原油筑底趨勢顯現(xiàn) 成品油反彈拉開帷幕？

[導語]：原油一季度筑底已成事實，目前原油期貨市場存有太多不確定性，原油反彈為時尚早。不過，二季度原油將處于震蕩上漲態(tài)勢，國內汽柴市場氣氛受到支撐，市場交投氣氛較去年下半年有所好轉。

年內第四次上調上周五晚落實

也門局勢一波三折，市場預計美國頁巖油產量或觸頂下降，美元匯率保持震蕩，中國央行降準，美國原油庫存持續(xù)上漲，在多空消息影響下，本計價周期以來歐美原油期貨處于震蕩上漲態(tài)勢。受此提振變化率一直保持在正值范圍內上漲，據卓創(chuàng)資訊數(shù)據顯示，截至4月22日收盤，第10個工作日，原油變化率8.71%。

4月24日上調窗口再次開啟，上周五晚零時國內成品油市場將迎來年內第四次調價，業(yè)者普遍看漲后市。本輪汽柴油上調幅度為300、285元/噸，折合升價為：90#汽油每升上調0.22元，92#/93#汽油每升上調0.23元，0#柴油每升上調0.24元。

近期，受到漲價預期的影響，國內成品油市場氣氛也是得到了一定的提振。本計價周期開始原油連續(xù)六日上漲，國內主營和地方地煉積極上推汽柴油批發(fā)價格，幅度在100-200元/噸，業(yè)者積極補庫，市場成交出現(xiàn)一波小高峰。鑒于上周歐美原油期貨處于寬幅震蕩態(tài)勢，國內汽柴批發(fā)價漲勢趨緩，幅度在50-100元/噸，但華東等地汽油資源緊張局勢加劇，汽油價格大幅走高位趨穩(wěn)，批發(fā)基本停售，因汽柴價格漲至高位，業(yè)者補庫基本結束，上周市場成交轉淡。

成品油價格的上調將加重下游用戶的成本負擔。首先，油價的上調將使物流運輸企業(yè)、私家車主的油耗成本增加。其次，成品油作為基礎性的物資，其價格的上調通過各種傳導機制到各行各業(yè)，增加整個經濟運行的成本。最后，成品油在CPI中所占權重僅為0.02%，且隨著天氣轉暖，蔬菜價格大幅回落，雞蛋價格也處于低位，所以4月份兩次油價上調對國內整體物價水平的拉升作用不大。

原油筑底已成事實，國內油價從低位回升

自2014年下半年以來，原油期貨出現(xiàn)斷崖式下滑，不過，今年前4個月國際油價整體是處于筑底的過程。其中，石油供應過剩、美聯(lián)儲加息預期等是導致國際油價持續(xù)低位運行的主要打壓因素。但是，低油價導致的頁巖油產出積極性受挫以及產油國各國的財政收支又對油價形成一定的支撐。

受到原油期貨持續(xù)震蕩的影響，國內成品油市場亦是上漲與下跌交替進行。據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據顯示，截至到4月24日24時這次調價，國內成品油共經歷8個調價窗口，上調4次，下調3次，一次擱淺，漲跌互抵后，汽油上調315元/噸，柴油上調245元/噸。

由于前4個月，原油處于筑底過程，國內成品油價格經過一段時間的上漲后，目前國內汽柴批發(fā)價也從底部反彈。據卓創(chuàng)資訊了解，以江蘇為例，2015年1月下旬，主營92#/93#汽油大單批發(fā)價跌至5000元/噸，而到目前因汽油資源吃緊及需求好轉，92#/93#汽油批發(fā)價漲至7756-7936元/噸；在3月底促銷之時，江蘇蘇北主營普通柴油大單最低價可以4800元/噸成交，目前蘇北主營普通柴油最低價漲至5300元/噸。

由于批發(fā)價格從低位回漲，油品市場機會不斷顯現(xiàn)。再者，自去年到目前，國家持續(xù)降準降息，市場資金相對寬裕，這為市場投機提供了物質基礎。據卓創(chuàng)資訊了解，今年以來，市場投機需求較去年下半年有所回升。

現(xiàn)行機制運行較好，后期仍有改革空間

我國現(xiàn)行的定價機制，是從2013年3月26日開始施行的，跟之前的定價機制相比，主要是調整了三個內容，首先是將成品油調價周期由22個工作日縮短至10個工作日；其次呢，是取消掛靠國際市場油種平均價格波動4%的調價幅度限制；三是適當調整國內成品油價格掛靠的國際市場原油品種。

