我國物價持續(xù)保持溫和運行態(tài)勢 為穩(wěn)經(jīng)濟提供有利環(huán)境

5月CPI同比上漲2.1% PPI同比上漲6.4% 

物價尚無憂 聚力穩(wěn)增長

　　國家統(tǒng)計局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，漲幅與上月相同；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.6個百分點。

　　未來物價走勢如何？輸入性通脹壓力有多大？貨幣政策調(diào)控是否有空間？業(yè)內(nèi)人士認為，豬肉價格逐漸步入回升周期，對CPI漲幅的壓制作用趨于弱化，未來CPI同比漲幅大概率上行但空間有限。在海外通脹高燒不退的背景下，我國物價持續(xù)保持溫和運行態(tài)勢，將為宏觀政策聚力穩(wěn)經(jīng)濟提供有利環(huán)境。

　　CPI同比漲幅持穩(wěn)

　　5月份，CPI環(huán)比下降0.2%，為今年以來首次下降；同比上漲2.1%，漲幅與上月相同。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟稱，5月份，國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，消費市場供應(yīng)總體充足，CPI環(huán)比轉(zhuǎn)降，同比漲幅保持穩(wěn)定。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，從基數(shù)上看，去年5月CPI同比漲幅為相鄰月份的峰值，形成較高基數(shù)，對今年5月CPI漲幅持平起到一定作用。

　　從結(jié)構(gòu)上看，5月份食品價格同比漲幅加大。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份食品價格同比上漲2.3%，漲幅比上月增加0.4個百分點?！笆称穬r格同比漲幅擴大，構(gòu)成5月CPI同比上漲的主要推動因素?！睖乇蛘f，5月生豬收儲和產(chǎn)能去化顯現(xiàn)成效，豬肉價格環(huán)比上漲5.2%；同比下降21.1%，降幅比上月收窄12.2個百分點。

　　下一步物價走勢如何？分析人士提示，關(guān)注豬價等因素的影響。

　　紅塔證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖認為，隨著疫情影響減弱，居民線下消費恢復(fù)將帶動線下商品和服務(wù)價格上漲，同時豬周期拐點臨近疊加飼料價格高企，豬價可能震蕩向上，對CPI同比上漲形成支撐，后續(xù)CPI同比大概率上行但空間有限。民生證券固收首席分析師譚逸鳴認為，往后看，豬價企穩(wěn)回升，供需平衡下原油價格繼續(xù)上行壓力較小，物價或溫和上漲，預(yù)計6月CPI同比上漲2.4%。

　　“接下來物價走勢有兩大關(guān)注點?！泵裆y行研究院高級研究員應(yīng)習(xí)文提醒，其一，豬肉價格進入回升周期后，對CPI漲幅的壓制作用趨于弱化；其二，目前地緣政治沖突仍未平息，外部輸入性通脹壓力不減，需關(guān)注原油等大宗商品價格上漲帶來的影響。

　　PPI同比漲幅繼續(xù)回落

　　5月份，PPI同比、環(huán)比漲幅雙雙回落——同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.6個百分點；環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.5個百分點。

　　“5月份各地區(qū)各部門高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，保障重點產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通穩(wěn)定，PPI環(huán)比和同比漲幅均繼續(xù)回落?！倍蚓暾f。

　　溫彬認為，5月份PPI同比漲幅回落，一方面是由于去年同期基數(shù)較高，對今年5月PPI的同比漲幅形成向下壓力；另一方面則得益于我國加大力度保供穩(wěn)價，政策效果比較明顯。

　　展望后續(xù)PPI走勢，李奇霖分析，翹尾因素繼續(xù)回落、保供穩(wěn)價政策持續(xù)見效等決定了后續(xù)PPI同比漲幅可能繼續(xù)回落，企業(yè)面臨的原材料價格上漲壓力會有所緩解。

　　“盡管未來PPI同比漲幅會因翹尾因素大幅下降而走低，但預(yù)計降幅趨緩?！必斝叛芯吭焊痹洪L伍超明表示，考慮到受地緣政治沖突、供應(yīng)鏈緊張等因素影響，全球大宗商品價格可能呈現(xiàn)高位運行態(tài)勢，仍需警惕輸入性通脹壓力。

　　貨幣政策調(diào)控有空間

　　在海外通脹高燒不退的背景下，我國物價持續(xù)保持溫和運行態(tài)勢，為國內(nèi)穩(wěn)增長政策的推進提供了有利環(huán)境。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，下半年物價有望保持溫和走勢，為貨幣政策調(diào)控提供空間。除支持小微企業(yè)等結(jié)構(gòu)性政策繼續(xù)發(fā)力外，三季度降息降準等總量型貨幣政策也有可能加大力度?！爱斍笆茄胄羞M行貨幣調(diào)控的最佳窗口期，流動性將在較長時間內(nèi)維持充裕狀態(tài)。”中航基金首席投資官鄧海清認為，在國內(nèi)經(jīng)濟增長趨穩(wěn)、物價走勢溫和組合下，人民幣資產(chǎn)仍將受到海外資金青睞。

　　在溫彬看來，當前我國物價水平整體可控，各項穩(wěn)增長政策要盡快實施、盡早見效，用好當前的時間窗口，確保我國二季度經(jīng)濟保持合理增長?！?月制造業(yè)PMI位于收縮區(qū)間，表明當前我國經(jīng)濟下行壓力依然較大。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度，降低融資成本。同時，繼續(xù)做好保供穩(wěn)價，防范輸入性通脹風(fēng)險?！彼f。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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