中國(guó)供給側(cè)改革當(dāng)更具國(guó)際視野

　　近年來(lái)，需求側(cè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用日漸乏力，供給側(cè)改革成為應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)的一劑良方。中國(guó)所面臨的問(wèn)題并非個(gè)案。過(guò)去幾十年，很多國(guó)家都嘗試過(guò)類似的改革措施，那么中國(guó)能從中學(xué)到哪些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)呢？波士頓咨詢（BCG）日前發(fā)布的《針對(duì)供給側(cè)改革路徑的國(guó)別研究：統(tǒng)籌兼顧、創(chuàng)新發(fā)展》專題研究報(bào)告給出了有益的參考。

　　推進(jìn)供給側(cè)改革勢(shì)在必行

　　改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展主要依靠需求側(cè)和供給側(cè)的雙向突破。需求側(cè)體現(xiàn)為對(duì)外開(kāi)放，通過(guò)出口、投資、消費(fèi)“三駕馬車”突破需求約束。供給側(cè)體現(xiàn)為對(duì)內(nèi)改革，通過(guò)人口紅利、技術(shù)溢出、市場(chǎng)化突破供給約束。

　　波士頓咨詢公司全球合伙人兼董事總經(jīng)理何大勇強(qiáng)調(diào)，近年來(lái)，需求側(cè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用日漸乏力，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　中國(guó)已經(jīng)是全球第一大出口國(guó)，2014年中國(guó)出口總額占全球的比重已達(dá)到11%。而隨著中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的下降，如人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升等，期望繼續(xù)依賴出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。

　　投資在我國(guó)GDP構(gòu)成中的占比自2009年以來(lái)始終保持在46%～48%之間，而其他主要經(jīng)濟(jì)體，如美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)、巴西等，其投資在GDP中的占比通常為20%左右。因此，投資增速的放緩從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是必然的趨勢(shì)。并且，政府主導(dǎo)的投資雖然在短期能帶來(lái)一定刺激作用，但長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩、資源擠出和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

　　中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿?，?020年有望超過(guò)40萬(wàn)億元，但消費(fèi)的增長(zhǎng)更多是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化水平提升的結(jié)果，而不是驅(qū)動(dòng)因素。

　　與此同時(shí)，供給側(cè)的勞動(dòng)力、資本、生產(chǎn)效率、創(chuàng)新等要素也面臨挑戰(zhàn)。

　　首先，適齡勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋戎匚磥?lái)數(shù)十年將迅速下降，從2040年開(kāi)始低于世界平均水平，社會(huì)撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)不斷加重，勞動(dòng)力素質(zhì)也急需提升。

　　其次，大量金融資源沒(méi)有很好地傳導(dǎo)至最具活力、經(jīng)營(yíng)效率最高的企業(yè)中去，整體資本利用效率較低。

　　再次，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題加劇，鋼鐵、水泥等主要行業(yè)的產(chǎn)能利用率僅為70%左右，拉低整體生產(chǎn)效率，產(chǎn)品價(jià)格不斷下降，行業(yè)盈利水平為10年來(lái)最差。

　　最后，企業(yè)創(chuàng)新意愿和資源投入產(chǎn)出效率都較低，配套機(jī)制不到位等問(wèn)題仍然突出。

　　BCG報(bào)告綜合分析指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的核心問(wèn)題在于需求側(cè)刺激乏力，供給側(cè)低效供給過(guò)剩，有效供給不足。因此，供給側(cè)改革是應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)的一劑良方。

　　改革路徑選擇頗多參考

　　BCG大中華區(qū)董事總經(jīng)理、全球資深合伙人廖天舒表示，“中國(guó)當(dāng)前所面臨的問(wèn)題在全球范圍內(nèi)并不是個(gè)案。上世紀(jì)80~90年代，許多國(guó)家及經(jīng)濟(jì)體嘗試以供給側(cè)改革擺脫危機(jī)或經(jīng)濟(jì)滯漲問(wèn)題，各經(jīng)濟(jì)體采取不同的方式與政策，由此帶來(lái)不同的改革結(jié)果。”BCG的相關(guān)研究報(bào)告對(duì)這些成敗經(jīng)驗(yàn)的回顧和分析可以為中國(guó)供給側(cè)改革提供寶貴的借鑒。

