原油方面，美元指數(shù)走低、減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行良好等仍支撐油價(jià)，但美國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)新高、煉廠檢修季需求減少、加息預(yù)期等因素壓制油價(jià)，預(yù)計(jì)3~4月平均油價(jià)繼續(xù)回落，5月止跌回升的可能性較大。
數(shù)據(jù)顯示，2月布倫特首月原油期貨價(jià)格呈寬幅震蕩走勢(shì)，月均價(jià)為65.73美元/桶，同比上漲17.4%，環(huán)比下跌4.9%。估計(jì)3月布倫特油均價(jià)為64美元/桶左右，4~5月均價(jià)為60~66美元/桶。
成品油方面，2月假期出行需求帶動(dòng)汽油及航煤消費(fèi)旺盛，但柴油消費(fèi)進(jìn)入低谷。預(yù)計(jì)未來(lái)兩月成品油消費(fèi)環(huán)比回升。
2月國(guó)內(nèi)成品油表觀需求2328萬(wàn)噸左右，同比上漲5.2%，日均環(huán)比下降3.6%。其中汽油、航煤同比分別增長(zhǎng)14.8%、16.6%，柴油同比下降7.6%，消費(fèi)柴汽比0.71。預(yù)計(jì)3~4月成品油表觀需求分別為2586萬(wàn)噸和2620萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)7.6%和1.6%，日均環(huán)比上升3.1%和2.5%。
化工品方面，2月化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌各半，毛利大多增加。預(yù)計(jì)3月聚烯烴價(jià)格上漲的可能性大，其他產(chǎn)品價(jià)格窄幅波動(dòng)，毛利空間穩(wěn)中趨好；4~5月聚烯烴價(jià)格先漲后跌，其他產(chǎn)品價(jià)格多持平或回落。
原油未來(lái)兩個(gè)月或探底回升
2月國(guó)際油價(jià)寬幅震蕩。目前判斷，3月布倫特原油期貨均價(jià)64美元/桶左右，預(yù)計(jì)4~5月均價(jià)為60~66美元/桶
數(shù)據(jù)顯示，2月布倫特原油期貨平均價(jià)格為65.73美元/桶，同比上漲9.73美元/桶，漲幅為17.4%；環(huán)比下跌3.35美元/桶，跌幅為4.9%。WTI原油期貨平均價(jià)格為62.18美元/桶，同比上漲8.72美元/桶，漲幅為16.3%；環(huán)比下跌1.48美元/桶，跌幅為2.3%。1~2月布倫特原油均價(jià)為67.41美元/桶，同比上漲20.98%。
2月庫(kù)欣原油庫(kù)存持續(xù)下降，使WTI與布倫特油價(jià)差大幅收窄，波動(dòng)區(qū)間為2.99~4.14美元/桶，月均差價(jià)倒掛為3.55美元/桶，比2018年1月的5.36美元/桶收窄了33.77%；布倫特—迪拜月均價(jià)差環(huán)比小幅擴(kuò)大0.17美元/桶，幅度為5.88%。
預(yù)計(jì)3月布倫特原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間為61~68美元/桶，月均價(jià)在64美元/桶左右，環(huán)比略低于2月。
支撐油價(jià)的因素主要有3個(gè)。一是市場(chǎng)情緒仍然穩(wěn)定，油價(jià)重心高位運(yùn)行，暫無(wú)下移跡象；二是美元指數(shù)繼續(xù)低位震蕩，支撐油價(jià)；三是歐佩克（OPEC）月度原油產(chǎn)量環(huán)比回落，減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況良好。
但是檢修季的來(lái)臨將使煉廠開(kāi)工率降低，原油需求減少，加上美國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)新高，庫(kù)存增加，將成為壓制油價(jià)的因素。美國(guó)股市疲軟，加息概率高企，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，抑制油市投機(jī)炒作。
4~5月，預(yù)計(jì)油價(jià)在基本面和資金面的提振下先跌后漲，總體呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)布倫特原油期貨均價(jià)為60~66美元/桶。
從基本面來(lái)看，首先，隨著煉廠檢修的推進(jìn)，臨近4月檢修季尾聲時(shí)，原油需求將出現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的變化，原油庫(kù)存也會(huì)相應(yīng)由升轉(zhuǎn)降；其次，目前美國(guó)原油產(chǎn)量已增至1030萬(wàn)桶/日左右，創(chuàng)下歷史新高，對(duì)油價(jià)的抑制作用顯著加強(qiáng)，但3~4月的油價(jià)如果回落，有望使美國(guó)原油產(chǎn)量增勢(shì)放緩，減小供給側(cè)壓力；再次，目前全球原油庫(kù)存整體上仍在不斷下降，供需再平衡進(jìn)程正在有序推進(jìn)，將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生支持作用。
