中國經(jīng)濟適應(yīng)新常態(tài) 必須適應(yīng)市場化

　　未來五年，中國將不再糾結(jié)于GDP增長，而是尊重經(jīng)濟規(guī)律，注重GDP的科技含量、民生福祉。這是剛剛結(jié)束的中共十八屆五中全會上傳來的消息。而在整個全球經(jīng)濟放緩的背景下，中國經(jīng)濟如何適應(yīng)新常態(tài)？金融如何適應(yīng)新常態(tài)？國外學(xué)者又如何看待全球經(jīng)濟放緩和中國經(jīng)濟新常態(tài)？

　　在10月29日舉行的2015年金融街論壇暨第11屆北京國際金博會上，北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽院長厲以寧、央行行長助理殷勇、2001年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者邁克爾·斯賓塞表達(dá)了各自觀點。

　　厲以寧稱，“中國要適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)，就必須適應(yīng)市場化。中國目前由工業(yè)化階段向后工業(yè)化階段過渡，經(jīng)濟增速下降到7%，下一步到6.5%，再到6%，這是從第二階段向第三階段過渡過程中增速算高的了，如果能長期保持在5%，那也不錯?！痹谝笥驴磥?，“中國經(jīng)濟放緩的外溢效應(yīng)可能被夸大了。而且中國的貨幣政策沒有進(jìn)行量化寬松，也就是所謂的QE?！彼官e塞則稱：“全球經(jīng)濟放緩和經(jīng)濟構(gòu)成的變化是不可避免的趨勢，在整個全球的經(jīng)濟體當(dāng)中，沒有哪個國家像中國經(jīng)濟發(fā)展得如此好?！?/p>

　　適應(yīng)新常態(tài)必須適應(yīng)市場化

　　“我們過去長期在計劃經(jīng)濟體制下，而適應(yīng)新常態(tài)必須適應(yīng)市場化，新常態(tài)對于企業(yè)來說，就是要自己找銷路，自己籌資金。如何適應(yīng)新常態(tài)？就要適應(yīng)第三產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位?！眳栆詫幷f，在發(fā)達(dá)的西方國家中，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的比重占GDP的60%至70%，其經(jīng)濟增長率一般在3%，頂多4%。中國統(tǒng)計局今年三季報顯示，第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值超過了51%，三產(chǎn)將繼續(xù)發(fā)展。

　　在談到金融如何適應(yīng)新常態(tài)時，厲以寧談到最重要的是農(nóng)村改革問題。中國農(nóng)村改革現(xiàn)在主要是農(nóng)村土地的確權(quán)，土地確權(quán)以后才有農(nóng)村的各種新跡象。全國政協(xié)經(jīng)濟委員會調(diào)研組在浙江杭嘉湖三個市對土地確權(quán)后的農(nóng)村進(jìn)行調(diào)查，平湖幾個村莊、小鎮(zhèn)地下全是紅的，放炮仗慶祝土地確權(quán)驗收。嘉興市在土地確權(quán)以前，城市人均收入和農(nóng)村人均收入之比是3.1∶1，土地確權(quán)后短期就變成1.9∶1了，主要是農(nóng)民收入大幅度增加。因為土地確權(quán)以后農(nóng)民就安心了，到外面去做生意，土地就流轉(zhuǎn)了。農(nóng)民確權(quán)以后要抵押貸款，房子權(quán)證可以抵押，承包地可以抵押，宅基地可以抵押，房子也可以抵押，金融的壓力就增大了。針對當(dāng)前中國農(nóng)村的變化，金融一定要適應(yīng)新常態(tài)。

　　厲以寧建議，應(yīng)大力建設(shè)公共投資基金。公共投資基金是混合所有制的，城市建設(shè)用公共投資基金的方式，而公用事業(yè)、公共建設(shè)的資金需求量大?！拔覀兛疾炝税拇罄麃?、新西蘭都這樣做，城市依靠公共投資基金籌集的資金，項目公布、賬目公開，供民眾多投資審查，這樣就會越滾越大，不僅解決城鎮(zhèn)化的質(zhì)量，還提高城鎮(zhèn)化的建設(shè)速度。金融還可以幫助創(chuàng)新，比如把民營企業(yè)、小微企業(yè)送到資本市場里去?！迸c此同時，他還鼓勵國有大企業(yè)改革，國有大企業(yè)改革之路就是混合所有制的路，混合所有制就一定有銀行參加，有民營企業(yè)參加，它才是混合所有制企業(yè)。金融最后走到混業(yè)經(jīng)營是必然的，商業(yè)銀行也是走混業(yè)經(jīng)營的道路。

