中國全球能源投資現(xiàn)狀及前景

　　目前中國海外能源投資累計(jì)投資額最大的國家是加拿大，截至2013年底約為330多億美元，占到中國海外能源投資總額的14.6%，澳大利亞、巴西、美國、哈薩克斯坦及伊拉克緊隨其后，中國在這幾個(gè)國家能源直接投資額累計(jì)都超過了100億美元。中國在上述6個(gè)國家能源投資總額累計(jì)達(dá)到1133.9億美元，恰好超過中國海外能源投資總額的一半。

　　中國在加拿大、美國、巴西及澳大利亞的能源投資增長穩(wěn)定性較好，未來向南北美洲及澳洲集中的趨勢比較明顯。究其原因，首先加拿大、美國和澳大利亞都是發(fā)達(dá)國家，且都是地大物博、能源豐富的國家，開發(fā)度不夠，其資源開發(fā)條件非常好；其次，這幾個(gè)國家都是成熟經(jīng)濟(jì)體，國內(nèi)的法律比較健全，自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較健康，社會比較穩(wěn)定，整體投資環(huán)境較好，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較低；第三，這幾個(gè)國家資本流通性較好，其國內(nèi)并購?fù)顿Y機(jī)會較多且條件較為成熟；另外，這幾個(gè)國家與中國的雙邊貿(mào)易關(guān)系也在不斷改善，提供了相對寬松的投資環(huán)境。

　　中國海外能源投資構(gòu)成

　　中國海外能源投資主要以石油、天然氣等自然資源為主，其中與石油相關(guān)的投資累計(jì)達(dá)1477億美元，與天然氣相關(guān)的投資累計(jì)達(dá)285億美元，兩者合計(jì)占到中國海外能源總投資的約78%。這與中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展對石油、天然氣的客觀需求息息相關(guān)，2013年第三季度，全球能源市場發(fā)生了一個(gè)重大的轉(zhuǎn)變，中國首次超過美國成為全球最大的石油進(jìn)口國，日均石油進(jìn)口量達(dá)到630萬bbl。預(yù)計(jì)中國石油、天然氣進(jìn)口依存度會進(jìn)一步增大，這種供求關(guān)系決定了中國在全球?qū)κ吞烊粴獠①復(fù)顿Y的步伐只會加快，不會停止。

　　中國對電源和煤炭的投資累計(jì)都約為170億美元，電網(wǎng)投資累計(jì)約60億美元，這些投資大多是企業(yè)自身發(fā)展需求和在海外開辟新市場的戰(zhàn)略，培育新市場以及追求資本穩(wěn)定回報(bào)是主要目標(biāo)之一。但是傳統(tǒng)的電源和電網(wǎng)項(xiàng)目各個(gè)國家基本都已經(jīng)發(fā)展成固定的模式，結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，投資回報(bào)也不能期望過高。

　　值得指出的是，現(xiàn)在海外可再生能源投資是電力行業(yè)一個(gè)相對比較朝陽的投資方向。美國、加拿大、歐洲及澳大利亞等發(fā)達(dá)國家政府對可再生能源的發(fā)展都持鼓勵(lì)支持的態(tài)度，而且多數(shù)都出臺了具體可操作的激勵(lì)政策以及行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，每年都有數(shù)量可觀的新項(xiàng)目開發(fā)出來。可再生能源行業(yè)在這些國家發(fā)展很快，目前仍然處于發(fā)展上升期。這些發(fā)達(dá)國家法律體系健全，政治相對穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)起伏不大，整體投資環(huán)境較好，投資者承擔(dān)的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)相對較小。另外，可再生能源市場相對活躍，交易市場成熟，交易頻繁，并購?fù)顿Y機(jī)會比較多，投資回報(bào)率一般比較穩(wěn)定。由于可再生能源項(xiàng)目相對于其他能源項(xiàng)目敏感性較低，對其投資容易通過國家安全審查，交易受到政治干預(yù)的幾率較低。中國一些具有國際化戰(zhàn)略和實(shí)力的能源企業(yè)已經(jīng)初步進(jìn)入了這些市場，如國家電網(wǎng)、華能、國電龍?jiān)?、大唐、華潤等都已經(jīng)在這些地區(qū)成功投資可再生能源項(xiàng)目。

　　中國海外能源投資主體

　　中國在海外進(jìn)行能源投資的公司相對比較集中，2004年以后海外能源投資額超過1億美元的公司大約有40多家，其中累計(jì)投資最多的是中國石油化工集團(tuán)公司，達(dá)到628億美元，隨后分別是中國石油天然氣集團(tuán)公司、中國海洋石油總公司、中國化工進(jìn)出口總公司及中國投資有限責(zé)任公司，這5家公司海外能源投資額累計(jì)達(dá)到1747億美元，占中國海外能源投資總額的77%。

