率不大。最新數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易最陰暗的時(shí)刻或已過(guò)去。出口還有進(jìn)一步改善空間，利好企業(yè)家投資信心修復(fù)，這意味著下半年全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期。在這一支撐下，中國(guó)PPI重回通縮的風(fēng)險(xiǎn)得到緩釋。
中泰證券研究所宏觀首席分析師梁中華則認(rèn)為，4月以來(lái)鋼價(jià)震蕩，煤價(jià)續(xù)降，受增值稅下調(diào)影響，油價(jià)大幅下調(diào)，預(yù)計(jì)PPI環(huán)比略降，考慮到去年基數(shù)走低，預(yù)計(jì)PPI同比走平至0.4%，5月以后PPI有望重回下行通道。
轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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