　　“為了適應(yīng)新常態(tài)，地下金融應(yīng)該趁早把它放到地面上來，變成陽光下的金融?！彼f，金融深化理論很重要的一條，就是把金融的主動性、積極性發(fā)揮出來，為金融進(jìn)一步發(fā)揮作用，應(yīng)該做到金融的優(yōu)化管理。金融的優(yōu)化管理即能夠防止風(fēng)險，防止各個金融領(lǐng)域之間相互傳遞的影響，還有重要的一點，實際上是真正把金融作為企業(yè)來看待。

　　勿夸大中國經(jīng)濟對全球的外溢效應(yīng)

　　新常態(tài)下經(jīng)濟增速必然會放緩。2015年上半年我國GDP的實際增速是7%，三季度進(jìn)一步下降到6.9%，在由高增長向新常態(tài)轉(zhuǎn)變的過程中，經(jīng)濟的放緩引起很多關(guān)注。甚至有人把新興市場的經(jīng)濟放緩、發(fā)達(dá)國家的復(fù)蘇緩慢，以及國際金融市場的劇烈調(diào)整都?xì)w為中國經(jīng)濟放緩所造成。

　　“中國經(jīng)濟放緩的外溢效應(yīng)可能被夸大了?！币笥聦Υ吮硎?，中國經(jīng)濟體量在不斷增大，按購買力評價來衡量，我國GDP占全球GDP的比重大概在16.6%；如果按當(dāng)前匯率來衡量，我國GDP占全球GDP的比重為13.4%。中國進(jìn)出口貿(mào)易的總額占全球貿(mào)易總額的比例達(dá)到10.8%，經(jīng)濟速度放緩對其他經(jīng)濟體產(chǎn)生影響，這是自然的，也是不可避免的。但放緩影響的程度可能不像外界人說得那么大。全球經(jīng)濟放緩和資產(chǎn)價格調(diào)整可能還有其他原因，不能全部歸為中國因素的影響。

　　他以石油為例?！笆蛢r格每桶曾跌破40美元，而同期中國石油的進(jìn)口量幾乎沒減少過，今年1-8月份我國石油進(jìn)口同比增長9.8%，很難用中國經(jīng)濟放緩或需求放緩來解釋石油價格的放緩。對其他自然資源商品價格的下降也是同樣的道理?！币笥抡f。

　　從中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)角度，殷勇進(jìn)一步分析稱，2010年全球GDP平均增速大概在5.4%左右，而同期中國對全球GDP增長的直接貢獻(xiàn)大概是1.3個百分點，2010年中國的貢獻(xiàn)率大概占1/4左右。2015年，預(yù)計全球GDP增速大概在3.1%左右，而中國對GDP的直接貢獻(xiàn)可能達(dá)到1.1個百分點左右，中國經(jīng)濟增長對全球經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)比例可能達(dá)到1/3，也就是說，今天中國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)超過五年前的經(jīng)濟增長，不僅貢獻(xiàn)沒有下降，反而上升了。所以不能夸大中國經(jīng)濟增長對全球的外溢效應(yīng)，全球出現(xiàn)的問題可能還有其他更多非中國因素的深層次原因。

　　“中國的貨幣政策并沒有進(jìn)行量化寬松，也就是所謂的QE?！币笥路Q，過去一段時間，央行主要靠外匯占款去投放基礎(chǔ)貨幣，隨著國際收支和人民幣匯率不斷趨向均衡，外匯儲備大規(guī)模積累的時代可能基本結(jié)束，外匯占款作用在下降，在這個背景之下，央行推出降息、降準(zhǔn)、短期借貸便利、中期借貸便利、抵押補充貸款，還擴大了對信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款等政策措施。中國銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不僅沒有增加，還出現(xiàn)了下降。截至9月末，央行資產(chǎn)規(guī)模同比下降了3%，比央行的高點下降了5.6%。中國的利率水平仍處在正常區(qū)間，一年期的存貸款基準(zhǔn)利率是1.35%，銀行的七天回購利率大概在4%左右，這跟歐、美、日經(jīng)濟體接近0的名義利率水平是非常不同的。央行收繳的存款準(zhǔn)備金率仍處在歷史上較高的水平，所以中國利率還有較大的彈性和空間。央行實施貨幣政策的空間還較大，中央銀行可以使用的工具還較多，中國的貨幣政策沒有實施量化寬松。

　　而且中國外匯儲備具有充足的流動性，在去年年中的時候最高接近4萬億美元，之后平穩(wěn)下降，到2015年9月末大概在3.5萬億美元。殷勇說，中國外匯儲備能為央行的外匯市場操作提供可靠的資金支持，流動性是外匯儲備管理的目標(biāo)之一，中國外匯儲備的規(guī)模、質(zhì)量和流動性安排能用于維護(hù)中國經(jīng)濟和金融的安全。

