筑牢“經(jīng)濟底” 穩(wěn)增長政策發(fā)力路徑明晰

　　國家統(tǒng)計局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為47.7%，比上月下降2.1個百分點，創(chuàng)2020年3月以來新低。業(yè)內(nèi)人士表示，4月PMI數(shù)據(jù)或已觸及本輪低點，5月回升概率較大。從高頻數(shù)據(jù)看，疫情對經(jīng)濟沖擊最大階段正在過去，本輪疫情沖擊下經(jīng)濟增速的底部或在4月出現(xiàn)，5月起，國內(nèi)經(jīng)濟開始進入向上修復期。

　　綜合節(jié)日期間多位財經(jīng)部委官員的表態(tài)來看，為保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)增長政策將從加大對受疫情嚴重沖擊的行業(yè)、中小微企業(yè)、個體工商戶的紓困幫扶力度，加快退稅減稅進度，暢通產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈等方面發(fā)力。

　　PMI繼續(xù)回落經(jīng)濟低點或在4月

　　“4月PMI數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)了本輪疫情造成的沖擊?！比A創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南說，4月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，PMI及各分項環(huán)比轉弱的速度均有所加快。尤其是4月上旬物流受阻，供貨商配送時間指數(shù)罕見降至40以下?？紤]到4月中旬起復工復產(chǎn)推進，下旬需求高頻指標已有邊際改善跡象，加之上海地區(qū)疫情明顯改善，4月PMI數(shù)據(jù)或已觸及本輪低點，5月回升概率較大。

　　本輪疫情沖擊下經(jīng)濟增速的底部可能在4月出現(xiàn)。國聯(lián)證券首席宏觀分析師樊磊表示，考慮到上海已經(jīng)逐步開始復工復產(chǎn)，疫情對經(jīng)濟沖擊最大的階段正在過去。在政策持續(xù)加碼下，未來經(jīng)濟增速有望逐步回升。

　　“政策全面轉暖，經(jīng)濟底已現(xiàn)?！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東表示，近期上海地區(qū)疫情形勢趨向緩和，重點企業(yè)復工復產(chǎn)不斷推進，保暢穩(wěn)鏈逐步得到解決。日前召開的中共中央政治局會議就房地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟、基建進行一系列積極部署，全面擴大內(nèi)需，給實體經(jīng)濟和資本市場注入強心劑。

　　國信證券報告認為，考慮到疫情對經(jīng)濟的負面影響可能存在一定滯后性，4月疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊比3月大。在當前疫情形勢緩和情況下，今年經(jīng)濟增長的低點或在4月出現(xiàn)，5月起國內(nèi)經(jīng)濟開始進入向上修復期，6月經(jīng)濟大概率將恢復正常。

　　部分指標改善經(jīng)濟增速有望反彈

　　值得注意的是，一些高頻數(shù)據(jù)和先行指標釋放出當前經(jīng)濟有回暖跡象。

　　在政策支持和上海推進復工復產(chǎn)背景下，全國整車貨運物流指數(shù)出現(xiàn)一定程度改善。高頻數(shù)據(jù)顯示，4月28日全國整車貨運物流指數(shù)較4月6日低點回升30%，4月第三周數(shù)據(jù)環(huán)比第二周已經(jīng)企穩(wěn)。

　　從預期指數(shù)看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)和非制造業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)均保持在景氣區(qū)間，表明多數(shù)企業(yè)對市場走勢仍有信心。

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河說，近期有關部門進一步統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供，加大助企紓困等各項政策力度，有利于穩(wěn)定市場主體信心。隨著疫情得到有效控制和政策效應顯現(xiàn)，企業(yè)預期有望逐步得到改善。

　　機構預計，5月、6月經(jīng)濟將出現(xiàn)反彈。中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學家明明認為，隨著疫情沖擊邊際下降，政策支持力度加大，經(jīng)濟發(fā)展將逐漸趨于正常，經(jīng)濟增速大概率在4月見底，5-6月有望反彈。參考2020年經(jīng)驗，工業(yè)的反彈速度和幅度將大于消費和接觸型服務業(yè)。

　　國信證券報告認為，考慮到穩(wěn)增長政策加碼以及補償性增長的加持效應，預計6月經(jīng)濟同比增速達到6%。

　　力促穩(wěn)增長政策將多向發(fā)力

　　為保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，國家發(fā)改委、財政部、工信部等部委有關負責人日前在接受新華社記者采訪時透露了下一步宏觀政策動向。

　　“下一步將把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，加快落實已經(jīng)確定的政策。積極應對超預期變化，抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調(diào)控力度，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。”國家發(fā)改委黨組成員、秘書長趙辰昕表示，要深入推進振作工業(yè)經(jīng)濟運行、推動工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的舉措，落實促進服務業(yè)領域困難行業(yè)恢復發(fā)展的政策措施，加大對受疫情嚴重沖擊的行業(yè)、中小微企業(yè)、個體工商戶的紓困幫扶力度，細化實化已確定的財稅金融支持政策。研究采取更大力度舉措，盡最大可能推動服務業(yè)企業(yè)開張營業(yè)。

　　退稅減稅是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的關鍵性舉措。財政部副部長許宏才表示，目前，各項退稅減稅降費政策正在加快實施。5月會提前退還小型和中型企業(yè)存量留抵稅額，此后還將加快大型企業(yè)退稅進度。除今年新出臺的大規(guī)模留抵退稅政策外，此前出臺實施的留抵退稅政策也在正常辦理并加快進度。

　　專項債是今年財政政策的重要發(fā)力點。許宏才預計，各地二季度完成大部分新增專項債券的發(fā)行工作，并于三季度完成掃尾。

　　“穩(wěn)住工業(yè)增長，要把暢通產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈作為首要任務，全力以赴保通保暢，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈大循環(huán)。這是當務之急，也是重中之重?！惫ば挪扛辈块L辛國斌表示，要落實落細重點產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈企業(yè)“白名單”制度，保障重點企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)，著力打通一些地方還存在的堵點卡點。與此同時，要全力以赴助企紓困、擴大內(nèi)需、穩(wěn)定預期。推動已出臺政策更好地落地見效，針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的實際困難，針對可能出現(xiàn)的新情況新挑戰(zhàn)，制定完善應對預案，及時采取有力措施。

　　轉自：中國證券報·中證網(wǎng)

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