業(yè)內(nèi)解讀創(chuàng)業(yè)板退市制度八大亮點

4月20日，深交所正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》2012年修訂，并自2012年5月1日起施行。這意味著醞釀多時的創(chuàng)業(yè)板退市制度終于正式出臺。

　　《規(guī)則》明確了創(chuàng)業(yè)板退市相關(guān)規(guī)定，主要包括八大亮點：創(chuàng)業(yè)板暫停上市考察期縮短到一年；創(chuàng)業(yè)板暫停上市將追述財務(wù)造假；創(chuàng)業(yè)板公司被公開譴責(zé)三次將終止上市；造假引發(fā)兩年負凈資產(chǎn)直接終止上市；創(chuàng)業(yè)板借殼只給一次機會補充材料；財報違規(guī)將快速退市；創(chuàng)業(yè)板擬退市公司暫留退市整理板；創(chuàng)業(yè)板公司退市后納入三板等，并自2012年5月1日起施行。

　　關(guān)鍵詞：年末凈資產(chǎn)為負

　　被譴責(zé)三次退市暫留整理板

　　去年11月28日，《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》向社會公開征求意見，深交所根據(jù)各界反饋意見進行修改完善，《方案》于今年2月24日正式發(fā)布。本次修訂《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，主要是將《方案》內(nèi)容落實到《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的具體條款，包括以下六個方面：

　　一是豐富了創(chuàng)業(yè)板退市標準體系。在暫停上市情形的規(guī)定中，將原“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負”改為“最近一個年度的財務(wù)會計報告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負”，新增“因財務(wù)會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會計報告進行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近一年年末凈資產(chǎn)為負”的情形；在終止上市情形的規(guī)定中，新增“公司最近三十六個月內(nèi)累計受到本所三次公開譴責(zé)”“公司股票連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值”和“因財務(wù)會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會計報告進行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負”。

　　二是完善了恢復(fù)上市的審核標準，充分體現(xiàn)不支持通過“借殼”恢復(fù)上市。第一，新增一條“暫停上市公司申請恢復(fù)上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力。第二，對申請恢復(fù)上市過程中公司補充材料的期限作出明確限制，要求公司必須在三十個交易日內(nèi)提供補充材料，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請。第三，明確因連續(xù)三年虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷依據(jù)，杜絕以非經(jīng)常收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市。第四，明確因連續(xù)三年虧損和因年末凈資產(chǎn)為負而暫停上市的公司，在暫停上市后披露的年度報告必須經(jīng)注冊會計師出具標準無保留意見的審計報告，才可以提出恢復(fù)上市的申請。

　　三是明確了財務(wù)報告明顯違反會計準則又不予以糾正的公司將快速退市。規(guī)定非標意見涉及事項屬于明顯違反企業(yè)會計準則、制度及相關(guān)信息披露規(guī)范性規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)披露糾正后的財務(wù)會計報告和有關(guān)審計報告。在規(guī)定期限屆滿之日起四個月內(nèi)仍未改正的，將被暫停上市；在規(guī)定期限屆滿之日起六個月內(nèi)仍未改正的，將被終止上市。

　　四是強化了退市風(fēng)險信息披露，刪除原規(guī)則中不再適用的“退市風(fēng)險警示處理”章節(jié)。在取消“退市風(fēng)險警示處理”制度的同時，為及時揭示公司的退市風(fēng)險，明確規(guī)定首次風(fēng)險披露時點及后續(xù)風(fēng)險披露的頻率，要求公司每五個交易日披露一次風(fēng)險提示公告，強化退市風(fēng)險信息披露要求。

　　五是增加了退市整理期的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)《方案》，創(chuàng)業(yè)板實施“退市整理期”制度，設(shè)立退市整理板。對退市整理期的起始時點、期限、日漲跌幅限制、行情另板揭示及風(fēng)險提示作出了明確規(guī)定。

　　六是明確了創(chuàng)業(yè)板公司退市后統(tǒng)一平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。給予退市公司股票合適的轉(zhuǎn)讓場所。

　　退市制度是一種進步

　　關(guān)鍵還在于執(zhí)行落實

　　中原證券研究所所長袁緒亞表示，創(chuàng)業(yè)板退市制度的正式實施對創(chuàng)業(yè)板公司是一個負面消息，尤其是對業(yè)績差的公司。相反，對中小投資者來說，這無疑是利好的。他認為，創(chuàng)業(yè)板退市正式出臺后，創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生一些大變化。如果這項措施能夠促使公司業(yè)績出現(xiàn)改善，那么業(yè)績下降面將會相應(yīng)地縮小。

　　另外，袁緒亞表示，這項措施無疑有助于保護中小投資者的利益。及時給予投資者風(fēng)險提示，勒令業(yè)績差的公司及時退市，可以有效地減小投資者的損失。但是，如果上市公司仍舊“垂死”不退，那么退市措施也有可能形同虛設(shè)。不過，退市制度帶給A股的影響并不大，只能說會給市場環(huán)境帶來一定的改善。

　　財經(jīng)評論員侯寧則表示，中國股市要想三公、健康，必須有退市制度，也必須真正執(zhí)行起來。如今A股市場有了第一個真正意義上的退市制度，算是一種進步。

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