外圍環(huán)境影響不減，玉米價(jià)格掉頭向下

　　進(jìn)口沖擊、需求不振或?qū)Q定玉米短中期的弱勢基調(diào)。而受外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣以及政府對玉米深加工行業(yè)有意收緊的影響，玉米期價(jià)短期的“回光返照”會(huì)成為奢望。

　
　　與此前無聲無息價(jià)格快速拉漲的“暖冬”相比，春夏之交的國內(nèi)玉米期現(xiàn)市場卻頻爆“冷門”，基本面屢屢發(fā)出利空信號(hào)，大連玉米期價(jià)掉頭向下，給頑固看多者以當(dāng)頭一棒。

　　盡管期價(jià)步入下行通道，但市場上持唱多言論者仍然賦予玉米價(jià)格良好的前景，更多是基于“玉米會(huì)淪為‘大豆第二’”的判斷。面對下跌動(dòng)能的逐漸釋放，玉米期價(jià)會(huì)不會(huì)如多方所愿，上演令人瞠目的反轉(zhuǎn)行情，或是依然“我心向北”，演繹“低調(diào)”？分析師更傾向于后者的判斷，由于基本面的重新修飾尚不存在完美的理由，供應(yīng)無憂、需求遇“冷”或?qū)Q定玉米短中期的弱勢基調(diào)。而受外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣以及政府對深加工行業(yè)有意收緊的影響，玉米期價(jià)短期的“回光返照”會(huì)成為奢望。

　　外圍環(huán)境“殺傷力”不減

　　在當(dāng)前基本面消息匱乏，中美新季玉米種植接近尾聲之際，宏觀面的變動(dòng)無疑成為最能牽動(dòng)市場神經(jīng)的因素之一。目前宏觀環(huán)境“熱鬧非凡”，自去年8月份美債歐債輪流上演引發(fā)市場恐慌之后，時(shí)隔半年，歐債危機(jī)的再度爆發(fā)又成為市場關(guān)注的核心。

　　自從2009年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，希臘問題便成為歐洲之殤。而現(xiàn)今希臘政壇陷入分裂，使其在經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)層面都可能無力執(zhí)行三駕馬車（歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織）中規(guī)中矩的要求，從而讓其財(cái)政恢復(fù)可持續(xù)狀態(tài)。事件升級令希臘退出歐元區(qū)的可能性加大，市場的擔(dān)憂情緒驟然升級。

　　不管希臘是否退出歐元區(qū)，也不管其結(jié)果如何，在歐洲面臨重大抉擇的時(shí)刻，希臘已經(jīng)將歐洲帶入了“死胡同”。而希臘的退出很可能讓歐元區(qū)的金融和經(jīng)濟(jì)陷入混亂，并可能讓西歐50多年來的政治一體化努力化為泡影，從而改變二戰(zhàn)后歐洲的發(fā)展足跡。

　　國際投資大鱷索羅斯警告稱，若希臘退出歐元區(qū)，將使西班牙和意大利陷入動(dòng)蕩，那么一切都會(huì)不一樣。屆時(shí)，歐元區(qū)將不得不推出控制危機(jī)的措施，否則整個(gè)歐元區(qū)將面臨崩潰。事實(shí)上，讓很多人擔(dān)憂的并不是希臘本身，而是這種不可估量的“傳染”風(fēng)險(xiǎn)。一旦歐元區(qū)崩潰，世界經(jīng)濟(jì)將不可避免地再度陷入金融風(fēng)暴的泥沼之中。

　　可以看到，歐洲令美元避險(xiǎn)需求大增，美元指數(shù)已大幅走強(qiáng)，且成功站穩(wěn)80點(diǎn)關(guān)口，預(yù)計(jì)“七上八下”的魔咒可能消除，這將令國際大宗商品市場集體承壓，國際玉米價(jià)格也將難以幸免。近期芝加哥商品交易所（CBOT）玉米期價(jià)連續(xù)陰跌，宏觀疲軟的拖累作用“功不可沒”，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月合約期價(jià)將很快步入“4美元”時(shí)代。

