雙匯“蛇吞象”難題一大堆

據(jù)媒體報道，有消息稱，世界最大豬肉生產(chǎn)商美國史密斯菲爾德食品公司SFD周三宣布，已同意接受雙匯國際（下稱“雙匯”）收購，交易價格約為47.2億美元，另外還附加24億美元的債務(wù)。此宗交易涉及金額最高超過70億美元，折合人民幣超過430億元。

　　受此利好消息影響，雙匯的股票也直奔漲停。

　　對雙匯來說，如果真的能夠收購成功，無疑上演了一出好萊塢式的“蛇吞象”大戲。但是，擺在雙匯面前的難題，也可以說是一大堆。

　　雖然雙匯是民營企業(yè)，在收購史密斯菲爾德公司過程中，不需要遵守國有企業(yè)那么多的“清規(guī)戒律”，也不要冒政治風(fēng)險。但是，高達(dá)47.2億美元的交易價格以及24億美元的企業(yè)債務(wù)，對雙匯來說，決不是一個小數(shù)目。而按照雙匯目前的實力，唯有得到銀行的支持，才有可能收購成功。那么，銀行在向雙匯提供信貸資金支持過程中，就不能不考慮風(fēng)險、不考慮收購的實際價值了。不然，雙匯的收購就等于將風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁給銀行、由銀行來承擔(dān)了。哪家銀行能夠承擔(dān)得起這樣的責(zé)任呢？

　　事實上，按照史密斯菲爾德公司目前的市場行情，以溢價30%以上的價格收購，是否恰當(dāng)，是否物有所值，也是值得認(rèn)真研究的。畢竟，豬肉生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)不是高科技企業(yè)，成長性還是十分有限的。而且，高達(dá)24億美元的巨額債務(wù)，也極有可能是雙匯未來發(fā)展的沉重負(fù)擔(dān)。因為，24億美元的債務(wù)，放在美國，需要承擔(dān)的利息成本等可能會很低。而如果轉(zhuǎn)化成國內(nèi)債務(wù)，其利息成本等就會很高。除非雙匯收購的資金全部來自于外國銀行。

　　如果雙匯可以不去考慮收購價格是否過高，且有足夠的經(jīng)濟(jì)實力承擔(dān)收購價格和債務(wù)。一旦收購成功，如何運作，也是一大難題，甚至可以說比收購本身還要大的難題。要知道，史密斯菲爾德公司所以愿意接受雙匯的收購，更多的可能還是出于對中國龐大的消費市場的考慮，是想通過被收購，使企業(yè)得到更大的發(fā)展。

　　問題在于，雖然中國對豬肉的消費市場潛力巨大，但是，豬肉的生產(chǎn)和供應(yīng)卻未必那么容易。特別是生產(chǎn)，能夠象史密斯菲爾德公司現(xiàn)在一樣，實行現(xiàn)代化飼養(yǎng)、市場化宰殺、市場化供應(yīng)嗎？能夠在飼養(yǎng)過程中不再出現(xiàn)諸如用豬肉精飼養(yǎng)等食品安全問題嗎？而雙匯在此前的生產(chǎn)和供應(yīng)過程中，就曾因為質(zhì)量安全等方面的問題，受到了社會各方面的廣泛關(guān)注，也使企業(yè)的發(fā)展受到了很大影響。

　　相反，如果雙匯將豬肉的生產(chǎn)和供應(yīng)仍放在國外，那么，不僅運輸成本會讓企業(yè)難以承受，而且，花如此代價收購史密斯菲爾德公司，卻不能為國內(nèi)帶來更多的就業(yè)、更多的稅收等，也值得好好思考。

　　更重要的，雙匯在此前的豬肉生產(chǎn)和供應(yīng)過程中，就存在管理跟不上、監(jiān)督跟不上、員工素質(zhì)跟不上、產(chǎn)業(yè)鏈配套跟不上等方面的問題，收購成功以后，如何與史密斯菲爾德在企業(yè)管理、員工管理、產(chǎn)業(yè)鏈管理等方面融合，也不是花錢就能解決的。就算能夠按照史密斯菲爾德公司現(xiàn)在的模式進(jìn)行管理，對雙匯國內(nèi)企業(yè)又將形成怎樣的沖擊呢？

　　總結(jié)中國企業(yè)海外收購的成功經(jīng)驗與教訓(xùn)，最大的難題，就在于文化的融合、理念的融合、管理思維的融合，在于員工的素質(zhì)以及對市場的適應(yīng)能力。凡是收購失敗的企業(yè)，沒有一家不與這方面的問題有關(guān)，不是這方面的原因所致。

　　對雙匯來說，能夠?qū)l(fā)展的目光投向海外，并直指世界最大的企業(yè)，其魄力和雄心是值得尊敬與學(xué)習(xí)的。但是，畢竟這樣的收購不是一次簡單的重組，需要解決的難題可以說是一大堆。按照雙匯目前的管理能力和水平，要想在短時間內(nèi)解決，是難度相當(dāng)大的。

　　而且，按照美國的相關(guān)法律，將本國最大的豬肉生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)讓外國企業(yè)全資收購，可能也不是一件容易的事。就算最終同意收購，也會提出許多苛刻的條件。同時，我國相關(guān)職能部門在審核此項收購案例時，也需要從反壟斷等角度考慮，對雙匯實施的此項收購行為進(jìn)行認(rèn)真評估和分析。

　　倒是國外許多企業(yè)在實施跨國兼并、跨國收購過程中，不是簡單地由企業(yè)直接收購，而是與國際知名投行、策略投資者等進(jìn)行聯(lián)合實施，更值得雙匯的學(xué)習(xí)和借鑒。一方面，這些國際知名投行與策略投資者，對收購行為的評估與分析會更加全面、客觀、理性，會對收購的前景等作出戰(zhàn)略性評價與評估，收購價格等也會更加合理。那么，雙匯收購的代價和風(fēng)險也會最小化；另一方面，對收購者此后的經(jīng)營和管理，也會進(jìn)行全方位的監(jiān)督與跟蹤，能夠迫使收購者更加科學(xué)、規(guī)范地對企業(yè)加強(qiáng)管理，對雙匯來說，無疑是有百利而無一害。同時，外國知名投行、策略投資者對相關(guān)國家的法律、規(guī)范以及文化、員工的訴求等也要比雙匯熟悉得多，有利于收購行為少走彎路，有利于在今后的管理中少產(chǎn)生矛盾。

　　所以，對雙匯來說，如果此項收購確實是一項很有價值、很值得去做的工作，不妨站得更高一些，能夠聯(lián)系一些國際知名投行、策略投資者等共同參與收購，以降低收購的風(fēng)險和代價，減少收購過程和收購以后的矛盾與問題。

　　總之，雙匯能夠以國際視野發(fā)展企業(yè)，實施跨國收購，是值得其他企業(yè)學(xué)習(xí)的。我們更希望看到的結(jié)果是，雙匯能夠通過此次“蛇吞象”，真正將雙匯打造成中國食品企業(yè)的樣板，并在市場供應(yīng)與管理、食品案例保障等方面作出積極的貢獻(xiàn)。（譚浩?。?/p>

來源：中國網(wǎng)

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