　　縱觀歷史，供給側(cè)改革通常在經(jīng)濟(jì)滯漲、需求側(cè)刺激無(wú)效的情況下被實(shí)行。不僅需求側(cè)的出口、投資、消費(fèi)三要素增長(zhǎng)乏力或衰退，供給側(cè)的勞動(dòng)力、資本、生產(chǎn)效率及創(chuàng)新也面臨增長(zhǎng)停滯。例如，勞動(dòng)力方面，由于勞資聯(lián)盟失效等問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的勞動(dòng)力存量無(wú)法得到有效釋放，人口紅利下降或勞動(dòng)力的結(jié)構(gòu)失衡造成勞動(dòng)力新增流量增長(zhǎng)受阻；資本方面，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致存量資本外逃或撤出，投資報(bào)酬遞減及諸多管制造成資本流量無(wú)法增長(zhǎng)；生產(chǎn)效率方面，資本配置低效導(dǎo)致生產(chǎn)效率低下；此外，創(chuàng)新受到監(jiān)管和金融的雙重約束等。

　　在此背景下，供給學(xué)派提出撬動(dòng)供給側(cè)要素的四大手段：減少政府干預(yù)以更加市場(chǎng)化的方式調(diào)整錯(cuò)配的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、減稅減負(fù)鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、人力資本投資進(jìn)行人才儲(chǔ)備長(zhǎng)效機(jī)制、控制貨幣供給，避免過(guò)度通脹。此外，從各國(guó)改革的歷史經(jīng)驗(yàn)中不難看出，改革的成功還需要打破金融約束，因此，BCG將基于這五大手段分析美國(guó)、德國(guó)、阿根廷的系統(tǒng)化供給側(cè)改革案例，并通過(guò)分析日本90年代泡沫破滅，闡述不當(dāng)供給側(cè)管理可能帶來(lái)的問(wèn)題。

　　從國(guó)際改革經(jīng)驗(yàn)和效果來(lái)看，判斷供給側(cè)改革是否成功的標(biāo)準(zhǔn)主要包括：是否在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的回暖，是否在長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。其中，長(zhǎng)期的視角更為重要。而判斷供給側(cè)改革是否健康、可持續(xù)，則要看增長(zhǎng)是否為市場(chǎng)主導(dǎo)，是否為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。

　　美國(guó)里根供給側(cè)改革：盤活存量，激活流量，奠定25年長(zhǎng)期繁榮的基礎(chǔ)。美國(guó)里根供給側(cè)改革主要包含減少政府干預(yù)、通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)企業(yè)再投資和創(chuàng)新、降低個(gè)人賦稅提升勞動(dòng)積極性、保持穩(wěn)定貨幣供給等舉措，同時(shí)通過(guò)高效、規(guī)范的直接融資體系為孵化互聯(lián)網(wǎng)、生物科技等新興產(chǎn)業(yè)鋪平道路。

　　德國(guó)理性供給側(cè)管理：適當(dāng)干預(yù)，夯實(shí)實(shí)體，穩(wěn)定物價(jià)，成就歐洲第一經(jīng)濟(jì)體。德國(guó)政府始終奉行制造業(yè)立國(guó)的理性定位，對(duì)市場(chǎng)保持適度干預(yù)，尤其注重長(zhǎng)期人力資本投資，同時(shí)通過(guò)稅收優(yōu)惠扶持中小企業(yè)創(chuàng)新以及產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，為制造業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)源源不斷的動(dòng)力。與此同時(shí)，政府同步進(jìn)行需求側(cè)理性管理，通過(guò)官方貶值拉動(dòng)出口，以低匯率為其經(jīng)濟(jì)支柱的中小制造企業(yè)樹(shù)立堅(jiān)強(qiáng)后盾。

　　阿根廷供給側(cè)改革：罔顧國(guó)情，極端改革，矛盾政策，引發(fā)經(jīng)濟(jì)和金融雙重危機(jī)。阿根廷自上世紀(jì)70年代以來(lái)的兩次供給側(cè)改革則都?xì)w于失敗。主要有三大教訓(xùn)：一是政局動(dòng)蕩導(dǎo)致改革政策缺乏穩(wěn)定性和延續(xù)性；二是改革缺乏全局觀和系統(tǒng)性，僅著力于短期見(jiàn)效的貿(mào)易政策和貨幣政策，沒(méi)有配合稅制改革和人力資本投資；三是在經(jīng)濟(jì)下行期盲目實(shí)行金融自由化，加劇了熱錢的涌入和外流，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融危機(jī)的疊加。

