二季度經(jīng)濟增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正 下半年有望進一步回暖

　　雖然今年的《政府工作報告》沒有提出全年經(jīng)濟增速具體目標，但GDP增速依然是市場關注的焦點。

　　中國上半年經(jīng)濟成績單好于市場預期：7月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年GDP同比下降1.6%。具體來看，1~6月份，全國固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%，降幅比1~5月份收窄3.2個百分點；1~6月份，社會消費品零售總額同比下降11.4%；1~6月份，工業(yè)增加值同比下降1.3%。

　　渣打銀行的一份調(diào)查報告也印證這一經(jīng)濟趨勢，6月渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)(SMEI)由5月的51.7升至53.3，顯示中國經(jīng)濟持續(xù)恢復。

　　就此，多位受訪專家對《中國經(jīng)營報》記者表示，隨著二季度以來“六穩(wěn)”“六?！闭呗涞?，各地復工復產(chǎn)速度不斷加快，國民經(jīng)濟運行持續(xù)改善，初步走出了探底反彈的“V”型復蘇走勢，預計下半年經(jīng)濟活動有望進一步回暖。不過，下半年經(jīng)濟運行也面臨有效需求不足的挑戰(zhàn)，提振有效需求是促進經(jīng)濟進一步恢復的關鍵。在政策走向上，預計穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)提升政策的直達性和精準滴灌；同時，積極的財政政策可能將加速落地，保持總量擴張的同時更加注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　二季度經(jīng)濟增速轉(zhuǎn)正

　　記者注意到，分季度看，一季度GDP同比下降6.8%，二季度GDP同比增長3.2%。尤其是二季度中國經(jīng)濟增速不僅實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，更顯著超出市場預期。

　　對于上半年經(jīng)濟走勢，中原銀行首席經(jīng)濟學家、中國國際經(jīng)濟交流中心學術委員會委員王軍接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時說，“盡管一季度經(jīng)濟遭遇了歷史罕見的衰退，但二季度以來，隨著‘六穩(wěn)’‘六?！呗涞兀鞯貜凸彤a(chǎn)速度不斷加快，用電量、運輸生產(chǎn)客運指數(shù)、挖掘機指數(shù)、制造業(yè)和服務業(yè)指數(shù)等先行指標加速恢復，對外貿(mào)易也克服了巨大的困難、展現(xiàn)了巨大的韌性，4、5、6三個月的PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))均在榮枯線以上，顯示國民經(jīng)濟運行持續(xù)改善，初步走出了探底反彈的‘V’型復蘇走勢?！?/p>

　　用電量是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表。記者注意到，在經(jīng)濟運行繼續(xù)復蘇與高溫天氣等因素影響下，6月用電增速明顯回升。國家能源局7月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份，全社會用電量6350億千瓦時，同比增長6.1%。而受疫情沖擊，今年一季度全社會用電量同比下降6.5%，增速較去年同期回落12個百分點。4月份全社會用電量增速0.7%，年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。

　　再者，稍早發(fā)布的制造業(yè)PMI經(jīng)濟數(shù)據(jù)也印證了這種走勢。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)PMI為50.9%，比上月上升0.3個百分點。這是連續(xù)4個月高于50%的榮枯線。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學家程實也對記者表示，“二季度中國經(jīng)濟增速為3.2%，這表明在上半年政策托底、投資先行的主動應對之下，中國經(jīng)濟‘內(nèi)循環(huán)’的運行已經(jīng)基本修復。”

　　程實還分析說，從總量表現(xiàn)來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，二季度中國經(jīng)濟的實際同比增速為3.2%，不僅較快擺脫了一季度的負增長，同時也大幅超出彭博預測中值1.9%。其中，較之于一季度，上半年全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的同比降幅收窄13個百分點，社會消費品零售總額的同比降幅收窄7.6個百分點，表明二季度投資、消費兩大內(nèi)需引擎均積極向好，并且投資的修復明顯快于消費。

　　對于上半年經(jīng)濟走勢，7月16日，國家統(tǒng)計局官網(wǎng)也撰文稱，上半年我國經(jīng)濟先降后升，二季度經(jīng)濟增長由負轉(zhuǎn)正，主要指標恢復性增長，經(jīng)濟運行穩(wěn)步復蘇，基本民生保障有力，市場預期總體向好，社會發(fā)展大局穩(wěn)定。

　　下半年或進一步回暖

　　展望下半年經(jīng)濟走勢，王軍告訴記者，“下半年隨著復工復產(chǎn)、復市復商的繼續(xù)推進，以及穩(wěn)健貨幣政策、積極財政政策和就業(yè)優(yōu)先政策的加快落地，整體經(jīng)濟活動會進一步回暖?！?/p>

　　但王軍同時強調(diào)，這也可能面臨疫情反彈、全球疫情“大流行”、全球經(jīng)濟會進入“大衰退”、中美兩大經(jīng)濟體“脫鉤”風險加劇、美國大選等事件影響，這些都會給我國經(jīng)濟復蘇增添更多不確定性，對經(jīng)濟修復的斜率形成一定的阻力。