　　不論是在哪個(gè)核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中國海外能源投資主體幾乎都是央企。首先，這是由中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的，中國國內(nèi)能源行業(yè)是以國有資本為主體的，所以中國海外能源投資基本上就是國內(nèi)能源行業(yè)投資主體在海外的映射，海外能源投資參與者在國內(nèi)也是同一領(lǐng)域的主要參與者；其次，由于海外能源投資對投資者的資本、技術(shù)、市場影響力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求都比較高，很多公司很難同時(shí)具備這樣的實(shí)力去參與海外能源投資的競爭；再者，能源產(chǎn)業(yè)在任何國家都屬于國家命脈產(chǎn)業(yè)，國家對能源的戰(zhàn)略性規(guī)劃在市場上要通過企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為來表現(xiàn)，不論從哪個(gè)角度來看，目前央企都是實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略的最合適的主體，所以在海外投資過程中能獲得更多的內(nèi)部支持。

　　中國海外能源投資面臨的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)

　　中國海外能源投資雖然在近年迅猛擴(kuò)展，但這卻是一條艱辛的道路，絕不是一帆風(fēng)順的，存在著諸多不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)方面都可以對項(xiàng)目的成功與否形成挑戰(zhàn)。這些不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)既有政治層面的，如外國政府對投資收購開展國家安全審查和反壟斷調(diào)查等；也有經(jīng)濟(jì)層面的，如一些企業(yè)雖然獲得了較好的國外投資機(jī)會，但是存在資金籌措困難等問題，或者由于國內(nèi)審批手續(xù)繁瑣，時(shí)間較長，不能對市場做出及時(shí)的響應(yīng)；還有管理方面的因素，如缺乏國際性管理經(jīng)營人才；另外還有與當(dāng)?shù)厣鐣倪m應(yīng)性問題，如經(jīng)常出現(xiàn)的勞資矛盾等問題。

　　政治風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

　　政治風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)既包括外國政府對投資收購開展國家安全審查和反壟斷調(diào)查等，也包括政治不穩(wěn)定所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從2005年中國海洋石油總公司以185億美元收購美國優(yōu)尼科公司UnocalCor-poration遭到政府干擾以失敗告終開始，每年中國海外能源投資都有因受到政治因素干擾而不成功的案例。從2005年至今，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國海外能源投資因受到干擾而導(dǎo)致沒有成功交易的項(xiàng)目投資額累計(jì)超過800多億美元，以項(xiàng)目投資額來估算，中國海外能源投資因受到干擾而沒有成功交易的比例約為25%。

　　由于中國海外能源投資者幾乎都是國有企業(yè)，而世界上很多國家都會對外國國有企業(yè)投資收購本國資產(chǎn)的行為進(jìn)行國家安全審查，以確保投資行為不會對該國的安全產(chǎn)生負(fù)面影響，確保投資行為是純市場經(jīng)濟(jì)行為而不帶有負(fù)面的政治目的。因此，很多中國企業(yè)去國外投資必須經(jīng)過對方的國家安全審查才能成功交易，而國家安全審查本身是帶有政治色彩的，再考慮到中國海外能源投資具有投資規(guī)模大、收購戰(zhàn)略性資源等特點(diǎn)，這些特征在社會上和政治上都比較敏感，所以一定比例的海外能源投資項(xiàng)目受到政治干擾也是在預(yù)料之中。中國企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)應(yīng)保持低調(diào)，強(qiáng)化投資的純市場經(jīng)濟(jì)行為以及與對方互利共贏的特點(diǎn)，提高公司的透明度，盡可能把潛在的干擾影響降至最低。

　　另外，有些國家政治不穩(wěn)定，如一些中東、非洲國家，其國內(nèi)地區(qū)之間、族群之間以及中央與地方之間矛盾不斷，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致地方主義和民族分離主義運(yùn)動直至內(nèi)戰(zhàn)。當(dāng)這些矛盾沖突不可避免地激化的時(shí)候，對投資企業(yè)員工的人身安全、財(cái)產(chǎn)安全以及生產(chǎn)安全會帶來嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，如一些國內(nèi)企業(yè)這幾年在蘇丹、利比亞等國家的投資由于政治不穩(wěn)定而造成嚴(yán)重?fù)p失。

　　政治風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是投資的大環(huán)境，有一些企業(yè)對這種風(fēng)險(xiǎn)的重要性認(rèn)識不足。政治風(fēng)險(xiǎn)是不可控風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移度低，所以在收購過程中要重視對當(dāng)?shù)卣物L(fēng)險(xiǎn)的評估，根據(jù)評估結(jié)果有計(jì)劃地控制投資的規(guī)模和進(jìn)度，另外還要配置相關(guān)的保險(xiǎn)來緩沖這種風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)既包括當(dāng)?shù)囟悇?wù)、財(cái)務(wù)的適應(yīng)性問題，也包括投資經(jīng)濟(jì)性評價(jià)的適應(yīng)性問題，還包括匯率、預(yù)算、定價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。海外不同地區(qū)的稅務(wù)財(cái)務(wù)以及經(jīng)濟(jì)評價(jià)等都與國內(nèi)有一定的差異，國內(nèi)企業(yè)在海外進(jìn)行能源投資，應(yīng)該意識到和重視這些差異并且去適應(yīng)這種差異，只有這樣才能有效地開展海外投資。

