未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)嚴(yán)重依賴于結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革

　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的原因有各種解釋：有經(jīng)濟(jì)周期因素、人口老齡化、紅利消失等，有學(xué)者認(rèn)為，人均達(dá)到8000美元增長(zhǎng)必然放緩，這就解釋了影響增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素是結(jié)構(gòu)失衡。

　　從外因來(lái)講是出口減速，但是這個(gè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有關(guān)。從內(nèi)因來(lái)講，十幾年來(lái)投資超高速增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩日趨嚴(yán)重，資本生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率急劇下滑，消費(fèi)不足以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣超發(fā)、信貸過(guò)度，高杠桿率導(dǎo)致股市、房市泡沫，擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)。最后，政府對(duì)企業(yè)和資源配置的干預(yù)上升，影響效率。產(chǎn)能利用率持續(xù)下降很久。全要素生產(chǎn)率由正轉(zhuǎn)負(fù)。再要有一個(gè)情況，資本的生產(chǎn)率，邊界生產(chǎn)率這幾年已經(jīng)下降到過(guò)去的三分之一甚至四分之一。癥結(jié)是什么？癥結(jié)首先是投資過(guò)度、消費(fèi)不足。各級(jí)政府過(guò)度熱衷于投資，大量借債投資，過(guò)度鼓勵(lì)房地產(chǎn)投資，無(wú)效投資越來(lái)越多。其次，貨幣政策刺激投資，財(cái)政政策偏重投資、產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)投資，公共服務(wù)和社會(huì)保障相對(duì)不足。地方發(fā)展政策也在鼓勵(lì)和發(fā)展投資，很多問(wèn)題并沒有得到真正解決。比如在城市工作的新城市居民的戶口問(wèn)題和社會(huì)保障問(wèn)題。最后收入分配不均也影響了居民消費(fèi)。市場(chǎng)在資源配置中的調(diào)節(jié)作用受到干擾，提高效率和科技創(chuàng)新動(dòng)力不足。

　　通過(guò)以上分析說(shuō)明，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)嚴(yán)重依賴于結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革。通過(guò)模型分析和增長(zhǎng)核算，我對(duì)到2020年和2030年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同情景進(jìn)行了預(yù)測(cè)。大體分為三種情景。第一個(gè)是常規(guī)情景：基本保持目前走勢(shì)，但控制杠桿率。即使做不到去杠桿，也要控制杠桿上升的速度。如果是這樣，那么2016年——2030年，中國(guó)年均增長(zhǎng)率為5.4%，2030人均GDP將達(dá)到1.58萬(wàn)美元。2030年經(jīng)濟(jì)可能仍低于高收入國(guó)家下限。第二個(gè)是危機(jī)情景：繼續(xù)高杠桿趨勢(shì)極有可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫破裂，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并對(duì)后危機(jī)時(shí)期造成長(zhǎng)期影響。按照這個(gè)情景進(jìn)行計(jì)算，2016年——2030年，中國(guó)年均增長(zhǎng)率將達(dá)到3.0%，未來(lái)幾年可能會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，到2030年，人均GDP達(dá)到1.11萬(wàn)美元，按照現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到中等收入國(guó)家水平，意味著可能陷入中等國(guó)家收入陷阱。第三個(gè)是改革和結(jié)構(gòu)再平衡情景：假定體制改革能夠有效推進(jìn)，特別是十八屆三中全會(huì)所制定的改革能夠有效推進(jìn)，以改革降低政府成本，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)配置資源。第三種情景是樂(lè)觀的。要保持未來(lái)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，必須通過(guò)改革和政策調(diào)整實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)再平衡，這其中有三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一是從加杠桿轉(zhuǎn)向去杠桿；二是從過(guò)高投資到合理投資，改善收入分配，改善公共服務(wù)和社會(huì)保障，促進(jìn)居民消費(fèi)；三是推進(jìn)政府改革，減少對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，縮小政府規(guī)模，降低行政成本，也就是十八屆三中全會(huì)的話：市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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