　　日本供給側(cè)管理失?。喝藶樘岣呱a(chǎn)成本，量化寬松催生泡沫，產(chǎn)業(yè)空心化，經(jīng)濟(jì)衰退。日本自上世紀(jì)70年代開(kāi)始，因?qū)嵭幸幌盗绣e(cuò)誤的政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。具體包括：一是錯(cuò)誤的匯率政策，匯率持續(xù)升值嚴(yán)重打擊出口型制造業(yè)，并導(dǎo)致大量熱錢涌入；二是任由生產(chǎn)要素成本不斷上漲，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)擔(dān)加重，為實(shí)現(xiàn)盈利進(jìn)一步投資房地產(chǎn)，推高泡沫；三是實(shí)行量化寬松政策，導(dǎo)致利率下降，誘發(fā)投機(jī)行為。其最終結(jié)果是房地產(chǎn)泡沫疊加股市泡沫，外資撤離，經(jīng)濟(jì)崩潰。

　　四大基本原則至關(guān)重要

　　結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)以及眾多國(guó)際案例提供的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，廖天舒指出，在進(jìn)行供給側(cè)改革的過(guò)程中有幾點(diǎn)原則至關(guān)重要。

　　第一，必須明確供給側(cè)改革的目標(biāo)是發(fā)展，并且是市場(chǎng)主導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高效、持續(xù)的發(fā)展，是通過(guò)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和提升更好地滿足和拉動(dòng)需求，實(shí)現(xiàn)高水平的供需平衡，而不是通過(guò)簡(jiǎn)單的去產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)低水平的供需平衡。同時(shí)，供給側(cè)改革并不意味著放棄需求側(cè)管理，而是要和需求側(cè)改革協(xié)同進(jìn)行。例如，德國(guó)為解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，并不是簡(jiǎn)單的去產(chǎn)能，而是通過(guò)主動(dòng)貨幣貶值促進(jìn)出口來(lái)實(shí)現(xiàn)過(guò)剩產(chǎn)能的消化。但與德國(guó)不同的是，從中國(guó)今天的出口體量來(lái)看，繼續(xù)保持快速持續(xù)增長(zhǎng)已經(jīng)非常困難，并且，全球貿(mào)易分工的精細(xì)化和貿(mào)易環(huán)境的改變，使得簡(jiǎn)單的貨幣貶值對(duì)出口的拉動(dòng)作用顯著降低。盡管如此，中國(guó)仍然可以通過(guò)積極的國(guó)際合作創(chuàng)造海外需求，例如當(dāng)前的“一帶一路”計(jì)劃。

　　第二，政策必須有延續(xù)性和穩(wěn)定性，區(qū)分長(zhǎng)期改革與短期調(diào)控，讓市場(chǎng)有合理的預(yù)期。同時(shí)，要容忍改革陣痛，因?yàn)檎呒t利的釋放需要時(shí)間，市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)也需要時(shí)間，不能因短期的挫敗而朝令夕改。尤其供給側(cè)改革的主要手段包括減稅減負(fù)、通過(guò)市場(chǎng)化減少政府干預(yù)等，常常難以避免地伴隨著短期的財(cái)政赤字和行業(yè)重組，因此要有充分的準(zhǔn)備和決心。例如，里根新政直到第四年才開(kāi)始產(chǎn)生正面的改革結(jié)果，短期一度加劇了財(cái)政赤字，但改革的堅(jiān)持最終帶來(lái)了長(zhǎng)期的繁榮。

　　第三，充分相信市場(chǎng)的力量，政府的主要任務(wù)是建立市場(chǎng)規(guī)則、維護(hù)市場(chǎng)秩序、維護(hù)市場(chǎng)公平、釋放市場(chǎng)活力，而不是參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。從過(guò)去的實(shí)踐可以看出，過(guò)度的政府干預(yù)、補(bǔ)貼有可能帶來(lái)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，加劇產(chǎn)能過(guò)剩、資源擠出和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，更好的做法是利用稅收、人力資本投資等“間接”手段彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足，而不是直接參與到市場(chǎng)中。

　　第四，改革是系統(tǒng)工程，需要全局性規(guī)劃和不同政策的配合，不能簡(jiǎn)單的“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”。例如，在阿根廷的改革中，僅注重能夠短期見(jiàn)效的貿(mào)易政策和貨幣政策，而對(duì)需要長(zhǎng)期投入的稅制改革和人力資本投資等并未涉及，因此，其改革的結(jié)果也只可能是短期的虛假繁榮，最終走向失敗。與此相反，德國(guó)政府注重長(zhǎng)期人力資本投資，如雙元制職業(yè)教育，同時(shí)通過(guò)稅收優(yōu)惠扶持中小企業(yè)創(chuàng)新以及企業(yè)和學(xué)校的合作，由此為其制造業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)了源源不斷的動(dòng)力。

