人民幣國際儲備之路漸寬，完成兌換國際化尚需時日

近日，日本獲準購買650億元人民幣中國國債的消息，凸顯其看好人民幣國際化的前景，將對發(fā)達國家起到示范效應。在19日舉行的“第二屆北外灘財富與文化論壇”上，與會專家共議人民幣國際發(fā)展之路，認為在未來20年人民幣加速推進國際化。

　　人民幣國際儲備之路向發(fā)達市場擴展

　　在過去的一年里，跨境貿(mào)易人民幣結算不僅已經(jīng)拓展至全國，而且2011年實現(xiàn)人民幣結算2.08萬億元，比2010年增長了3.1倍。同時，當年還正式啟動外匯期權交易，加上外匯遠期交易等，人民幣匯率衍生產(chǎn)品的基礎體系已基本建成，業(yè)務量亦上升了50%。

　　“中國已正式吹響人民幣向國際化進軍的號角，2011年也被稱為人民幣國際化‘元年’?！毙氯窝胄胸泿耪呶瘑T會委員、中國人民大學校長陳雨露19日在上海虹口舉辦的“第二屆北外灘財富與文化論壇”上表示。

　　回顧過去一年的人民幣國際化路徑可以發(fā)現(xiàn)，人民幣的儲備之路正在逐漸從新興市場擴展到發(fā)達市場。去年，尼日利亞、馬來西亞、柬埔寨、韓國、白俄羅斯、菲律賓等國家正式將人民幣納入外匯儲備體系中。今年3月13日，日本政府首次宣布將購買650億元人民幣中國國債，在專家看來有著示范效應。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿指出，日本的舉動意味著發(fā)達國家也開始加入將外儲投向人民幣的大趨勢，這表明了發(fā)達國家對人民幣及其國際化的信心，有助于在非貿(mào)易渠道下推動人民幣國際化。

　　然而，在人民幣作為國際儲備貨幣的進程中“取代美元”的說法一直引起社會爭議。對此，中國投資有限責任公司監(jiān)事長金立群認為這一說法不準確也不恰當。

　　事實上，目前人民幣的國際使用還處于初級的階段，要實現(xiàn)國際儲備貨幣的目標，除了要求中國經(jīng)濟達到一定規(guī)模外，還需要具備資本賬戶開放以及匯率自由浮動等條件。此外，金融市場的廣度和深度也至關重要。

　　“三步走”實現(xiàn)人民幣國際化

　　盡管人民幣的國際化指數(shù)已由兩年前的0.02%上漲到0.41%，上漲了逾20倍，但與35%的歐元國際化程度和54%的美元國際化程度相比，人民幣國際化尚有漫長的道路要走。

　　在陳雨露看來，在2030年至2040年之間人民幣國際化指數(shù)應由現(xiàn)在的0.41%上升到20%左右。在未來20至30年里，人民幣國際化之路應當分三個階段：第一個十年要以人民幣周邊化為主，第二個十年要以亞洲區(qū)域化為主，第三個十年應實現(xiàn)人民幣全球化；而從人民幣國際化的功能拓展來看，第一個十年當以人民幣在國際貿(mào)易的計價結算貨幣功能上拓展為主，第二個十年則要在人民幣金融交易的計價基礎貨幣功能上提升，第三個十年最終實現(xiàn)人民幣的儲備化。

　　“但要實現(xiàn)上述目標挑戰(zhàn)仍多?！标愑曷吨赋?。首先，人民幣國際化必須率先解決可兌換問題。按照國際市場最長20年來計算我國在2016年-2020年之間實現(xiàn)可兌換是完全可能的。

　　其次，人民幣代替使用其他貨幣結算的潛臺詞是人民幣應當保持匯率的持續(xù)升值。但對于與亞洲國家以貿(mào)易逆差為主，與發(fā)達國家以貿(mào)易順差為主的中國而言，人民幣一旦未來十年升值，意味著我國對亞洲債務越來越重，而對發(fā)達國家債權縮水嚴重，如何吸收消化值得研究。此外，還需探討人民幣國際化加速后如何創(chuàng)造全球和平共贏機制。

　　特別提款權有望成為國際貨幣體系重要補充

　　目前全世界外匯儲備中，美元、歐元、日元、英鎊仍占主導。絕大多數(shù)國家的官方外匯儲備構成中還不包括人民幣，人民幣也不是IMF特別提款權Special Drawing Right，SDR的成員貨幣之一。

　　但是隨著人民幣的國際儲備之路越來越寬，人民幣成為SDR成員貨幣也不是沒有可能。

　　世界銀行曾發(fā)布報告預測，世界經(jīng)濟的新格局是到2025年出現(xiàn)三種可能：第一，美元依然主導全球貨幣體系；第二，美元、歐元、人民幣組成多元儲備貨幣體系；第三，超主權貨幣SDR作為全球儲備貨幣。

　　在專家看來，好的貨幣基準應具備幫助經(jīng)濟增長和保證價格穩(wěn)定兩大要素。目前以美元為中心的國際貨幣體系不能再滿足全球的經(jīng)濟發(fā)展和價格穩(wěn)定的需要，SDR成為全功能的超主權貨幣也不太現(xiàn)實，但是SDR有可能成為一個穩(wěn)定的國際貨幣體系的貨幣基準。

　　上海交通大學上海高級金融學院執(zhí)行院長張春指出，目前的SDR中美元、歐元、日元和英鎊4種貨幣代表的國家現(xiàn)在經(jīng)濟上都遇到問題，這些貨幣作為基準已缺乏代表性?，F(xiàn)階段可以考慮在SDR中引入金磚四國，不僅改善SDR全球經(jīng)濟代表性，同時還增強價格的穩(wěn)定性。

　　根據(jù)其測算，如果引入金磚四國，人民幣占比可達7.26%，俄羅斯貨幣占比達2.5%，印度和巴西貨幣各占逾1%。張春說，這不僅將降低匯率的波動性，未來也將降低大宗商品價格的波動性。（桑彤 葉鋒）

來源：新華網(wǎng)

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