據卓創(chuàng)資訊了解，前年4月24日國內成品油價格也經歷過一次調整，同時那次調價也是2013年新定價機制實施之后的首次調價。其實，運行兩年多的成品油定價機制，總體來看，調價比較頻繁，跟原油的聯(lián)動性也比之前增強，人們也接受了小幅快調的節(jié)奏。同時，由于操作風險巨大，市場的投機行受到了極大的抑制?，F(xiàn)在采取10個工作日均價作為調價的基礎，在一定程度上也可以避免，原油單日暴漲暴跌對國內成品油市場的劇烈影響。如果后期要繼續(xù)改革的話，需要在考慮國際油價變動這個成本的同時，更加兼顧國內成品油市場自身的供需面。還有一個就是現(xiàn)在還是發(fā)改委公布調價，后期有可能把調價權力下放也是一個需要市場化改革的方面。

多拳出擊整治環(huán)境，新能源備受青睞

早在2013年9月份的時候，國家出臺了一個關于油品質量升級價格政策的有關意見，里邊指出，到2018年1月1日開始，全國范圍內汽柴油將實施國五標準。近兩年霧霾天氣愈發(fā)引起人們的關注，新一屆政府也非常的重視環(huán)境問題，近期國家將國五汽柴油升級標準的時間提前一年執(zhí)行，也就是自2017年1月1日起，全國范圍內將實施國五標準的汽柴油，其實，目前北京、天津、上海、廣東等地已經提前執(zhí)行國五汽柴油標準了。

按照優(yōu)質優(yōu)價及誰消費誰付費的原則，從國三升級到國四，汽油每噸加價290元，柴油每噸加價370元，從國四升級到國五，汽油每噸加價170元，柴油每噸加價160元，相應的零售升價也會上調，且從國三升級到國五汽柴油的上調幅度都不小。升級后，升價的上升不僅增加貨車、私家車等下游用戶的油耗成本，而且價格上漲會通過各種傳導機制增加整個國民經濟的運行成本。

不過，我們也得看到，油品質量升級后，因為更加環(huán)保，大氣質量得到一定的改善。同時，要升級國四甚至國五標準的汽柴油，煉廠要投入新設備，引進新技術，這樣生產企業(yè)的煉化成本支出將會增加，而且上一套裝置加之配套的技術需要的資金投入比較大，在目前低油價的新常態(tài)下，成本回收時間拖長也是一個重要的問題。

除了油品質量升級外，國家還通過信貸、稅收優(yōu)惠等手段控制高污染、高耗能行業(yè)的發(fā)展，淘汰落后的產能，提倡企業(yè)節(jié)能減排，形成綠色循環(huán)經濟，對他們進行補貼，而對于排污超標或不達標的企業(yè)，給予關停甚至處罰的措施。再者，自2014年11月份開始，國家持續(xù)三次上調汽柴油消費稅，通過稅收手段合理引導消費，經過三次上調后，目前國內汽油每升消費稅是1.52元，柴油每升消費稅是1.2元，這相對于過去是每升上調0.52元和0.4元。同時，國家鼓勵新能源的開發(fā)，對電動汽車給予補貼，對風能，核能及太陽能的發(fā)展給予支持。

自2014年下半年以來，原油出現(xiàn)斷崖式下滑，拖累國內油價一路走低，盡管今年一季度國內油價漲跌互現(xiàn)，但目前國內油價處于低位已成為常態(tài)。根據經濟學上產品替代性效應，油價的下滑將吸引天然氣等替代能源的消費量，同時導致天然氣價格的經濟性逐漸減弱，近期私家車主油改氣的熱情也是打壓。不過，石油作為不可再生資源，未來全球經濟增速將會恢復，中長期來看，原油價格是處于上漲的態(tài)勢，在這一過程中，天然氣或者其他的替代能源的優(yōu)勢將會逐漸增強。

二季度油市繼續(xù)轉淡，風險防范仍不容忽視

據卓創(chuàng)資訊分析認為，二季度國際油價將呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢。石油的產出成本以及充裕的市場流動性是國際油價攀高的主要推力。而對于石油產出國而言，博弈仍然持續(xù)，但是上漲才是共同的利益。而技術面分析，國際油價“W ”底已經形成，下跌趨勢線已經被突破，未來國際油價上漲時大概率事件。

根據現(xiàn)行的成品油定價機制，國內成品油市場與原油價格保持密切的聯(lián)動性，預判二季度國內成品油調價也是上調和下調交替出現(xiàn)，不過，整體趨勢是震蕩上漲的。市場供應方面，二季度國內煉廠檢修陸續(xù)結束，整體資源供應相對充裕，近段時間以來，部分地區(qū)汽油資源緊張的局勢將會緩解。而隨著天氣轉熱，汽車空調用油增加，汽油消費進入旺季。工礦、基建開工率恢復正常，柴油終端需求尚可；但今年整體經濟形勢不樂觀，柴油需求可能會受到一定的打壓。市場投機方面，基本還是遵循往常的模式，貿易商還是小單操作以降低風險，市場投機需求難有根本性的改善。

　　轉自：卓創(chuàng)資訊

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