跨境資金流動(dòng)有條件保持穩(wěn)定

　　受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整影響，全球跨境資金流動(dòng)出現(xiàn)較大變化，有的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了大規(guī)模資本外流。與此形成對(duì)比的是，今年前4個(gè)月，我國(guó)銀行結(jié)售匯和涉外收支均保持順差，“雙順差”表明跨境資金延續(xù)了凈流入態(tài)勢(shì)，也說(shuō)明我國(guó)外匯市場(chǎng)有基礎(chǔ)有條件適應(yīng)外部環(huán)境調(diào)整變化。

　　在國(guó)內(nèi)外因素綜合影響下，我國(guó)跨境資金流動(dòng)從前期的較高流入趨向均衡流動(dòng)，并保持了總體穩(wěn)定。從主要交易項(xiàng)目看，經(jīng)常賬戶、直接投資等基礎(chǔ)性順差繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤作用。一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差同比增長(zhǎng)26%，為歷年同期最高值。4月份，貨物貿(mào)易跨境收支順差443億美元，來(lái)華直接投資項(xiàng)下資金凈流入184億美元，同比分別增長(zhǎng)2.8倍和1.2倍。前4個(gè)月，我國(guó)實(shí)際使用外資規(guī)模同比增長(zhǎng)20.5%。主要指標(biāo)數(shù)據(jù)保持高位運(yùn)行，反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。

　　從實(shí)踐來(lái)看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮會(huì)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生溢出影響，受沖擊較大的經(jīng)濟(jì)體通常存在經(jīng)濟(jì)基本面脆弱、通脹風(fēng)險(xiǎn)較高、經(jīng)常賬戶惡化、外匯儲(chǔ)備不足等問(wèn)題。我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)依舊穩(wěn)健：經(jīng)常賬戶順差有所擴(kuò)大并保持在合理均衡區(qū)間，外匯儲(chǔ)備充裕，規(guī)模持續(xù)居全球首位；外債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。此外，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，跨境資金流動(dòng)渠道進(jìn)一步拓寬，涉外投融資活動(dòng)更加豐富，外匯市場(chǎng)深度和廣度不斷增加。

　　當(dāng)前，人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)具有穩(wěn)定投資回報(bào)且具備獨(dú)立走勢(shì)，使其具有較高的分散化投資價(jià)值。近年來(lái)，境外央行、追蹤國(guó)際指數(shù)的相關(guān)資金對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求明顯上升。近日，國(guó)際貨幣基金組織將特別提款權(quán)中人民幣權(quán)重由2016年的10.92%提高到12.28%，充分反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展的認(rèn)可和信心。目前，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比為2.79%，國(guó)內(nèi)股票和債券市場(chǎng)中外資占比在3%至5%之間，仍有較大提升空間。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，近期跨境證券投資流動(dòng)雙向調(diào)整不影響跨境資金流動(dòng)總體均衡，也不影響境外投資者穩(wěn)步增持人民幣資產(chǎn)大趨勢(shì)。分析和觀察跨境證券投資變化，首先要有全局視角，證券投資只是我國(guó)跨境資金流動(dòng)中的一個(gè)項(xiàng)目，不代表整體跨境資金流動(dòng)情況；其次需要在一定的時(shí)間跨度內(nèi)進(jìn)行分析，過(guò)度關(guān)注短期變化可能會(huì)形成誤判。（金觀平）

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