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)帶來(lái)有益啟迪

　　國(guó)際案例研究在改革的具體手段和政策上也給我們帶來(lái)很多啟示，BCG報(bào)告從供給側(cè)改革的五大手段，即減少政府干預(yù)、減稅減負(fù)、人力資本投資、穩(wěn)定貨幣供給、解放金融約束具體展開(kāi)。

　　減少政府干預(yù)。其目標(biāo)是建立市場(chǎng)主導(dǎo)、公平競(jìng)爭(zhēng)的外部環(huán)境，釋放企業(yè)的活力。具體的手段主要有三大類：一是通過(guò)市場(chǎng)化發(fā)展促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、提升行業(yè)效率；二是減少政府直接的價(jià)格干預(yù)、補(bǔ)貼等行政手段；三是下放審批權(quán)限，還經(jīng)營(yíng)權(quán)、決定權(quán)給企業(yè)。

　　從中國(guó)的改革實(shí)踐來(lái)看，簡(jiǎn)政放權(quán)是近年來(lái)中央政府努力推進(jìn)的重點(diǎn)工作之一，并在推行兩年多以來(lái)取得了一些進(jìn)展，多個(gè)行業(yè)出臺(tái)了具體的改革方案，旨在降低制度性交易成本。未來(lái)，政府還應(yīng)進(jìn)一步減少直接干預(yù)，以監(jiān)督和指導(dǎo)為主要工作責(zé)任。

　　適時(shí)適度減少和退出補(bǔ)貼及價(jià)格干預(yù)，特別是消費(fèi)端、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、低端供給及傳統(tǒng)壟斷性行業(yè)的補(bǔ)貼和價(jià)格干預(yù)，避免釋放錯(cuò)誤的信號(hào)，而加大過(guò)剩產(chǎn)能會(huì)造成市場(chǎng)的進(jìn)一步扭曲。

　　持續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。一是以負(fù)面清單機(jī)制為基礎(chǔ)，切實(shí)推進(jìn)行業(yè)的開(kāi)放性試點(diǎn)，鼓勵(lì)民營(yíng)資本投資，采取更加市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)模式，以提升企業(yè)效率為根本，激活國(guó)企參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，轉(zhuǎn)變央企大而不強(qiáng)、地方國(guó)企多而不精的局面。二是采用市場(chǎng)化的治理結(jié)構(gòu)與激勵(lì)機(jī)制，建立企業(yè)家精神，吸引專業(yè)人士負(fù)責(zé)公司的運(yùn)作和管理，并打破“能上不能下、能進(jìn)不能出”的僵化的人才管理體系。

　　完善準(zhǔn)入規(guī)則和托底政策。政府的核心職能之一是明確并嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控。如環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格執(zhí)行將有效淘汰地方落后企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能和低端新增供給。此外，在改革階段，要做好托底工作，通過(guò)政策和資金支持，幫助企業(yè)有序進(jìn)行員工安置、資產(chǎn)處置和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　減稅減負(fù)。其目標(biāo)是降低企業(yè)綜合成本，為再投資和創(chuàng)新創(chuàng)造條件。具體的手段有三大類：一是降低企業(yè)的稅賦，二是降低個(gè)人的稅收，三是相應(yīng)地削減不必要的財(cái)政開(kāi)支以實(shí)現(xiàn)減稅后的財(cái)政預(yù)算平衡。

　　從我國(guó)目前的稅制改革來(lái)看，營(yíng)改增是改革的焦點(diǎn)，目前正有序推進(jìn)，已覆蓋大多行業(yè)。2016年會(huì)將建筑、房地產(chǎn)、金融和生活服務(wù)業(yè)等納入試點(diǎn)范圍，允許企業(yè)加速折舊，同時(shí)實(shí)施資源品價(jià)格改革，降低原材料成本。需要注意的是，在企業(yè)稅收領(lǐng)域，降低賦稅壓力的同時(shí)要積極引導(dǎo)企業(yè)為轉(zhuǎn)型、再投資和研發(fā)創(chuàng)新提供支持，例如將稅收工具與企業(yè)去產(chǎn)能成果、科研結(jié)果掛鉤。在個(gè)人稅收領(lǐng)域，資本利得稅的降低可能引導(dǎo)個(gè)人加大投資力度，有助于通過(guò)投融資渠道將社會(huì)閑散資金輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。此外，減稅政策可能造成政府財(cái)政收入在短期內(nèi)的下降，需要通過(guò)削減不必要的開(kāi)支或其他必要手段予以應(yīng)對(duì)。