　　實現(xiàn)平衡穩(wěn)健的經(jīng)濟發(fā)展

　　在全球經(jīng)濟放緩的背景下，許多國家都受到極大的挑戰(zhàn)，中國政府也制定了相關(guān)政策來應(yīng)對，并且不再那么看重經(jīng)濟增速。

　　邁克爾·斯賓塞表示，中國政府現(xiàn)在提出新常態(tài)這個概念，它帶來的訊息是，中國對未來的展望以及經(jīng)濟發(fā)展會有一些調(diào)整。事實上，金融危機波及了很多國家，影響了很多經(jīng)濟體。在整個全球經(jīng)濟體中，沒有哪個國家像中國經(jīng)濟發(fā)展得如此好。

　　“美國在發(fā)生金融危機之前，經(jīng)濟增長率能達(dá)到10%；英國是3.5%—4%的增長率；當(dāng)時歐元區(qū)有所放緩，是3%的增長率，日本增長率是2%的水平。相對于新興國家和新興經(jīng)濟體來說，它們是成熟的經(jīng)濟體，但在過去6年半沒有任何增長?！彼官e塞稱，按照外匯儲備來衡量，也看到中國GDP增長了6.6%至6.7%，這對中國來說非常不易，尤其是在國內(nèi)需求非常疲軟的情形下。

　　但他發(fā)現(xiàn)，貨幣調(diào)控政策不能真正緩解滯脹的現(xiàn)象，貨幣政策也不能支持經(jīng)濟增長。在發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟體中，不管采取什么樣的貨幣政策，不管如何降低融資成本，投資確實沒有任何增加。失業(yè)率在美國都非常高，現(xiàn)在達(dá)到5.1%。在日本、歐洲和一些新興國家，都爭相使用貨幣政策調(diào)控，但都沒有進(jìn)行去杠桿化的工作。

　　斯賓塞認(rèn)為目前最重要的是重視貧富差距的分化，應(yīng)該把更多的收入從上層的收入群體中導(dǎo)引到底層。因為上層收入經(jīng)濟體應(yīng)該承擔(dān)更多的責(zé)任，來推動經(jīng)濟的發(fā)展。如果我們想實現(xiàn)平衡穩(wěn)健的經(jīng)濟發(fā)展，就必須關(guān)注貧富差異，并且縮小貧富差異。現(xiàn)在所面臨的挑戰(zhàn)是，不僅能支持增長，還能實現(xiàn)可持續(xù)的增長。中國在適應(yīng)新常態(tài)的時候，在過去大規(guī)模依靠投資，今后需要進(jìn)一步促進(jìn)增長，在供應(yīng)方也需要做出改變。

　　“在中國以外的國家過度依賴貨幣政策，而沒有真正去尋求更加平衡的政策來應(yīng)對財政和結(jié)構(gòu)改革，這樣的情形在不同國家之間各不相同，但很多國家都需要改革。正是因為這樣的原因，導(dǎo)致今天全球經(jīng)濟放緩和疲軟。世界正在進(jìn)入一個新常態(tài)：有低的利率創(chuàng)造風(fēng)險、杠桿的增加創(chuàng)造風(fēng)險、利率也不會帶來堅固的增長模式?！?/p>

　　什么是更加平衡的方法呢？斯賓塞說，首先在財政領(lǐng)域中，需要來區(qū)別長期的、生產(chǎn)性的投資和日常的政府支出，各國要區(qū)分開。我們需要用更平衡的方法在全球范圍內(nèi)來恢復(fù)需求?，F(xiàn)在有大量資金，包括養(yǎng)老基金、主權(quán)基金、保險基金等，它們正在尋求有合理回報的投資，如果有社會效益的話，會有非常大的投資需求。在發(fā)達(dá)國家中，存在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域不充足的投資，可以通過公私合營、國際金融機構(gòu)的方式來彌合差距。亞投行成立了資金池，從而能進(jìn)一步促進(jìn)公共領(lǐng)域的投資，投資基礎(chǔ)設(shè)施和促進(jìn)更廣泛的國家經(jīng)濟增長，通過“一帶一路”的實施，這在某種程度上能進(jìn)一步應(yīng)對全球投資的挑戰(zhàn)，相信能夠真正發(fā)揮作用，不僅是在全球經(jīng)濟發(fā)展方面，而且能進(jìn)一步改善鄰國經(jīng)濟的發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)濟時報

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