　　由此，王軍預計三、四季度有望回到潛在增長區(qū)間6%~7%，全年GDP增速預計在2%~3%之間。

　　民生銀行首席研究員溫彬也持類似看法，二季度我國經(jīng)濟主要指標呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢，經(jīng)濟運行穩(wěn)步復蘇。下階段，隨著疫情防控趨勢逐漸向好，各項逆周期調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟有望保持恢復態(tài)勢，前三季度GDP累計增速有望轉(zhuǎn)正，全年經(jīng)濟實現(xiàn)小幅正增長。

　　不過，雖然上半年我國經(jīng)濟運行呈恢復性增長和穩(wěn)步復蘇態(tài)勢，發(fā)展韌性和活力進一步彰顯，但國家統(tǒng)計局也撰文稱，一些指標仍在下降，疫情沖擊損失尚需彌補。當前全球疫情依然在蔓延擴散，疫情對世界經(jīng)濟的巨大沖擊將繼續(xù)發(fā)展演變，外部風險挑戰(zhàn)明顯增多，國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍面臨壓力。

　　國內(nèi)下半年經(jīng)濟可能會面臨哪些挑戰(zhàn)？就此，王軍對記者表示，“首先，從國內(nèi)來看，經(jīng)濟運行面臨的最大挑戰(zhàn)是有效需求不足，與之伴隨的則是，小微企業(yè)、出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉所引發(fā)的就業(yè)問題加劇，金融機構(gòu)不良資產(chǎn)上升壓力加大導致部分中小金融機構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營困難。其次，從國際上看，主要是全球疫情何時得到有效控制、確診數(shù)向下的拐點何時出現(xiàn)，以及‘去全球化’傾向是否真正能成氣候、供應鏈重構(gòu)的程度與進程、與主要大國的經(jīng)貿(mào)摩擦會否再次升級乃至加劇。”

　　溫彬也指出，下階段，提振有效需求是促進經(jīng)濟進一步恢復的關鍵，要緊緊圍繞“六?！薄傲€(wěn)”，切實保就業(yè)、保民生、保市場主體，有效擴大內(nèi)需，穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤。要促進消費加快恢復，提升不同層次消費，保障困難群眾基本生活，加大定向發(fā)放消費券、補貼等力度，提升基本消費，促進汽車、家電等改善型消費，大力發(fā)展網(wǎng)上消費等新模式，彌補線下消費缺口。要進一步發(fā)揮投資托底作用，大力促進5G等新基建發(fā)展的同時，繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)基建項目，支持“兩新一重”，優(yōu)化債券資金投向，并充分調(diào)動民營、外資等社會資本積極性，多途徑保障項目資金來源。

　　有效性或是未來政策重心

　　記者注意到，進入7月份，市場對中國下半年的宏觀政策走向比較關注。

　　首先在貨幣政策上，王軍對記者指出，“穩(wěn)健的貨幣政策預計將繼續(xù)提升政策的直達性和精準滴灌。在保持量與價的適度寬松背景下，進一步增強結(jié)構(gòu)導向，引導資金向小微部門和財政部門傾斜，逐步實現(xiàn)寬貨幣向?qū)捫庞玫霓D(zhuǎn)化，以實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風險的有效平衡?！?/p>

　　因為在王軍看來，“貨幣政策最寬松的時刻可能已經(jīng)過去，更好地疏通政策傳導渠道，落實寬信用，提高政策有效性將是未來政策重心。這樣既有利于避免資金空轉(zhuǎn)和資產(chǎn)泡沫，防范金融風險，同時也有利于提升貨幣政策有效性，切實改善經(jīng)濟環(huán)境?！?/p>

　　展望未來政策，程實也認為，貨幣政策保持靈活適度，降準、降息工具料將從三季度開始以小幅度、多頻次的方式逐步落地。

　　其次在財政政策上，王軍認為，“積極的財政政策預計將加速落地，保持總量擴張的同時更加注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。區(qū)域分配方面，通過建立特殊轉(zhuǎn)移支付機制向地方傾斜、保證資金直達，緩解地方政府財政收支壓力；產(chǎn)業(yè)分配方面，重點支持新基建、新型城鎮(zhèn)化建設和交通、水利重大工程等‘兩新一重’領域，支持老舊小區(qū)改造，擴大社保、教育和公共衛(wèi)生領域支出，支持適銷對路的出口產(chǎn)品開拓國內(nèi)市場?！?/p>

　　溫彬也指出，財政政策要加大轉(zhuǎn)移支付力度，?；久裆?，進一步實施減稅降費，降低企業(yè)開支，保障員工收入。貨幣政策將更加注重結(jié)構(gòu)性支持，保持流動性合理充裕的同時，加大對實體經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的精準支持力度，嚴控資金空轉(zhuǎn)套利行為，著力緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題。宏觀政策要形成合力，保住市場主體與就業(yè)，提振有效需求，促進經(jīng)濟穩(wěn)步恢復。

　　有跡象顯示，6月中小企業(yè)財務狀況進一步改善。渣打銀行開展的6月中小企業(yè)信心調(diào)查結(jié)果顯示，銀行業(yè)繼續(xù)加大中小企業(yè)信貸投放力度，受此推動，中小企業(yè)現(xiàn)金盈余增加。同時，6月中小企業(yè)貸款成本上升勢頭基本得到控制。（譚志娟）

　　轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)營網(wǎng)

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