期貨市場品種創(chuàng)新將迎“春天”

　　原油國債等期貨籌備工作提速

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，新品種上市豐富了期貨市場上的投資品種，更為期貨公司拓展了挖掘新業(yè)務(wù)的機(jī)會，同時也為投資者拓寬了投資渠道。

　　繼今年5月白銀期貨成功上市后，11月國務(wù)院又正式批準(zhǔn)了玻璃期貨在鄭州商品交易所上市，而近日證監(jiān)會主席助理張育軍公開表示，當(dāng)前正在推進(jìn)原油期貨和國債期貨市場的建設(shè)，另外，焦煤、菜子油、土豆、雞蛋的期貨也在推進(jìn)中。種種跡象表明，期貨新品種的籌備工作正在提速，期貨市場的品種創(chuàng)新將迎來“春天”。

　　眾多期貨新品列入上市計劃

　　自今年5月10日白銀期貨正式登陸上海期貨交易所，期貨新品種上市的帷幕就此拉開。目前，在各大交易所列入議事日程的新品種眾多，例如玻璃期貨已獲批即將上市，而焦煤期貨也有望隨后亮相，備受矚目的國債期貨、原油期貨更是在緊鑼密鼓推進(jìn)中。

　　此外，包括鄭商所的菜子、菜粕期貨，大商所的生豬、雞蛋期貨，以及中金所的外匯期權(quán)、股指期權(quán)等等，這些列入計劃中的期貨新品種類繁多，琳瑯滿目，不僅讓相關(guān)行業(yè)內(nèi)的上下游企業(yè)有望借此參與到全球市場的定價權(quán)競爭中，對于期貨投資者而言也意味著更多的機(jī)會。

　　中糧期貨首席投資顧問王在榮在接受中國商報記者采訪時表示，“目前期貨市場面臨巨大的機(jī)會。在中央提倡金融改革創(chuàng)新要加大力度的大背景下，許多外資公司已經(jīng)將觸角伸到了國內(nèi)期貨市場?！?/br>

　　目前，中國期貨的交易量已經(jīng)處于世界第一的位置，期貨不僅僅具有發(fā)現(xiàn)價格功能，隨著中國期貨市場的繁榮，還有利于補(bǔ)充中國期貨在世界的話語權(quán)。王在榮認(rèn)為，“新興市場國家之所以禁不起金融危機(jī)的考驗，歸根到底就在于沒有話語權(quán)，且期貨產(chǎn)品的成交量也不大。當(dāng)原油狂漲到130美元/桶的時候，國內(nèi)期貨市場面臨了前所未有的危機(jī)。隨著國內(nèi)期貨市場的繁榮，將有效化解突發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)給市場帶來的巨大波動。”

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計在眾多期貨新品種紛紛上市，特別是今后原油期貨上市之后，期貨交易時段的夜盤將有望開啟，因為這些品種與國際市場、尤其是歐美市場關(guān)聯(lián)度很高，例如原油、黃金、白銀、有色金屬等。開放了夜盤交易之后，除了將使期貨交易量得到明顯提升外，對于期貨公司和投資者來講也會有利于風(fēng)險控制，隔夜價格大幅跳空的現(xiàn)象將會減少。

　　國債原油期貨備受期待

　　在眾多期貨新品種中，原油、國債期貨無疑是最受外界矚目的兩大龍頭品種。

　　此前有媒體報道，原油期貨已經(jīng)開始了內(nèi)部測試。而在國債期貨方面，早在今年2月13日，中金所就已啟動了國債期貨仿真交易，期間的仿真交易運行平穩(wěn)、有序。

　　值得注意的是，今年央行6月6日的降息初步放開了利率市場化，這意味著我國利率市場化的過程在加速。此外，龐大的現(xiàn)貨市場為國債期貨奠定了良好的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2011年末，國債余額達(dá)7.7萬億元，位居世界第六位。國債中的可流通比例近幾年均超過85%。

　　早在上世紀(jì)90年代初期，我國曾試水過國債期貨。銀河期貨分析師趙先衛(wèi)在接受中國商報記者采訪時介紹，國債推出之初，交易特別不活躍，國債相關(guān)產(chǎn)品的交易量非常小。

　　此外，趙先衛(wèi)認(rèn)為，當(dāng)時國債期貨市場交易量差的原因還在于當(dāng)時國債現(xiàn)貨的市場容量太小了，加上保證金監(jiān)管不嚴(yán)格，造成風(fēng)險的積聚。他認(rèn)為，現(xiàn)階段推出國債期貨已經(jīng)具備了很好的市場基礎(chǔ)，一方面國債現(xiàn)貨市場的容量很大，另一方面保證金制度以及第三方托管制度趨于完善，此外，證監(jiān)會對交易所的監(jiān)管更是今非昔比。因此現(xiàn)今推出國債期貨的條件已經(jīng)非常成熟。