　　在歐洲“大戲”愈演愈烈之時(shí)，國內(nèi)宏觀環(huán)境也不容樂觀。目前國內(nèi)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，金融危機(jī)之后拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”均出現(xiàn)了一定的頹勢：在我國出口受到金融危機(jī)嚴(yán)重打壓的背景下，過度投資引發(fā)的通貨膨脹與社會(huì)高庫存所帶來的危害已逐步顯現(xiàn)。國家在治理相關(guān)問題的同時(shí)，“蝴蝶效應(yīng)”卻又給中小企業(yè)帶來流動(dòng)性困難、通貨膨脹抬升的“陣痛”。4月份公布的宏觀數(shù)據(jù)均弱于市場預(yù)期，“中國因素”令市場大跌眼鏡，這直接決定了玉米市場的外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境既有遠(yuǎn)慮又有近憂，或?qū)⒁种菩枨蟮膯?dòng)。

　　全球玉米將豐產(chǎn)

　　CBOT玉米市場由于其能源屬性的凸顯，展開了轟轟烈烈的大牛市行情。但目前情況正在發(fā)生變化，美國生物燃料乙醇補(bǔ)貼到期以及全球玉米進(jìn)入豐產(chǎn)年景，已經(jīng)令國際玉米價(jià)格在走“下坡路”。

　　美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)新作2012/2013市場年度全球玉米產(chǎn)量將達(dá)到9.46億噸，其中美國產(chǎn)量將達(dá)到3.76億噸，分別較舊作2011/2012年度增加約7500萬噸和6200萬噸。全球玉米產(chǎn)量的增加將導(dǎo)致國際玉米價(jià)格下跌25%。

　　分析發(fā)現(xiàn)，全球玉米預(yù)期增加主要得益于美國市場的貢獻(xiàn)，在新作年度大豆、玉米爭地大戰(zhàn)中將以玉米完勝而告終。5月份以來，美國中西部主要農(nóng)業(yè)帶天氣干燥溫暖，推動(dòng)新作玉米春播工作順利進(jìn)行。截止到5月13日，新季美國玉米播種率為87%，遙遙領(lǐng)先于去年同期的56%和過去五年均值的66%；出苗率為56%，遠(yuǎn)好于去年同期的16%和過去五年均值的28%。預(yù)計(jì)美國農(nóng)民今年種植玉米的面積將達(dá)到75年來最高水平，產(chǎn)量增加將導(dǎo)致年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存較2011/2012年度增加1.2倍之多，CBOT玉米市場熊市或已上演。

　　事實(shí)上，就全球而言，玉米播種面積已經(jīng)持續(xù)上升了5個(gè)年頭。2008年之前，玉米由于其良好的基本面與原油價(jià)格的不斷上揚(yáng)而備受市場青睞。金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球流動(dòng)性泛濫進(jìn)一步推高了玉米價(jià)格。但是，在流動(dòng)性寬松預(yù)期已經(jīng)減弱、全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾萑攵嗡ネ说慕裉欤衩撞シN面積上行無疑已經(jīng)成為其價(jià)格上行的利空背景。

　　國內(nèi)方面，國家糧油信息中心（CNGOIC）發(fā)布的報(bào)告顯示，2012年國內(nèi)玉米播種面積將達(dá)到3430萬公頃，較上年增加2.6%；產(chǎn)量預(yù)估為1.975億噸，較上年增加3%，可能使得供需格局維持相對寬松狀況。目前，東北地區(qū)的玉米已基本完成春播工作，后期若天氣保持良好，國內(nèi)玉米也將迎來“豐產(chǎn)年”。

　　此前，國內(nèi)玉米多頭認(rèn)為政府對舊作玉米產(chǎn)量產(chǎn)生了“誤判”，幅度大約在2000多萬噸以上。而目前看來，這一炒作題材已逐漸淡化，舊作玉米市場基本處于供需平衡的狀態(tài)，甚至面臨供應(yīng)短期集中增加的沖擊。據(jù)悉，目前東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶存糧已所剩無幾，華北產(chǎn)區(qū)可能在麥?zhǔn)涨啊膀v倉并庫”。同時(shí)，隨著氣溫升高，東北、華北低質(zhì)糧源的上市壓力繼續(xù)存在，加之部分用糧大戶飼料企業(yè)維持較高庫存，玉米供應(yīng)相對充足，現(xiàn)貨市場整體偏淡，可能約束大連玉米期貨價(jià)格弱勢運(yùn)行。

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