LPR下降空間有多大 是否影響房地產(chǎn)走勢(shì)？

　　中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。上次1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%。

　　LPR利率下調(diào)，符合預(yù)期，LPR改革顯成效

　　2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。此次央行大約釋放8000億元資金。

　　2月3日，央行開展1.2萬億元公開市場(chǎng)操作逆回購操作投放流動(dòng)性，其中7天逆回購操作9000億元，中標(biāo)利率2.40%，14天逆回購操作3000億元，中標(biāo)利率2.55%。兩個(gè)期限中標(biāo)利率均下降了10個(gè)基點(diǎn)。

　　2月17日，央行當(dāng)日開展2000億1年期中期借貸便利(MLF)操作，調(diào)降中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)至3.15%。

　　央行為金融機(jī)構(gòu)加量、降價(jià)補(bǔ)充彈藥，金融市場(chǎng)利率普遍下行，引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期2月20日LPR報(bào)價(jià)將至少下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。本次LPR調(diào)降，央行LPR報(bào)價(jià)利率改革效果得到較充分體現(xiàn)。

　　LPR調(diào)降利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　LPR調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行貸款定價(jià)具有比較強(qiáng)的影響，直接指向降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，主要是商業(yè)銀行貸款利率是在LPR報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí)根據(jù)市場(chǎng)整體利率的變化來調(diào)整加減點(diǎn)幅度。

　　目前我國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，短期疫情拖累，“三期疊加”深化階段，地緣政治等外部不確定因素仍多，央行通過改革手段引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低融資成本，有助于對(duì)沖短期疫情沖擊，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提振微觀主體投資需求與經(jīng)濟(jì)活力。

　　LPR還有多大調(diào)降空間？

　　根據(jù)LPR定價(jià)方式：LPR報(bào)價(jià)=MLF+基點(diǎn)，截至2月20日，1年期MLF利率3.15%，LPR利率4.15%，理論上，商業(yè)銀行仍有90個(gè)基點(diǎn)空間。

　　LPR報(bào)價(jià)實(shí)際是疏通了政策利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)渠道，商業(yè)銀行調(diào)降LPR利率一方面受央行政策利率“引導(dǎo)”；另一方面銀行需要根據(jù)自身資金成本、利息差而定。從經(jīng)濟(jì)下行壓力與實(shí)體企業(yè)融資困難看，央行有望綜合運(yùn)用量、價(jià)工具適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，從價(jià)格角度，年內(nèi)LPR 仍存在下調(diào)空間，綜合比較2016年經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的積極因素與外部平衡，預(yù)計(jì)年底前LPR還有10-15個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間；在調(diào)整節(jié)奏上，央行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、實(shí)體融資成本下降程度與信貸需求、物價(jià)表現(xiàn)等進(jìn)行靈活調(diào)整，LPR利率采取小步慢走下臺(tái)階。

　　5年期LPR利率調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)，難以改變樓市走勢(shì)

　　2月20日，5年期LPR利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.75%，上一次下調(diào)是在2019年11月20日同樣下調(diào)5BP至4.80%。

　　一般而言，5年期LPR報(bào)價(jià)利率與中長期貸款成本相聯(lián)系，本次5年期LPR利率下調(diào)有助于降低中長期貸款成本，例如：一定程度降低購房成本，降低基建項(xiàng)目與企業(yè)中長期貸款成本等。

　　但本次調(diào)降5年期LPR利率不會(huì)改變樓市走勢(shì)。

　　其一、樓市調(diào)控持續(xù)。國內(nèi)管理層多次表態(tài)“房住不炒”，“不會(huì)將房地產(chǎn)作為短期經(jīng)濟(jì)刺激手段”，未來各地有望全面落實(shí)“三穩(wěn)”(穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期)“一城一策”調(diào)控，樓市穩(wěn)仍是主基調(diào)。

　　其二、5年LPR下調(diào)對(duì)房貸利率影響有限。根據(jù)央行政策，對(duì)于2020年1月1日以后簽訂住房貸款利率采取“LPR+加點(diǎn)”浮動(dòng)模式，LPR 5年期下調(diào)將使購房利率略有下浮，但2020年3月30日- 12月31日貸款利率與原合同最新執(zhí)行的一致，2021年1月1日貸款利率(浮動(dòng))定價(jià)要以2020年12月公布的5年期LPR+加點(diǎn)實(shí)現(xiàn)，即2020年存量房貸利率基本保持不變，2021年房貸利率有望維持穩(wěn)定。這是貫徹“房主不炒”與房地產(chǎn)“三穩(wěn)”精神，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，確保利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)。

　　LPR下降利好股市

　　從微觀角度看，LPR下降有望引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提升企業(yè)盈利與企業(yè)效應(yīng)，利好股市估值。從宏觀角度看，LPR下降刺激企業(yè)投資需求，帶動(dòng)就業(yè)增加，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)供需兩端進(jìn)入良性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)基本面相好，股市趨勢(shì)向上。

　　轉(zhuǎn)自：中國財(cái)富網(wǎng)

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