　　人力資本投資。其目標(biāo)是為經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和持續(xù)創(chuàng)新儲(chǔ)備人才。具體的手段包括加大科研經(jīng)費(fèi)的投入；加強(qiáng)職業(yè)培訓(xùn)，更好地轉(zhuǎn)化和提升存量勞動(dòng)力；通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)學(xué)校和企業(yè)共同培養(yǎng)人才等。在我國(guó)，長(zhǎng)期來(lái)看，人力資本投資面臨數(shù)量和素質(zhì)的雙重挑戰(zhàn)。從數(shù)量來(lái)看，政府近年來(lái)推行了一系列政策試圖扭轉(zhuǎn)勞動(dòng)人口數(shù)量下降的趨勢(shì)，包括放開(kāi)二孩生育限制以補(bǔ)充人口基數(shù)，未來(lái)還需要更加靈活的戶籍制度、土地流轉(zhuǎn)制度、社保制度以支持勞動(dòng)力要素的跨區(qū)流動(dòng)。從素質(zhì)來(lái)看，需要加大扶貧力度，加強(qiáng)基礎(chǔ)教育、高等教育和職業(yè)教育投入等，建立人才培養(yǎng)長(zhǎng)效機(jī)制。此外，可以采用稅收工具鼓勵(lì)企業(yè)和高校聯(lián)合培養(yǎng)技術(shù)人才，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研機(jī)制在中國(guó)的落地實(shí)施。

　　控制貨幣供給。其目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)，控制通貨膨脹。具體的手段包括保持適度的貨幣供應(yīng)量和穩(wěn)定的利率，同時(shí)防止投機(jī)資本的進(jìn)一步流入和外資的集中撤出而引發(fā)匯率恐慌等。

　　從過(guò)去一年的貨幣政策來(lái)看，央行共計(jì)采取降息措施5次，降準(zhǔn)5次，并多次運(yùn)用逆回購(gòu)、MLF（Medium-termLendingFacility，中期借貸便利）等中短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，釋放流動(dòng)性。同時(shí)，將過(guò)去的時(shí)點(diǎn)準(zhǔn)備金考核法改為平均考核法，有利于平滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理?？梢哉f(shuō)，央行總體為市場(chǎng)提供了中性偏寬松的貨幣政策，并預(yù)計(jì)在中短期維持該政策。由于短期內(nèi)資本無(wú)法有效從過(guò)剩行業(yè)直接退出，甚至?xí)蓄~外資金投入這類行業(yè)以確?！敖┦髽I(yè)”的平穩(wěn)退出、不良資產(chǎn)的處置和下崗員工安置與再就業(yè)；同時(shí)為了保障新興、戰(zhàn)略性行業(yè)能以合理的成本獲得融資，實(shí)行靈活偏寬松的貨幣政策是目前比較合理的處理方式。但從實(shí)施效果而言，由此釋放的大量流動(dòng)性若沒(méi)有很好地傳遞至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而助長(zhǎng)了股市和房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的進(jìn)一步增長(zhǎng)，則會(huì)為市場(chǎng)埋下了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的隱患。因此，如何維持適度的流動(dòng)性哺育實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)避免過(guò)度通脹將是中國(guó)供給側(cè)改革面臨的中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。

　　打破金融約束。其目標(biāo)在于提升融資的可得性，同時(shí)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。具體的手段包括金融機(jī)構(gòu)主體的市場(chǎng)化、價(jià)格和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的市場(chǎng)化等。

　　目前我國(guó)的金融市場(chǎng)化改革正在積極推進(jìn)，改革的方向總體來(lái)看有利于金融市場(chǎng)的開(kāi)放、包容、創(chuàng)新，也有利于企業(yè)打破金融約束，解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。但同時(shí)也要看到，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的直接干預(yù)仍然存在，例如雖為民營(yíng)銀行發(fā)放了五張?jiān)圏c(diǎn)牌照，但對(duì)其覆蓋區(qū)域和業(yè)務(wù)范圍仍進(jìn)行了嚴(yán)格限制，使其很難參與完全的公平競(jìng)爭(zhēng)；資本市場(chǎng)發(fā)展深度仍有待提升；剛性兌付仍然廣泛存在，扭曲市場(chǎng)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著“新常態(tài)”的到來(lái)，未來(lái)幾年有可能出現(xiàn)歷史累積的信貸風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，這都給監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。

