外債規(guī)模增加、結(jié)構(gòu)優(yōu)化——人民幣資產(chǎn)顯現(xiàn)吸引力

　　近日，國家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年3月末，中國全口徑外債余額2.5萬億美元，比上年末增長5%，增幅和過去幾年每個季度的增幅基本相當(dāng)。總體來看，近年來，中國的外債規(guī)模穩(wěn)步增加，當(dāng)前延續(xù)了這一態(tài)勢。

　　外債余額持續(xù)增長的主要推動力是什么？據(jù)國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英介紹，從外債增加的構(gòu)成來看，近一段時(shí)間，中國外債增加主要是來源于境外投資者增持境內(nèi)債券。2020年以來，外資購買境內(nèi)債券大概占了全口徑外債增幅的一半。這主要是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，債券市場持續(xù)開放，人民幣資產(chǎn)收益良好，避險(xiǎn)屬性也在增強(qiáng)。這一類外債投資者中，一半以上是境外央行和主權(quán)財(cái)富基金類的機(jī)構(gòu)。在投資標(biāo)的上，主要是政府部門發(fā)行的債券，相對來說穩(wěn)定性比較高。

　　“我們觀察了相關(guān)長期資金匯入變化，2019年以來，有的時(shí)候外匯市場供求壓力大一些，有的時(shí)候小一些，有的時(shí)候美元指數(shù)上漲得多一些或者跌得多一些，人民幣升得多一些、貶得多一些，無論是什么樣的情況，相關(guān)投資資金2019年以來始終是流入的，已經(jīng)連續(xù)30個月呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢。所以，這主要反映了境外投資者多元化配置資產(chǎn)和尋求穩(wěn)定收益的選擇和需求?！蓖醮河⒄f。

　　如何看待下一步外債發(fā)展的趨勢？王春英認(rèn)為，首先，對于投資者形成吸引力的因素仍然存在，境外投資者還會繼續(xù)投資我們的債券，未來外債的增長還主要以這類資金為主。今年10月，中國國債將正式納入富時(shí)羅素世界債券國債指數(shù)，至此，國際上主流的相關(guān)指數(shù)里都將涵蓋人民幣債券。6月末，國內(nèi)債券托管量中外資占比3.1%，未來提升的空間比較大。同時(shí)，也不會高速增長，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)恢復(fù)，外部流動性、利率水平都會回歸常態(tài)。所以，外資增持境內(nèi)債券的步伐應(yīng)該是更加穩(wěn)健的，會以長期投資和多元化資產(chǎn)配置為主。

　　其次，從去年以來，非居民存款增長占全口徑外債增幅的30%左右。非居民存款主要是境外中資背景的企業(yè)在銀行的存款增加，很多企業(yè)在香港上市、發(fā)債，籌集資金以后，存回境內(nèi)的商業(yè)銀行。對于境內(nèi)商業(yè)銀行來說是被動形成的一部分負(fù)債，不是主動融資。在國內(nèi)外匯流動性比較充足的情況下，商業(yè)銀行更加傾向于把這部分資金運(yùn)用于境外，總體體現(xiàn)為“外來外去”。還有一個特點(diǎn)，非居民外匯存款一般情況下，除了QFII資金以外，是不可以結(jié)匯的，如果提款也不會涉及購匯。所以，“外來外去”不涉及結(jié)匯、購匯，就對跨境資金的凈流動和外匯市場供求基本沒有什么影響。

　　再次，貸款和貿(mào)易信貸等傳統(tǒng)的融資型外債總體是穩(wěn)定的。截至3月末，這類外債余額與2020年底持平，且低于2014年末的歷史高點(diǎn)。說明盡管外部流動性比較寬松，但中國的企業(yè)預(yù)期比較穩(wěn)定，跨境融資理性有序，沒有出現(xiàn)明顯的大規(guī)模加杠桿行為。

　　值得注意的是，外債2.5萬億美元的規(guī)模會不會比較高，風(fēng)險(xiǎn)會不會比較大？對此，王春英表示，從一些宏觀指標(biāo)來看，中國當(dāng)前的外債不論是幣種結(jié)構(gòu)還是期限結(jié)構(gòu)都在優(yōu)化，總體的償債能力比較強(qiáng)。截至3月末，人民幣外債占比43%，比去年末提高了1.3個百分點(diǎn)。中長期的外債占比是45%，保持在比較高的水平。從外債的安全性指標(biāo)來看，截至去年末，外債負(fù)債率、償債率、債務(wù)率都在國際安全線以內(nèi)，而且都低于發(fā)達(dá)國家和新興市場國家的整體水平。

　　“所以，不論是從結(jié)構(gòu)還是總體來說，外債風(fēng)險(xiǎn)都是可控的。外匯局會持續(xù)監(jiān)測、關(guān)注，特別是關(guān)注幣種和結(jié)構(gòu)的變化，也會注重引導(dǎo)市場主體去關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，合理安排好自己的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)?！蓖醮河⒄f。（記者 姚進(jìn)）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

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