當(dāng)前穩(wěn)增長重點是服務(wù)業(yè)投資

去年以來，中國經(jīng)濟走出了一條增速明顯回落的曲線：2011年一季度增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%，2012年一季度增長8.1%。這其中，既有主動調(diào)控的作用，也有外部形勢的影響，是投資減速、外需減弱和消費不振的綜合反映。從中國經(jīng)濟增長的構(gòu)成看，2011年投資貢獻率占54.2%，消費占51.6%，凈出口則為-5.8%，因此，投資依然是中國經(jīng)濟最主要的影響因素。

當(dāng)前投資增速已降至“正常/偏冷”臨界點

國家統(tǒng)計局最近公布的月度經(jīng)濟運行情況顯示，今年1-5月，全國固定資產(chǎn)投資完成額為108924億元，同比增長20.1%，增速比去年同期低5.7個百分點，比2010年同期低5.8個百分點。與過去兩年投資增速基本保持在25%左右的水平相比，今年以來，1-2月21.5%、1-3月20.9%、1-4月20.2%、1-5月20.1%的增長速度，可以說是明顯“下了一個臺階”。值得關(guān)注的是，目前投資增速已降至歷史正常增長與偏冷的臨界點20%附近。按照投資運行具有較強慣性的特征來判斷，投資增速降至20%這一臨界點以下進入偏冷區(qū)間運行，已是可以預(yù)見的結(jié)果。

從分產(chǎn)業(yè)和分行業(yè)的數(shù)據(jù)可以清晰地看到，投資增長滑坡主要發(fā)生在第三產(chǎn)業(yè)（亦即服務(wù)業(yè)），而重災(zāi)區(qū)是交通運輸業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速從去年同期的增長25.9%，降為今年的增長16.4%，增速下降了9.5個百分點，降幅達37%；而第二產(chǎn)業(yè)投資增速降幅并不大，從去年的增長26.3%降為今年的增長23.9%，僅降低了2.4個百分點，降幅為9%；第一產(chǎn)業(yè)投資增速則不僅沒有跟隨大勢回落，反而逆勢上升了16.1個百分點，達到31.7%，增速升幅超過100%。

分行業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)投資增速驟降主要發(fā)生在交通運輸業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。交通運輸業(yè)今年前5個月投資完成額僅為6874.5億元，比去年同期減少850.6億元，降幅達11%，是三大產(chǎn)業(yè)各行業(yè)中唯一陷入負增長的行業(yè)。其中，鐵路運輸業(yè)減速最猛，前5個月達負增長41.6%；其次是航空運輸業(yè)，前5個月為負增長17.1%；再其次是道路運輸業(yè)，前5個月為負增長3.3%。這部分投資2011年占全部固定資產(chǎn)投資的比重為8.4%，而今年只有6.3%。房地產(chǎn)開發(fā)投資今年前5個月完成投資額22213億元，同比僅增長18.5%，增速比去年同期的34.6%大跌16.1個百分點，降幅達46.5%。

穩(wěn)增長首先要穩(wěn)投資 重點是服務(wù)業(yè)投資

一位資深統(tǒng)計專家8年前曾經(jīng)做過這樣的表述：歷史經(jīng)驗表明，每當(dāng)投資增長速度低于20%時，我國經(jīng)濟增長速度就會比較慢——明顯低于其潛在的增長能力。因此一般認為，投資增速不應(yīng)低于20%。

筆者以為，此話如今并未過時。近年來，我國的工業(yè)化水平和城市化水平都得到了很大提高。我國的城鎮(zhèn)化率2011年已超過50%達到51.3%，按照中國社科院發(fā)布的《中國工業(yè)化藍皮書》預(yù)計，2011年我國工業(yè)化水平綜合指數(shù)已超過66%，這意味著中國已完成工業(yè)化中期階段進入工業(yè)化后期階段。但相對于我國的工業(yè)化水平而言，我國的城鎮(zhèn)化發(fā)展水平卻明顯滯后，城鎮(zhèn)化進程還遠未結(jié)束。與發(fā)達國家通常高達70%—80%的城鎮(zhèn)化率相比，中國的發(fā)展空間還大得很。未來若干年，中國經(jīng)濟發(fā)展的主要動力就是城鎮(zhèn)化，而在持續(xù)城鎮(zhèn)化的進程中，投資繼續(xù)保持一個比較快的增長速度，無疑是發(fā)展的需要。

分行業(yè)看，在城鎮(zhèn)化進程中，有兩個行業(yè)扮演著主要推動者的角色：一個是房地產(chǎn)業(yè)，另一個是交通運輸業(yè)。城鎮(zhèn)的建設(shè)需要房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展為先導(dǎo)，而城鎮(zhèn)的發(fā)展需要交通設(shè)施的不斷完善。因此，我們應(yīng)妥善處理好城鎮(zhèn)化與房地產(chǎn)業(yè)及交通運輸業(yè)發(fā)展的關(guān)系。

中國經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型發(fā)展，是大勢所趨，是歷史必然。但要轉(zhuǎn)型到以消費為主的增長模式，首先要經(jīng)過服務(wù)業(yè)投資快速發(fā)展的階段。因為，伴隨服務(wù)業(yè)投資的快速增長，能夠創(chuàng)造出更多的消費需求，也才能完成從投資拉動到消費拉動的增長模式轉(zhuǎn)換。而房地產(chǎn)業(yè)和交通運輸業(yè)，恰恰是這種能夠創(chuàng)造更多消費需求的行業(yè)。

統(tǒng)計顯示，我國房地產(chǎn)業(yè)和交通運輸業(yè)投資占全部第三產(chǎn)業(yè)投資的比重高達60%以上，占全部固定資產(chǎn)投資的比重也達到1/3。

因此，筆者認為，當(dāng)前中國經(jīng)濟要穩(wěn)增長，首先要穩(wěn)住投資增長速度，保持其在合理區(qū)間內(nèi)運行，而穩(wěn)投資增長的重點應(yīng)該是加快服務(wù)業(yè)投資增長，其中居住和交通是最主要的兩個方面。

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