中央高層四天三度聚焦經濟發(fā)展 把脈資本市場 釋放重大信號

　　過去4天中央高層三度開會，強調維護經濟平穩(wěn)運行，要求規(guī)范和引導資本健康發(fā)展。

　　據新華社消息，中共中央政治局4月29日下午就依法規(guī)范和引導我國資本健康發(fā)展進行第三十八次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，必須深化對新的時代條件下我國各類資本及其作用的認識，規(guī)范和引導資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產要素的積極作用。

　　回顧過去4天，中央財經委員會第十一次會議、中共中央政治局會議，中共中央政治局進行第三十八次集體學習，不僅總結當前經濟形勢，安排下一步經濟發(fā)展工作，還對資本市場發(fā)展進行了研究部署。

　　多位專家認為，穩(wěn)經濟、謀發(fā)展、提信心，是近期高層3次會議的重點方向，通過明確宏觀政策調控方向和資本市場發(fā)展方向，確定了未來的前進路徑，給實體經濟和資本市場注入強心劑。

　　要點一：高層4天三度聚焦經濟發(fā)展，把脈資本市場

　　在過去4天時間里，中央財經委員會第十一次會議、中共中央政治局會議相繼召開，會議內容均圍繞經濟高質量發(fā)展展開。中共中央政治局會議以及中共中央政治局第三十八次集體學習，還重點研究部署了資本市場發(fā)展有關內容。

　　4月29日，中共中央政治局召開會議。會議要求，要加大宏觀政策調節(jié)力度，扎實穩(wěn)住經濟，努力實現全年經濟社會發(fā)展預期目標，保持經濟運行在合理區(qū)間。在資本市場方面，會議指出，要及時回應市場關切，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運行。

　　4月29日下午，中共中央政治局就依法規(guī)范和引導我國資本健康發(fā)展進行第三十八次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，必須深化對新的時代條件下我國各類資本及其作用的認識，規(guī)范和引導資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產要素的積極作用。

　　4月26日，中央財經委員會第十一次會議。會議強調，構建現代化基礎設施體系，實現經濟效益、社會效益、生態(tài)效益、安全效益相統(tǒng)一，服務國家重大戰(zhàn)略，支持經濟社會發(fā)展，為全面建設社會主義現代化國家打下堅實基礎。

　　上述會議內容，一方面為迷茫的市場明確了發(fā)展方向，樹立了發(fā)展信心。另一方面也部署安排了后續(xù)經濟工作的主要任務。

　　信達證券首席宏觀分析師解運亮表示，站在當前時點上，美聯儲加息預期反映已較為充分、烏克蘭危機高峰已過、上海疫情出現明顯緩解，利空因素趨于減弱。伴隨后續(xù)一攬子政策措施出臺落地，企業(yè)困境將得到明顯緩解，宏觀經濟有望觸底回升，股市也將迎來久違的配置機會。

　　要點二：提振市場預期，規(guī)范和引導資本健康發(fā)展

　　在4月29日的兩次高層會議中，資本市場都成為了重要議題，既強調了資本市場的經濟意義，又明確了資本市場的發(fā)展方向。

　　本次政治局會議指出，要及時回應市場關切，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運行。要促進平臺經濟健康發(fā)展，完成平臺經濟專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管，出臺支持平臺經濟規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。

　　值得注意的是，“資本市場平穩(wěn)運行”在4月22日的金融委會議上也有涉及。當天，證監(jiān)會傳達學習4月22日上午國務院金融委專題會議關于貫徹近日黨中央做好當前經濟社會工作重要會議精神的部署。會議強調，要及時回應市場關切，引導市場預期，激發(fā)市場活力、潛力，進一步提升市場韌性，促進資本市場平穩(wěn)健康運行。

　　紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖認為，近期對資本市場要平穩(wěn)運行的相關表述，最重要在于兩點：一是政策要有確定性，在多變的政策環(huán)境下，投資者難以對企業(yè)進行估值。因此，后續(xù)政策要及時回應市場的關切，提高政策的可預期性。二是要穩(wěn)增長，只要增長穩(wěn)住了，市場的信心自然就會修復。