　　除了國債期貨如箭在弦外，“抓緊建設(shè)原油期貨市場”已成為證監(jiān)會今年的重要工作任務(wù)之一。

　　原油是基礎(chǔ)性的大宗商品，涉及中下游眾多的產(chǎn)業(yè)鏈。目前國際原油期貨價格主要由紐約商業(yè)交易所、洲際交易所決定，亞太地區(qū)還沒有一個權(quán)威的原油基準(zhǔn)價格。我國雖然是全球第五大石油生產(chǎn)國、第二大石油消費國、第三大石油進(jìn)口國，但在亞太石油定價體系中處于比較被動的地位，國內(nèi)原油價格實質(zhì)上是國際價格的“影子”。

　　因此，國內(nèi)將推出原油期貨，其意義十分重大。而據(jù)期貨業(yè)內(nèi)人士透露，目前聽到的消息是，原油期貨的合約細(xì)節(jié)有望在今年年底或明年年初正式確定，原油期貨最遲將于明年正式交易，屆時有望助推我國原油期貨爭奪在國際市場上的定價權(quán)。

　　不過趙先衛(wèi)在接受中國商報記者采訪時，對推出原油期貨的前景有些擔(dān)憂。他坦言，利率市場化是推出原油期貨的基本前提，此外還要配合人民幣國際化以及匯率制度的不斷改革，不可能只動利率不動匯率，否則兩者之間的錯配會給原油期貨的推出造成更大的障礙。

　　在交割方面，趙先衛(wèi)認(rèn)為，如果發(fā)展原油期貨市場，需要引入大的石油貿(mào)易商，如果放給民營企業(yè)做交割原油，則需要放開進(jìn)口批文方面的限制。而目前國內(nèi)的現(xiàn)狀是只有“三桶油”具備進(jìn)口石油的資質(zhì)。

　　而中石化一位相關(guān)人士在接受中國商報記者采訪時透露，“三桶油”已經(jīng)在海外市場開展了期貨交割，回到國內(nèi)市場做的動力反而不是很大。此外，由于原油是以美元計價，如何向外管局申請額度也面臨一定的障礙。

　　此外，上述人士透露，國內(nèi)目前雖然在煉油環(huán)節(jié)是虧損的，但是原油開采環(huán)節(jié)是賺錢的。由于利潤是在整個環(huán)節(jié)進(jìn)行分割，因此“三桶油”在利潤有保障的情況下，參與國內(nèi)期貨交割的動力似乎有些不足。

　　期貨投資者面臨新機(jī)遇

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，新品種上市豐富了期貨市場上的投資品種，更為期貨公司拓展了挖掘新業(yè)務(wù)的機(jī)會，同時也為投資者拓寬了投資渠道。

　　“從政策層面來看，顯示出監(jiān)管層對期貨空前的支持力度，今年也被我們業(yè)界稱之為創(chuàng)新之年，主要體現(xiàn)在品種創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新兩個方面。”中國國際期貨昆明營業(yè)部負(fù)責(zé)人徐旭分析，盡管今年暫時還只是上市了白銀期貨這一個品種，但從目前各交易所正在調(diào)研或者準(zhǔn)備推出的品種來看，原油、國債、菜子、菜粕、生豬、雞蛋、土豆、玻璃、木材、鐵礦石、期權(quán)等等，四大交易所各有上榜，涵蓋了金融、金屬、化工、農(nóng)產(chǎn)品幾大板塊。

　　徐旭表示，期貨公司對每一個新品種的推出都充滿了期待，因為每新增一個品種，就新增了更多的企業(yè)客戶和部分感興趣的個人投資者，從而帶來更多的增量資金。品種的增加和資金的流入，將有利于緩解期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)因手續(xù)費價格戰(zhàn)而帶來的過度競爭。

　　而對于相關(guān)品種所在行業(yè)的上下游企業(yè)以及個人投資者來說，新品種的接連上市也是益處多多。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，原材料價格的波動顯得尤為頻繁和劇烈，加大了企業(yè)的經(jīng)營難度，而對于已經(jīng)上市的期貨品種，此品種所涵蓋的上中下游產(chǎn)業(yè)鏈可以通過套期保值規(guī)避價格波動的風(fēng)險，達(dá)到控制成本或者鎖定利潤的目的。

　　根據(jù)期貨公司樂觀地預(yù)計，在上述新品種推出后，每一個品種背后的產(chǎn)業(yè)鏈，將利用期貨這個工具為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航。對于個人投資者，將擴(kuò)寬自己的投資渠道，擴(kuò)大交易范圍，每一個新品種也意味著新的機(jī)會。（本報記者白琳）

來源：中國商報

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