當前，中國經(jīng)濟的增長動力更加廣泛。越來越多的數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟整體更具有韌性，風險進一步下降，增長質(zhì)量更高，更加具有可持續(xù)性。中國經(jīng)濟良好的基本面，加上中國對外開放的堅定決心和有效舉措，讓海外投資者對中國市場充滿信心。
當前，全球貿(mào)易摩擦加劇，金融市場波動明顯提升。在此情形下，海外投資者如何看待中國市場？經(jīng)濟日報記者從多家歐洲投資機構(gòu)獲悉，雖然中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和防風險進程不斷推進，但中國資產(chǎn)仍然受到海外投資者青睞。
長期專注新興市場投資的天達資產(chǎn)管理公司日前專門發(fā)布報告稱，“不應(yīng)為短期貿(mào)易政策不確定性忽視中國和亞洲市場的投資機遇”。支持天達作出上述判斷的是對中國經(jīng)濟基本面和改革進程的肯定。
天達中國股票投資經(jīng)理葛萊格·庫什納表示，中國經(jīng)濟引擎正在快速從高度依賴投資的產(chǎn)業(yè)部門向消費部門轉(zhuǎn)移。同時，中國政府制定的發(fā)展模式更加重視發(fā)展質(zhì)量而非速度，目前正在推進的美麗中國建設(shè)不僅推進污染防治，更為重要的是重視投資可持續(xù)性和效率。在此進程中，中國國內(nèi)鋼鋁水泥產(chǎn)業(yè)的落后和過剩產(chǎn)能大幅壓縮，利潤率明顯改善，進而降低了杠桿風險和銀行信貸風險，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力也得到了提升。
受上述政策影響，在中國國內(nèi)金融、材料、地產(chǎn)以及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支撐下，中國市場已經(jīng)成為盈利能力、現(xiàn)金流增長和收益最高的市場之一。
對于貿(mào)易摩擦之下中國市場的波動，瑞銀分析認為，姑且不論相關(guān)關(guān)稅的全部負面效應(yīng)是否會完全傳導給中國，即使如此，相關(guān)影響對于中國經(jīng)濟總體影響仍然有限。庫什納表示，測算顯示相關(guān)關(guān)稅對中國上市企業(yè)的影響遠低于媒體報道的數(shù)字。尤其是對于市場主要集中在中國國內(nèi)或者在全球供應(yīng)鏈條上具有獨一無二特點的部分中國企業(yè)而言，相關(guān)影響更是有限。
天達對于中國經(jīng)濟基本面的分析與穆迪異曲同工。日前，穆迪發(fā)表報告肯定了當前中國政府應(yīng)對產(chǎn)能過剩、杠桿高企以及將經(jīng)濟活動引導到高附加值行業(yè)的政策，表示上述政策已經(jīng)顯現(xiàn)成效，打破了過去9年杠桿率上升的態(tài)勢，同時行業(yè)間資源配置加速趨向附加值更高的產(chǎn)業(yè)部門。如果未來持續(xù)推進這一進程，中國政府的償債能力將有所提升，支持中國的信用質(zhì)量。
東方匯理集團日前也發(fā)表報告表示，當前中國經(jīng)濟的增長動力更加廣泛，越來越多的數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向更具有效率和更少依賴債務(wù)的發(fā)展模式，服務(wù)業(yè)和高附加值產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟的主要動力。從當前來看，中國經(jīng)濟整體更具有韌性、風險進一步下降，增長質(zhì)量更高、更加具有可持續(xù)性。
同時，中國工業(yè)也在向好發(fā)展。持續(xù)推進的改革正在轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟發(fā)展模式，也表明決策者有著足夠的決心和資源推進去杠桿和國內(nèi)金融體系改革。在大力控制國有企業(yè)杠桿率的同時，近期中國地方政府的預算管理和融資也面臨更大更嚴格的紀律約束，中國影子銀行的監(jiān)管也得到了大幅提升。
因此，在當前中國經(jīng)濟換擋調(diào)速、金融風險下降形勢下，該公司認為中國股票市場即使面臨各類風險，仍將是最大的新興市場投資機遇，未來將有更好的資產(chǎn)回報率。
花旗銀行近期表示，雖然中國面臨的貿(mào)易環(huán)境不確定性提升，但是從基礎(chǔ)面上看，中國滬深股市和MSCI中國指數(shù)測算的市盈率已經(jīng)有所下降，兩者在2018年的盈利增長預期仍然高達14%和16%，且盈利預測持續(xù)得到市場上調(diào)。因此，貿(mào)易環(huán)境可能增加市場波動，但投資者仍可以從基礎(chǔ)面考慮吸納中國資產(chǎn)。
值得關(guān)注的是，中國市場的持續(xù)國際化和開放發(fā)展也成為海外投資者看好中國市場的支撐之一。
庫什納表示，A股近期納入國際基準指數(shù)具有重要意義。隨著未來中國儲戶更多投資市場以及A股納入國際指數(shù)之后帶來越來越多的海外投資者入市，中國資產(chǎn)將在未來數(shù)年內(nèi)獲得支撐。
東方匯理公司表示，A股納入MSCI新興市場指數(shù)是中國金融體系改革和自由化發(fā)展的里程碑。隨著中國持續(xù)推進經(jīng)濟改革，未來中國金融市場將進一步開放。值得關(guān)注的是，在當前中國市場開放的承諾下，全球基準債券指數(shù)彭博巴克萊指數(shù)可能于明年二季度開始將中國國債和準主權(quán)債券納入其全球綜合指數(shù)。上述發(fā)展都意味著未來中國資產(chǎn)在全球資產(chǎn)中的地位不斷提升，中國在全球金融市場中的影響力將進一步加強。
轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報
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