從資金面來(lái)看，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息前后，美元指數(shù)會(huì)出現(xiàn)一波上漲，帶動(dòng)油價(jià)走低；另一方面，近期油價(jià)與全球股市相關(guān)性加強(qiáng)，漲跌往往與股指波動(dòng)同步，而以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家股市普遍出現(xiàn)走弱跡象，股指存在一定的波段下行風(fēng)險(xiǎn)，也在客觀上使油價(jià)承壓。
在基本面和資金面不確定性較高的情況下，未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能成為打破油價(jià)橫盤(pán)震蕩格局的關(guān)鍵。美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉采取何種制裁措施、利比亞原油供應(yīng)中斷何時(shí)恢復(fù)、其他國(guó)家對(duì)特朗普最新關(guān)稅政策如何回應(yīng)、伊朗邊境局勢(shì)是否繼續(xù)惡化等焦點(diǎn)問(wèn)題，需密切關(guān)注。
成品油消費(fèi)回歸正常需求逐漸恢復(fù)
受春節(jié)因素影響，2月宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度下降，成品油消費(fèi)節(jié)日特征明顯，出行需求帶動(dòng)汽油及航煤消費(fèi)旺盛，但柴油消費(fèi)進(jìn)入低谷。預(yù)計(jì)3～4月成品油市場(chǎng)需求環(huán)比回升
預(yù)計(jì)2月國(guó)家發(fā)改委口徑國(guó)內(nèi)成品油表觀需求2328萬(wàn)噸左右，同比上升5.2%，其中汽油同比增長(zhǎng)14.8%，煤油同比增長(zhǎng)16.6%，柴油同比下降7.6%，消費(fèi)柴汽比0.71；成品油日均環(huán)比下降3.6%。
2月，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度減弱，春節(jié)假期制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)放緩，需求增速放慢，官方制造業(yè)PMI為50.3%，較去年同期下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。1～2月汽車(chē)銷(xiāo)量475萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)6%，其中狹義乘用車(chē)（不含微客）同比增長(zhǎng)7.8%，商用車(chē)銷(xiāo)量同比下降5.7%。
需求方面，2月的國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的“汽旺柴淡”節(jié)日特征。2月1日~3月12日為春運(yùn)期，由于春運(yùn)高峰來(lái)臨，居民返鄉(xiāng)探親、外出旅行增加，全國(guó)公路網(wǎng)交通量估計(jì)增長(zhǎng)4%～6%，汽油消費(fèi)旺盛。航煤也因此增長(zhǎng)明顯，出行需求活躍，春節(jié)期間民航系統(tǒng)共運(yùn)送旅客1140萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)16.1%，帶動(dòng)航煤需求旺盛增長(zhǎng)。但是工礦企業(yè)、建筑施工陸續(xù)停工放假，終端需求大幅下降，柴油需求萎縮明顯。
供給方面，2月，盡管存在停工放假、道路限行等因素，地方煉廠資源仍保持中高速增長(zhǎng)，成品油市場(chǎng)資源比較充裕。
3月，假期因素消除，居民長(zhǎng)途出行減少，汽油需求將有所回落。節(jié)后工礦企業(yè)、物流運(yùn)輸及基建施工等行業(yè)恢復(fù)開(kāi)工，但考慮到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定等因素，預(yù)計(jì)開(kāi)工程度不會(huì)進(jìn)入高位，柴油需求提升仍然得不到有力支撐。
預(yù)計(jì)3～4月國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量分別在245萬(wàn)輛和200萬(wàn)輛左右，同比分別下降3.5%和3.8%。汽車(chē)銷(xiāo)量下降，對(duì)汽車(chē)用油的拉動(dòng)作用將有所減弱。
綜合預(yù)計(jì)，3月我國(guó)成品油表觀需求2586萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)7.6%，日均環(huán)比上升3.1%，消費(fèi)柴汽比回升至1.20左右。
4月，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，氣溫將進(jìn)一步上升，居民出行增多，汽油需求將略有回升。春耕、春播作業(yè)大范圍展開(kāi)，將帶來(lái)農(nóng)業(yè)用油明顯上升，加上制造業(yè)、物流運(yùn)輸?shù)戎饕糜托袠I(yè)需求繼續(xù)恢復(fù)，柴油消費(fèi)繼續(xù)回暖。
總體來(lái)看，預(yù)計(jì)4月我國(guó)成品油表觀需求2620萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)1.6%，日均環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，消費(fèi)柴汽比回升至1.22左右。
