清科數(shù)據(jù)：2016年Q1中國(guó)PE投資市場(chǎng)熱度不減機(jī)構(gòu)加碼并購(gòu)基金和PIPE投資

　　大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布2016年第一季度中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，從募集環(huán)節(jié)來(lái)看，第一季度共有356支私募股權(quán)投資基金募集完畢。其中已披露募集金額的269支基金中，募集到位的金額共1,466.33億元人民幣，基金平均募集金額有所上升。投資方面來(lái)看，中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)第一季度共發(fā)生投資案例606起，其中披露金額的投資事件共計(jì)533起，涉及金額1,207.2億元，投資案例數(shù)同比上升20.07%，而投資總金額則同比上升46.9%，延續(xù)了2015年的投資盛況。在退出市場(chǎng)中，2016年第一季度共發(fā)生退出事件415筆，與去年第一季度相比基本持平。新三板作為投資機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)對(duì)接的有效途徑，是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要平臺(tái)，也已經(jīng)成為私募股權(quán)基金的重要退出渠道之一。2016年第一季度PE機(jī)構(gòu)所投企業(yè)通過(guò)新三板進(jìn)行退出的案例數(shù)共計(jì)300筆；此外，發(fā)生并購(gòu)?fù)顺鍪录?8筆，IPO退出事件31筆。

　　大額基金募集數(shù)量上升，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金加速設(shè)立

　　同2015年第一季度相比，2016年第一季度中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)在基金募集方面，雖然新募集基金數(shù)同比下降26.14%，但募集總規(guī)模卻同比上漲4.9%。就平均募集金額來(lái)看，第一季度單支基金募資金額達(dá)5.45億元，同2015年平均募集金額3.57億元相比，上漲了52.7%，其重要原因是本季度募集完成的大額基金較多，拉升了平均募資額。

　　就大額基金來(lái)看，在2016年第一季度募集完成的基金中，一共有48支基金募資超過(guò)10億元，占所有披露金額的基金總數(shù)的17.8%，相當(dāng)于2015年全年大額基金數(shù)量（共153支基金規(guī)模超過(guò)10億元）的三分之一。而這48支基金的募集總規(guī)模也達(dá)到了971.00億元，占到了本季募集總規(guī)模的66.2%，平均每支基金吸納資金20個(gè)億。這48支基金中包括了多支大型企業(yè)與專業(yè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合成立的產(chǎn)業(yè)基金，擬投產(chǎn)業(yè)包括金融、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、汽車、能源、生物技術(shù)等。此外，一些老牌或過(guò)往業(yè)績(jī)出色的PE機(jī)構(gòu)在募資層面繼續(xù)得到了LP們的認(rèn)可，本季度也成功完成了新一期基金的募集。

　　圖12016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資基金募集情況

　　從募集資金的類型分布來(lái)看，成長(zhǎng)型基金仍然是本季度新募基金類型的主流，達(dá)到了258支，投資價(jià)值被低估的優(yōu)秀企業(yè)依舊是基金關(guān)注的重點(diǎn)。今年第一季度新募集了69支并購(gòu)基金，總規(guī)模達(dá)到291.08億元，同比和環(huán)比均有所上升。其中，多支并購(gòu)基金是由上市公司作為L(zhǎng)P同基金公司合伙成立的，已公開(kāi)的擬投領(lǐng)域集中在生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、機(jī)械制造、娛樂(lè)傳媒等。

　　PE市場(chǎng)投資熱度不減，PIPE投資本季度增幅明顯

　　李克強(qiáng)總理在《2016年政府工作報(bào)告》中提到，要強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)作用，持續(xù)推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，建設(shè)一批"雙創(chuàng)"示范基地，培育創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)，發(fā)展天使、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)等投資。因此，盡管目前我國(guó)整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但股權(quán)投資市場(chǎng)依然蓬勃、有序發(fā)展。根據(jù)清科集團(tuán)私募通數(shù)據(jù)，2016年第一季度的私募股權(quán)投資市場(chǎng)依然延續(xù)了2015年的投資盛況，共有606家企業(yè)從PE機(jī)構(gòu)中獲得了融資，其中已披露投資金額的533起投資事件共使得企業(yè)方獲得融資1,207.2億元人民幣。對(duì)比來(lái)看，本季度投資案例總數(shù)較2015年同比上漲20.7%，而投資總金額則同比上漲了46.9%。投資案例數(shù)和投資總規(guī)模雙雙上漲表明整個(gè)PE市場(chǎng)依舊處于快速的發(fā)展上升期；而投資總額的同比上升速度是投資案例數(shù)同比上升速度的2倍多，表明PE市場(chǎng)較2015年同期企業(yè)估值整體走高。

　　圖22016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資基金投資情況比較

　　從投資幣種來(lái)看，近年來(lái)外幣投資在國(guó)內(nèi)的案例數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，而人民幣則成為中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的主流投資幣種。從整體投資金額來(lái)看，2014年外幣投資在我國(guó)PE市場(chǎng)所占資金規(guī)模約47%，2015年占比則降至25.6%，而今年開(kāi)年一季度，外資投資總規(guī)模占比又稍有下降，占整個(gè)市場(chǎng)投資額的25.1%。從投資案例個(gè)數(shù)上看，目前以人民幣注資的投資事件已經(jīng)達(dá)到了93%之多。可見(jiàn)，目前外幣投資在中國(guó)保持著投精案，投大案的特性，而未來(lái)的外幣投資在我國(guó)PE市場(chǎng)將成為何種角色，還有待繼續(xù)觀察。