　　前兩年國內(nèi)企業(yè)對海外可再生能源項(xiàng)目掀起了一個(gè)投資小高潮，包括國家電網(wǎng)、華能集團(tuán)、三峽集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國電集團(tuán)、金風(fēng)、華銳等很多國內(nèi)企業(yè)都紛紛在海外評估收購相關(guān)的項(xiàng)目。以美國可再生能源市場為例，其電價(jià)機(jī)制與國內(nèi)差異較大，除了正常的售電價(jià)外，還有可再生能源市場補(bǔ)貼以及稅務(wù)補(bǔ)貼，但這些補(bǔ)貼也是通過和稅務(wù)投資人合伙機(jī)制在市場中產(chǎn)生的補(bǔ)貼，這個(gè)概念和模式對國內(nèi)投資者來說差異較大，很難在短時(shí)間內(nèi)完全接受。但是對于優(yōu)良的項(xiàng)目，由于市場競爭很激烈，如果在經(jīng)濟(jì)性評價(jià)上猶豫不決，很可能在時(shí)間上會錯(cuò)失合適的市場機(jī)會。如果由于對財(cái)稅務(wù)等缺乏深入了解而使經(jīng)濟(jì)性評價(jià)太過保守，那么市場上就不會有競爭力，容易裹足不前；相反，如果經(jīng)濟(jì)性評價(jià)太過激進(jìn)，那么收購的項(xiàng)目容易具有先天性的風(fēng)險(xiǎn)。充分重視財(cái)稅務(wù)、經(jīng)濟(jì)性評價(jià)等方面的差異和深入理解適應(yīng)當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)規(guī)則，才能做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決定，規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，有些國內(nèi)投資企業(yè)在做投資預(yù)算或者定價(jià)時(shí)容易套用國內(nèi)的模式，從而導(dǎo)致項(xiàng)目預(yù)算或者估價(jià)低于實(shí)際情況，對投資決策有一定負(fù)面影響。

　　比如海外很多地方對勞工的使用有很多限制，對施工、生產(chǎn)環(huán)境的要求更為嚴(yán)格，這就會造成投資項(xiàng)目的人工使用成本以及施工生產(chǎn)成本要比國內(nèi)更高，如果對這方面預(yù)測不足，很可能對投資造成損失。中信泰富在西澳投資的項(xiàng)目，就是由于對當(dāng)?shù)匾泼裾?、環(huán)保法律要求缺乏充分了解，導(dǎo)致實(shí)際成本超出預(yù)算很多，最后即使項(xiàng)目投產(chǎn)也很難收回投資成本。

　　管理方面的挑戰(zhàn)

　　管理方面的挑戰(zhàn)包括缺乏國際性管理經(jīng)營人才以及與當(dāng)?shù)厣鐣倪m應(yīng)性問題等。項(xiàng)目投資后隨之而來的是項(xiàng)目的長期運(yùn)營，中國與一些國家在文化和商業(yè)習(xí)俗方面存在著相當(dāng)大的差異，中國企業(yè)在海外能源投資如果單純依靠國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)或者投資目的國的當(dāng)?shù)亟?jīng)驗(yàn)都很難獲得成功，只有在關(guān)鍵崗位使用融合中西文化、通曉中國和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)運(yùn)營的人才，才能很好地處理企業(yè)經(jīng)營過程中的文化差異現(xiàn)象和矛盾。比如在項(xiàng)目開發(fā)或運(yùn)營階段，在處理當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、政府、勞資等關(guān)系時(shí)，當(dāng)?shù)貑T工通常要比國內(nèi)員工處理得更妥當(dāng)。但是如果在一些關(guān)鍵崗位單純使用當(dāng)?shù)貑T工，國內(nèi)管理層會感覺到存在溝通不暢、管理困難等問題。解決處理好當(dāng)?shù)剡m應(yīng)性問題以及這種矛盾，能夠更好地保障項(xiàng)目運(yùn)營的有效和穩(wěn)定。

　　除此之外我們也要意識到，目前中國海外能源投資還是以國有企業(yè)為絕對主力，相信隨著投資的逐步積累和經(jīng)驗(yàn)的分享與傳遞，更多的民營資本會加入到海外能源投資的行列中來。

　　中國海外能源投資建議

　　中國海外能源投資近幾年發(fā)展很快，取得了較好的成績，但應(yīng)當(dāng)意識到中國成規(guī)模進(jìn)行海外能源投資的歷史僅僅有10年，仍然屬于起步發(fā)展階段，未來還有很長的路要走。

來源：中電新聞網(wǎng)

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