供應(yīng)側(cè)方面，受春節(jié)假期、終端需求及月度天數(shù)影響，整體開(kāi)工率出現(xiàn)小幅下滑。中國(guó)石化海南煉化及中化泉州恢復(fù)正常開(kāi)工，且暫無(wú)新增檢修煉廠，主營(yíng)單位煉廠平均開(kāi)工率83%左右，環(huán)比略有下降。監(jiān)測(cè)的山東地?zé)捚骄_(kāi)工率67.5%，環(huán)比下跌0.4個(gè)百分點(diǎn)，同比高出11.4個(gè)百分點(diǎn)。3月，四川、塔河等主營(yíng)煉廠及亞通、萬(wàn)達(dá)天弘等地方煉廠均有檢修計(jì)劃，但涉及產(chǎn)能較少，預(yù)計(jì)開(kāi)工率穩(wěn)中略有下降。
毛利方面，2月終端需求較疲軟，成品油消費(fèi)進(jìn)入低谷，月內(nèi)成品油價(jià)格兩次下調(diào)，汽柴油出廠價(jià)分別累計(jì)下調(diào)360元/噸和345元/噸，加權(quán)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降。2月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠計(jì)算煉油毛利（稅前）約5.3美元/桶，環(huán)比下滑約0.4美元/桶。
化工多數(shù)產(chǎn)品毛利增加
2月，中國(guó)石化化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CPPI）與石腦油價(jià)格指數(shù)雙雙回落，其中石腦油指數(shù)跌幅較大，CPPI與石腦油價(jià)差擴(kuò)大；預(yù)計(jì)3～4月兩個(gè)指數(shù)持續(xù)走低，5月石腦油價(jià)格指數(shù)止跌回升，CPPI繼續(xù)小幅回落，二者價(jià)差先擴(kuò)大后縮窄
2月，原油價(jià)格下跌帶動(dòng)石腦油價(jià)格回落，乙烯價(jià)格跟跌，但丙烯價(jià)格受檢修影響小幅上漲，國(guó)內(nèi)下游化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌各半，多數(shù)產(chǎn)品毛利增加。
石腦油（日本）均價(jià)環(huán)比下跌6.1%，同比上漲10.1%；乙烯價(jià)格環(huán)比下跌6.7%，丙烯價(jià)格受幾套丙烷脫氫（PDH）裝置檢修影響，環(huán)比上漲3.1%，乙烯和丙烯同比分別下跌4.1%和上漲15.7%。
2月，國(guó)際市場(chǎng)中化工產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比均有不同程度的上漲；與上年同期相比，僅合成橡膠及丁二烯、低密度聚乙烯（LDPE）價(jià)格下跌，其他產(chǎn)品價(jià)格均有所上漲。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，正逢春節(jié)假期，部分產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)有所不同，如聚烯烴、滌綸短纖、聚酯及原料價(jià)格環(huán)比多小幅下跌，其他產(chǎn)品價(jià)格則與國(guó)際市場(chǎng)一樣呈上漲態(tài)勢(shì)；與上年同期相比，除合成橡膠及丁二烯、LDPE、線型低密度聚乙烯（LLDPE）、對(duì)二甲苯（PX）價(jià)格下跌外，其他產(chǎn)品價(jià)格有不同程度上漲。
從毛利來(lái)看，2月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多數(shù)化工產(chǎn)品毛利環(huán)比增加，但聚酯及滌綸、腈綸、丁苯橡膠及順丁橡膠毛利環(huán)比減少；與上年同期相比，LDPE、LLDPE、聚酯、滌綸長(zhǎng)絲、腈綸及原料、丁苯橡膠及順丁橡膠的毛利均下降，其他產(chǎn)品毛利均有所增長(zhǎng)。
3月，預(yù)計(jì)原油價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，帶動(dòng)石腦油價(jià)格下滑，聚烯烴價(jià)格小幅走高可能性大，其他產(chǎn)品窄幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)聚烯烴毛利好于上月，其他產(chǎn)品毛利變化不大。
聚烯烴方面，從供應(yīng)側(cè)看，神華寧煤聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）新裝置因故障3月1日停車(chē)，東華能源揚(yáng)子江石化40萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置2月7日停車(chē)檢修，重啟時(shí)間待定；獨(dú)山子石化低壓聚乙烯裝置2月28日停車(chē)檢修；上海石化PE二線2月24日停車(chē)檢修，重啟時(shí)間未定；錦西石化PP裝置2017年12月28日起停車(chē)檢修，重啟時(shí)間未定；中天合創(chuàng)LDPE裝置3月繼續(xù)停車(chē)；其他主要裝置運(yùn)行正常，市場(chǎng)供應(yīng)充足。
從需求側(cè)看，下游加工企業(yè)在春節(jié)過(guò)后陸續(xù)復(fù)工，有效需求恢復(fù)、資源消化較快，春節(jié)期間所累積的庫(kù)存將逐步消化，市場(chǎng)基本面趨于平衡。
