2024年我國(guó)投融資相協(xié)調(diào)市場(chǎng)建設(shè)邁出關(guān)鍵一步

　　投資功能和融資功能是資本市場(chǎng)功能的一體兩面，二者相輔相成，相互促進(jìn)。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”。今年以來，我國(guó)投融資相協(xié)調(diào)市場(chǎng)建設(shè)邁出關(guān)鍵一步，從實(shí)現(xiàn)量的總體平衡、實(shí)現(xiàn)質(zhì)的持續(xù)提升、實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)的有效制衡三方面，進(jìn)一步打牢投融資協(xié)調(diào)發(fā)展基礎(chǔ)。

　　打通堵點(diǎn)　多措并舉推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市

　　在投資和融資之間找到平衡點(diǎn)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)量的總體平衡。因而，分類施策打通中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系，從而進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，成為今年資本市場(chǎng)投資端改革的重要一筆。

　　今年9月26日，中央政治局會(huì)議提出，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。隨后，多項(xiàng)相關(guān)舉措陸續(xù)出臺(tái)，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境持續(xù)完善，資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢”資金池也不斷充實(shí)。

　　9月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，著眼于“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的總體目標(biāo)，落實(shí)三方面主要舉措：一是建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)；二是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；三是著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。

　　10月，支持資本市場(chǎng)發(fā)展的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)創(chuàng)新貨幣政策工具正式啟用，有望進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　“今年以來，相關(guān)舉措的政策效果初步顯現(xiàn)。構(gòu)建支持‘長(zhǎng)錢長(zhǎng)投’的政策體系有助于引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，為市場(chǎng)提供穩(wěn)定的資金來源?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，加強(qiáng)中長(zhǎng)期資金入市，較好地協(xié)調(diào)了資本市場(chǎng)的投資和融資功能，優(yōu)化資源配置，使資金更高效地流向有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)和項(xiàng)目，提高整體市場(chǎng)效率。同時(shí)也減少了市場(chǎng)波動(dòng)，有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

　　聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展　提升上市公司質(zhì)量

　　提升上市公司質(zhì)量、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)“質(zhì)的持續(xù)提升”的重要抓手。2024年以來，證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等政策措施，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。

　　在“并購(gòu)六條”發(fā)布即將滿三個(gè)月之際，中國(guó)企業(yè)圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)行并購(gòu)布局的活力進(jìn)一步激發(fā)，并購(gòu)預(yù)案數(shù)量、規(guī)模均明顯上漲，涉及行業(yè)多為電子、醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。中國(guó)企業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型的步伐進(jìn)一步加快。

　　據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1至11月，中國(guó)企業(yè)合計(jì)披露6653筆并購(gòu)預(yù)案交易，同比上升17.38%；其中披露金額的有4886筆，合計(jì)金額為2560.35億美元，同比上升40.01%。從行業(yè)來看，電子信息、醫(yī)療健康等領(lǐng)域并購(gòu)交易數(shù)量和規(guī)模占比均位居各行業(yè)前列。

　　同時(shí)，上市公司在市值管理、公司治理等方面均取得了積極進(jìn)展，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　11月15日，為進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值，切實(shí)提升投資者回報(bào)，證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》。隨后的12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核。

　　與此同時(shí)，證券交易所開展提高上市公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)倡議，A股上市公司紛紛響應(yīng)，制定并披露質(zhì)量提升專項(xiàng)行動(dòng)方案，并提出一系列針對(duì)性舉措，優(yōu)化公司治理，提高投資者回報(bào)。

　　此外，今年以來持續(xù)嚴(yán)把資本市場(chǎng)“入口關(guān)”，強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任，同時(shí)深化退市制度改革，在增量和存量上實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)質(zhì)的提升。

　　3月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，提出8項(xiàng)政策舉措，全面從嚴(yán)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)監(jiān)管。4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（即“新‘國(guó)九條’”），明確提出嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，包括進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任等。

　　“應(yīng)退盡退”的政策導(dǎo)向也進(jìn)一步明確。新“國(guó)九條”提出，加大退市監(jiān)管力度，深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。今年4月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，要求進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，逐步拓寬多元化退出渠道。

　　“監(jiān)管機(jī)構(gòu)圍繞‘1+N’政策體系，在提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)投資者保護(hù)、強(qiáng)化監(jiān)管、壯大長(zhǎng)期投資力量等方面持續(xù)發(fā)力，資本市場(chǎng)生態(tài)得到了顯著優(yōu)化?！毙鞘顿Y副總經(jīng)理方磊告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，有助于提升資本市場(chǎng)效率，讓優(yōu)秀企業(yè)獲得資金謀求發(fā)展的同時(shí)，投資者也能更加便捷地進(jìn)行資產(chǎn)配置謀求合理收益。

　　“健全的資本市場(chǎng)能夠更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通過提供多樣化的融資渠道，支持企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整?！碧锢x表示。

　　強(qiáng)化立體化追責(zé)　實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)有效制衡

　　依法從嚴(yán)從重懲處上市公司違法違規(guī)行為，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)制衡，是維護(hù)資本市場(chǎng)秩序、有效發(fā)揮資本市場(chǎng)功能作用的重要保障。近年來，證監(jiān)會(huì)加快構(gòu)建綜合懲防體系，開展打擊上市公司財(cái)務(wù)造假專項(xiàng)行動(dòng)，強(qiáng)化立體化追責(zé)。

　　12月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定（草案）》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，發(fā)揮好中介機(jī)構(gòu)資本市場(chǎng)“看門人”作用，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。此前的7月份，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》的通知?！兑庖姟访鞔_提出，要嚴(yán)肅懲治欺詐發(fā)行股票債券行為，嚴(yán)厲打擊系統(tǒng)性造假和配合造假，并提出要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，督促保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量控制。

　　行政處罰是立體化追責(zé)的一環(huán)，刑事追責(zé)和民事賠償也是立體化追責(zé)的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)查辦相關(guān)案件658件，罰沒款金額110億元，超過去年全年。特別是嚴(yán)肅查處了恒大地產(chǎn)、中核鈦白等一些重要案件，形成有力震懾。

　　在方磊看來，未來資本市場(chǎng)建設(shè)將繼續(xù)從投融資雙側(cè)發(fā)力，包括以下方面：一是持續(xù)完善資本市場(chǎng)法律法規(guī)，優(yōu)化信息披露機(jī)制，保證投資者能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地獲得行業(yè)信息和公司信息。二是加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管力度，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為，堅(jiān)定有力地維護(hù)資本市場(chǎng)投資端的公平公正。三是由監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)情況進(jìn)行更為密切的跟蹤關(guān)注，在市場(chǎng)出現(xiàn)非理性波動(dòng)或負(fù)向循環(huán)的時(shí)候出臺(tái)相應(yīng)政策或創(chuàng)新型金融工具，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。四是進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)標(biāo)的出清，提升上市公司質(zhì)量。

　　田利輝表示，為破除信息不對(duì)稱、融資成本高、投資優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品少和市場(chǎng)流動(dòng)性不足等當(dāng)前制約投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展的梗阻，一方面要完善信息披露制度，提高信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，降低信息不對(duì)稱程度；另一方面也需要政策引導(dǎo)和市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新，及時(shí)修訂和完善監(jiān)管政策，確保政策適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要。(記者 羅逸姝)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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