　　中短期來(lái)看，要堅(jiān)持金融市場(chǎng)化改革大方向，在嚴(yán)格準(zhǔn)入和規(guī)范市場(chǎng)的同時(shí)鼓勵(lì)多種資本、各類型金融機(jī)構(gòu)主體的發(fā)展，適時(shí)繼續(xù)推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的建立，破除扭曲的市場(chǎng)價(jià)格，小步快跑地退出過(guò)多行政干預(yù)，以市場(chǎng)化的發(fā)展方式打破金融資源和需求之間的雙重錯(cuò)配。

　　BCG報(bào)告強(qiáng)調(diào)，供給側(cè)改革確實(shí)是當(dāng)前解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的一劑良方，“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的五大任務(wù)更是短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的重要舉措，同時(shí)也要看到國(guó)際上有很多值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。相信只要能夠堅(jiān)定改革決心，不斷完善改革政策，一定有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

　　去產(chǎn)能焦點(diǎn)問(wèn)題如何應(yīng)對(duì)

　　針對(duì)改革五大任務(wù)之首的去產(chǎn)能所面臨的焦點(diǎn)問(wèn)題——員工安置和壞賬處置問(wèn)題，BCG報(bào)告提出了應(yīng)對(duì)建議。

　　BCG指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，能夠兼顧短期社會(huì)穩(wěn)定和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的舉措是最佳的員工安置方式。BCG給出的具體建議包括：鼓勵(lì)企業(yè)幫助員工培訓(xùn)再就業(yè)；創(chuàng)造公告服務(wù)崗位分流員工；給予員工必要的退養(yǎng)和離職保障；中長(zhǎng)期而言，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶動(dòng)崗位升級(jí)；注意對(duì)公眾的正確引導(dǎo)和執(zhí)行過(guò)程的公平透明。在配套措施方面，政府還應(yīng)給予必要的資金支持和制度支持。

　　BCG全球資深合伙人金偉棟表示，“未來(lái)兩三年內(nèi)，由于去產(chǎn)能而可能面臨的失業(yè)人員約為200萬(wàn)～350萬(wàn)?？紤]到目前日趨完善的社保制度，本次員工安置大潮整體可控”。

　　在壞賬處置問(wèn)題上，BCG報(bào)告結(jié)合亞洲金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提出應(yīng)從市場(chǎng)主體、模式創(chuàng)新和政策法規(guī)三個(gè)方面著力。一是鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮能動(dòng)性，堅(jiān)決壓縮給“僵尸企業(yè)”的信貸，主動(dòng)披露和消化風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投行能力支持龍頭企業(yè)開(kāi)展承債式收購(gòu)；為資產(chǎn)管理公司提供政策優(yōu)惠等支持，針對(duì)難點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)，探索進(jìn)一步放開(kāi)不良資產(chǎn)市場(chǎng)，以PPP模式撬動(dòng)私營(yíng)部門資金，充分發(fā)揮專業(yè)化機(jī)構(gòu)的專長(zhǎng)。二是落實(shí)不良資產(chǎn)證券化，探索由銀行主動(dòng)發(fā)起設(shè)立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離的“壞銀行”子公司，提升壞賬處置的效率。三是進(jìn)一步完善金融預(yù)警和危機(jī)準(zhǔn)備機(jī)制，加強(qiáng)金融救援機(jī)制的立法，健全銀行破產(chǎn)制度，優(yōu)化企業(yè)破產(chǎn)制度和執(zhí)行程序，為處置金融風(fēng)險(xiǎn)打下堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。

　　何大勇表示，“隨著去產(chǎn)能的深化，未來(lái)3年銀行體系內(nèi)潛在不良資產(chǎn)可達(dá)9萬(wàn)億～11萬(wàn)億元，但是中國(guó)銀行業(yè)整體上有能力和資本積累應(yīng)對(duì)壞賬，不必過(guò)度恐慌。同時(shí)，金融體系應(yīng)做好嚴(yán)密監(jiān)控和充分準(zhǔn)備，謹(jǐn)慎預(yù)防局部風(fēng)險(xiǎn)”。（本報(bào)記者秦志剛）

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)

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