綜合考慮，預(yù)計(jì)聚烯烴價(jià)格在經(jīng)歷2月的弱勢(shì)回落之后，3月價(jià)格將震蕩上升，均價(jià)高于2月；在庫(kù)存恢復(fù)正常后，4月價(jià)格將有望繼續(xù)回升。
合纖及原料方面，2月，合纖方面需求增速放慢主要是因?yàn)榇汗?jié)前后是制造業(yè)的傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，企業(yè)普遍停工減產(chǎn)，生產(chǎn)活動(dòng)減緩，市場(chǎng)活躍度減弱。節(jié)后下游工廠雖陸續(xù)開(kāi)工，但因勞動(dòng)力供應(yīng)不足整體開(kāi)工率較低。
制造業(yè)增速也有所放緩。2月制造業(yè)PMI為50.3%，環(huán)比回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為50.7%和51%，分別比上月回落2.8和1.6個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)員工返鄉(xiāng)過(guò)節(jié)，制造業(yè)用工量減少是原因之一。2月從業(yè)人員指數(shù)為48.1%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。
春節(jié)前后供需減弱，價(jià)格指數(shù)下探。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.4%，比上月回落6.3個(gè)百分點(diǎn)；出廠價(jià)格指數(shù)為49.2%，比上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，是2017年7月以來(lái)首次降至臨界點(diǎn)以下。
進(jìn)出口指數(shù)回落，出口承壓。新出口訂單指數(shù)為49%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口指數(shù)為49.8%，低于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)。受人民幣匯率大幅波動(dòng)影響，1月我國(guó)出口紡織品服裝約231.07億美元，同比下滑3.34%，環(huán)比下滑3.79%。
3月，終端消費(fèi)逐漸恢復(fù)，整體開(kāi)工負(fù)荷較2月轉(zhuǎn)好，但仍以消化節(jié)前備貨為主。目前看來(lái)，預(yù)計(jì)3月下半月需求仍較疲弱。
目前看來(lái)，合纖原料總體開(kāi)車(chē)正常，雖有部分聚酯工廠檢修，但因規(guī)模較小對(duì)總體供應(yīng)影響不大。3月合纖及原料價(jià)格保持弱勢(shì)；受前期價(jià)格較高、需求不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)4～5月價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整的可能性較大。
合成橡膠方面，2月國(guó)內(nèi)合成橡膠企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比有所下降，丁二烯受外盤(pán)上漲拉動(dòng)及國(guó)內(nèi)神華寧煤檢修等因素影響，價(jià)格上漲。
其他裝置方面，齊魯石化丁苯橡膠裝置2月5日重啟一條生產(chǎn)線，其余仍處于停車(chē)狀態(tài)。3月齊魯石化、天津陸港等丁苯橡膠裝置負(fù)荷仍將較低，巴陵石化及福橡化工等長(zhǎng)期停車(chē)的順丁橡膠裝置仍無(wú)重啟計(jì)劃，部分運(yùn)行裝置負(fù)荷不高。
國(guó)內(nèi)天然橡膠停割期產(chǎn)量下降，東南亞天然橡膠主要生產(chǎn)國(guó)再次提出聯(lián)合保護(hù)價(jià)格政策，但執(zhí)行不確定性大，估計(jì)對(duì)合成橡膠價(jià)格支撐作用有限。
受春節(jié)假期影響，2月輪胎企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比大幅下降，3月將逐步恢復(fù)。全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)橡膠制品出口有望持續(xù)增長(zhǎng)。
3月～4月齊魯石化、燕山石化、鎮(zhèn)海煉化等企業(yè)丁二烯裝置檢修，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。受?chē)?guó)內(nèi)汽車(chē)刺激政策退出影響，汽車(chē)對(duì)橡膠需求拉動(dòng)在上年四季度提前透支，預(yù)計(jì)2018年前幾個(gè)月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)需求對(duì)橡膠的拉動(dòng)作用較弱。
綜合判斷，預(yù)計(jì)3月合成橡膠價(jià)格窄幅波動(dòng)，4～5月受新增丁二烯產(chǎn)能釋放影響，價(jià)格下滑的可能性大。
從毛利看，預(yù)計(jì)3月聚烯烴、多數(shù)合纖及原料品種毛利好于上月，橡膠產(chǎn)品環(huán)比持平。
轉(zhuǎn)自：中國(guó)石化報(bào)
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車(chē)工業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高