　　圖32016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資基金投資金額按幣種分類

　　從投資策略的角度來(lái)看，成長(zhǎng)資本依舊占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，占到了總投資事件的70%左右，排在第二位的PIPE投資則增長(zhǎng)明顯，本季度投資案例達(dá)95起。投資金額方面，同比上升了411.45%,環(huán)比上升了44.94%。PIPE投資擁有投資成本低，速度快，流程簡(jiǎn)便的特性，適合于投資向高速成長(zhǎng)的中小型企業(yè)。PIPE投資已經(jīng)受到了越來(lái)越多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的青睞。

　　從投資行業(yè)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)依舊是目前整個(gè)市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，案例數(shù)及投資額均保持第一。IT、機(jī)械制造業(yè)，生物健康/醫(yī)療健康，金融，娛樂(lè)傳媒等行業(yè)依舊是市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)。另外，房地產(chǎn)行業(yè)在本季度共吸引PE投資約40億元，環(huán)比稍有下降。在機(jī)械制造領(lǐng)域，投資熱點(diǎn)已由傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)械制造企業(yè)轉(zhuǎn)向具有高科技技術(shù)含量的高精尖制造企業(yè)。行業(yè)門檻提高，所需資金體量增大，也正是這一行業(yè)逐漸與PE機(jī)構(gòu)結(jié)合的重要原因。生物技術(shù)/醫(yī)療健康作為熱點(diǎn)行業(yè)，其獲投案例數(shù)量在第一季度排在第四。其中，醫(yī)療設(shè)備的制造與生物工程技術(shù)的研究是兩大熱點(diǎn)投資領(lǐng)域。從政策上來(lái)看，2015年底國(guó)辦發(fā)84號(hào)文發(fā)布，鼓勵(lì)推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老行業(yè)的發(fā)展。而我國(guó)目前大力發(fā)展的PPP模式，更為社會(huì)資本投資參與醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)創(chuàng)造了投資新模式。從社會(huì)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，我國(guó)已經(jīng)步入了老齡化的社會(huì)，421或422的社會(huì)結(jié)構(gòu)使得整個(gè)社會(huì)對(duì)于醫(yī)藥產(chǎn)品、養(yǎng)生產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)、高端醫(yī)療設(shè)備以及醫(yī)院等相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的需求迅速增長(zhǎng)。而醫(yī)療技術(shù)的開(kāi)發(fā)投入，則一直以來(lái)都是行業(yè)的投資熱點(diǎn)，在當(dāng)今人民越來(lái)越關(guān)注自身健康的背景下，大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景廣闊。因此，預(yù)計(jì)生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資熱度在未來(lái)還將會(huì)繼續(xù)上升。

　　圖42016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布

　　圖52016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布

　　2016年第一季度中，北京地區(qū)投資案例數(shù)及投資金額均名列第一，上海深圳緊隨其后，東南沿海市場(chǎng)依舊發(fā)達(dá)。整個(gè)私募股權(quán)投資市場(chǎng)依舊集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。從投資集中領(lǐng)域來(lái)看，北京地區(qū)獲投案例數(shù)量排名前三的行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)、IT、電信及增值業(yè)務(wù)。東南沿海地區(qū)的投資熱度則集中在互聯(lián)網(wǎng)、IT、機(jī)械制造、金融這些領(lǐng)域。

　　圖62016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資地域分布

　　圖72016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額地域分布

　　新三板繼續(xù)成為PE機(jī)構(gòu)重要退出渠道，IPO退出速度放緩

　　本年一季度PE市場(chǎng)共發(fā)生退出案例415筆，其中PE機(jī)構(gòu)所投企業(yè)通過(guò)掛牌新三板進(jìn)行退出的案例共300筆，占比72%。受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，內(nèi)地、香港及其他海外市場(chǎng)一季度的IPO活動(dòng)均有所放緩。同時(shí)，新股發(fā)行速度和價(jià)格的受控，以及中國(guó)股市的波動(dòng)，也一定程度上影響了本季度新股發(fā)行情況。根據(jù)清科集團(tuán)私募通統(tǒng)計(jì)，本季度PE機(jī)構(gòu)所投企業(yè)IPO案例數(shù)僅有31筆，同比、環(huán)比均有所下降。2016年第一季度一共發(fā)生并購(gòu)?fù)顺?8起，占整個(gè)退出事件案例數(shù)的14%。2013至2015年并購(gòu)?fù)顺霭咐龜?shù)分別為62筆、68筆和276筆，已經(jīng)連續(xù)三年保持上升趨勢(shì)。2015年并購(gòu)?fù)顺霭咐龜?shù)漲幅明顯，重要原因之一是由于去年年中時(shí)IPO暫停導(dǎo)致了新三板及并購(gòu)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。今年一季度，雖然IPO已經(jīng)恢復(fù)，仍然發(fā)生了58起退出事件，說(shuō)明整體并購(gòu)市場(chǎng)熱度并未減少。

　　隨著我國(guó)多級(jí)資本市場(chǎng)股權(quán)交易平臺(tái)的建立以及完善，對(duì)于整個(gè)PE市場(chǎng)行業(yè)的發(fā)展是絕對(duì)利好的。未來(lái)更加通暢的股權(quán)資本轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將有助于提升整體PE市場(chǎng)的流動(dòng)性。中國(guó)資本市場(chǎng)的好時(shí)代或已將至。

　　圖82016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出分布

　　圖82016年Q1中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出方式分布

　　轉(zhuǎn)自：清科研究中心

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