　　而本次政治局會議對平臺經濟的積極定調，無疑是在穩(wěn)定和提振市場主體的預期。光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東認為，規(guī)范與發(fā)展并重是未來具體支持舉措的兩個方向。一方面，繼續(xù)健全完善規(guī)則制度，對重點行業(yè)和領域加強全鏈條競爭監(jiān)管執(zhí)法；另一方面，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，建立有序開放的平臺生態(tài)，鼓勵平臺企業(yè)開展模式創(chuàng)新。

　　浙商證券首席經濟學家李超認為，資本市場將從發(fā)行端和資金端來保障資本市場平穩(wěn)運行。一是穩(wěn)步推進股票注冊制改革，盡快打通發(fā)行環(huán)節(jié)堵點。核心在于構建可預期、充分博弈、充分競爭的市場生態(tài)，發(fā)揮資本形成和資源配置功能。二是吸引中長期資金入市。預計證監(jiān)會將抓緊出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金的相關制度規(guī)則，鼓勵和支持社保、養(yǎng)老金、信托、保險和理財機構將更多資金配置于權益類資產。同時，也將對外資給予更多便利化措施，防止外資外遷。

　　要點三：穩(wěn)定經濟基本盤，還需加大基建力度

　　當前，發(fā)力有效投資，實現經濟穩(wěn)增長已成為各方共識。從一季度主要經濟數據來看，基建投資累計同比增長8.5%，有力支撐一季度經濟運行。本次中央財經委會議也指出，全面加強基礎設施建設，對保障國家安全，暢通國內大循環(huán)、促進國內國際雙循環(huán)，擴大內需，推動高質量發(fā)展，都具有重大意義。

　　在近期會議中，不僅中央財經委會議提出，全面加強基礎設施建設構建現代化基礎設施體系。要推動政府和社會資本合作模式規(guī)范發(fā)展、陽光運行，引導社會資本參與市政設施投資運營。政治局會議還再度強調，全力擴大國內需求，發(fā)揮有效投資的關鍵作用，全面加強基礎設施建設。

　　“面對經濟下行壓力，促消費見效相對較慢，促出口難度較大且作用有限，關鍵還是得靠促投資。”解運亮表示，接下來可能謀劃的增量政策工具或將以基建投資為主要抓手，新一輪基建穩(wěn)增長已經呼之欲出。

　　中泰證券研究所政策專題組負責人、首席分析師楊暢認為，基礎設施建設具有廣闊的空間，也有利于拉動就業(yè)人員?？梢灶A期的是，隨著國內重點城市疫情逐步消退，包括基建投資、房地產開發(fā)投資以及促進消費等一系列政策措施的落地發(fā)力，有望推動中國經濟基本面逐步修復。

　　要點四：貨幣財政政策還將加力，一攬子政策已在路上

　　自年初以來，為應對經濟下行壓力，財政、貨幣政策積極發(fā)力。但站在當前時點，貨幣政策是否還有空間？財政政策能否進一步加力提效？哪些增量政策有望出臺？備受市場關注。

　　而近期召開的政治局會議明確提出“抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度”，為市場注入信心的同時，也透露了宏觀政策的調控方向。比如，在貨幣政策方面，提出“用好各類貨幣政策工具”，所謂“各類工具”既包括總量政策，也包括結構性貨幣政策工具。在財政政策方面，要求實施好退稅減稅降費等政策，全力擴大國內需求，全面加強基礎設施建設。

　　粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，后續(xù)貨幣政策有兩方面發(fā)力方向，一是進一步降準降息，擴大商業(yè)銀行對實體的讓利空間；二是使用更多結構性工具，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

　　羅志恒還認為，后續(xù)財政政策將加快發(fā)行專項債，擴大有效投資，盡快推動基建投資靠前發(fā)力；落實好減稅降費和退稅政策，提高小微企業(yè)等市場主體的抗風險能力；可以考慮發(fā)行特別國債，主要投向基建投資、抗疫紓困、?；鶎诱\轉。

　　轉自：證券時報

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