自去年9月以來,玉米市場價格低迷,累計下跌532元/噸,跌幅達(dá)18.1%。今年1月底和春節(jié)期間,玉米價格觸底反彈,但回升幅度有限。進(jìn)入3月,玉米價格相對平穩(wěn)。玉米價格持續(xù)下跌的原因是什么?玉米進(jìn)口對國內(nèi)市場影響如何?未來玉米價格走勢將會怎樣?
飼料需求左右價格走勢
造成此前玉米價格下跌的主要原因,是春節(jié)前豬肉價格不及預(yù)期,拖累了玉米飼料需求。加上小麥價格快速下跌,市場看空氛圍濃厚,多數(shù)企業(yè)提前停機回家過年,開機率同比下降,玉米價格走低。
1月底和春節(jié)期間,玉米價格反彈,主要由于豬價回升,加工企業(yè)為春節(jié)備貨,帶動部分需求增加。同時,雨雪天氣使得流通糧源偏緊,價格上漲,企業(yè)開始積極入市收糧,市場價格逐漸企穩(wěn)。
以此來看,上半年生豬行業(yè)去化程度以及下半年回升速度,決定了飼料需求情況,進(jìn)而左右著玉米價格走勢。
去年,全國飼料產(chǎn)量再創(chuàng)新高。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù),2023年全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量達(dá)32162.7萬噸,比上年增長6.6%。玉米在配合飼料中的比例與上年持平,因此去年全年玉米飼料消費量同比有所增加。
去年各品種飼料產(chǎn)量大多均同比增長,而豬飼料從絕對量和增幅上來說仍是主力,主要原因是生豬行業(yè)在普遍虧損之下仍維持較高產(chǎn)能。近年來,生豬行業(yè)集中度提升明顯,散戶退出趨勢持續(xù)。規(guī)?;酿B(yǎng)殖主體固定資產(chǎn)投資較大,在豬價下行周期時,壓縮產(chǎn)能的能力和意愿相比小養(yǎng)殖戶偏弱,去產(chǎn)能的速度會更慢。此外,大型豬企融資能力更強,但資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到相對較高水平。這一特征也導(dǎo)致豬周期內(nèi)產(chǎn)能變動更小。因此,生豬產(chǎn)能仍維持在較高水平,飼料產(chǎn)量也創(chuàng)新高。
同時,飼料行業(yè)集中度也在提高。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),2023年全國10萬噸以上規(guī)模飼料生產(chǎn)廠達(dá)1050家,比上年增加103家;合計飼料產(chǎn)量19647.3萬噸,比上年增長13.0%,在全國飼料總產(chǎn)量中的占比為61.1%,比上年提高3.5個百分點。這也導(dǎo)致飼料產(chǎn)量更加堅挺。
今年飼料消費是否有支撐,關(guān)鍵在于生豬產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能去化程度,需要重點關(guān)注母豬存欄、仔豬出生數(shù)量,以及凍品、二次育肥入場等變量。預(yù)計今年上半年生豬產(chǎn)能去化將繼續(xù)推進(jìn)。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,今年1月能繁母豬存欄量為4067萬頭,連續(xù)4個月環(huán)比下降,同比下降6.9%,為近3年最低值,但仍高出正常保有量110萬頭,生豬供給基本面并未發(fā)生根本改變。隨著下半年產(chǎn)能消化,豬價有望回升,刺激二次育肥和新一輪產(chǎn)能構(gòu)建,利多飼料消費。
如果考慮飼料企業(yè)集中度提升的影響,大企業(yè)傾向于多建產(chǎn)能擴大市場份額,飼料產(chǎn)量有可能繼續(xù)創(chuàng)造紀(jì)錄,這將進(jìn)一步提振玉米消費。
除了飼料消費,今年深加工消費穩(wěn)中有增,但總規(guī)模變化不大。2023年,井噴式恢復(fù)的餐飲消費對玉米加工業(yè)產(chǎn)品,尤其是玉米淀粉消費有所促進(jìn)。據(jù)機構(gòu)測算,截至去年12月底,玉米淀粉開機率最高升至71%左右,較上年同期高約15個百分點。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家預(yù)警委員會發(fā)布的供需報告預(yù)測,2022/23年度我國玉米深加工消費量估算值為8100萬噸,同比增長100萬噸,2023/24年度預(yù)測值為8238萬噸,繼續(xù)保持小幅增長。
進(jìn)口替代影響不斷加深
除了消費因素,進(jìn)口量增加對玉米市場影響也較大。
數(shù)據(jù)顯示,我國玉米進(jìn)口量連續(xù)3年超2000萬噸,為保障國內(nèi)供應(yīng)起到重要作用。2023年,我國進(jìn)口玉米2713萬噸,同比增長31.6%。2023年9月以來,玉米單月進(jìn)口同比明顯回升,10月漲幅超200%,11月超380%,12月超470%,9月至12月累計進(jìn)口1221萬噸,占全年比例達(dá)45%,呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。價格走勢正好相反,8月開始,玉米單月價格連續(xù)同比下跌。
進(jìn)口替代對國內(nèi)玉米市場的影響不斷加深,其規(guī)模和調(diào)節(jié)彈性日益加大。一是近年來玉米和粗糧進(jìn)口占比明顯提升。2020年開始,我國玉米進(jìn)口量占糧食進(jìn)口總量的比例明顯提高,近3年漲幅均值超過15%。2021年至2023年,我國玉米年度進(jìn)口量分別為2835萬噸、2062萬噸以及2713萬噸,每年平均進(jìn)口量約2537萬噸。2023年粗糧(玉米、大麥和高粱)總計進(jìn)口4366萬噸,占全年糧食進(jìn)口總量的27%。
二是進(jìn)口來源多元化,調(diào)節(jié)彈性提升。多年來,美國和烏克蘭是我國玉米進(jìn)口的主渠道,占比超過90%。2023年1月至8月,美國和烏克蘭仍是我國主要進(jìn)口來源國,但9月至12月巴西玉米大量到港改變了這一格局。2023年全年我國自巴西累計進(jìn)口玉米1280.6萬噸,遠(yuǎn)超年初500萬噸的預(yù)期,占我國進(jìn)口玉米總量的47.2%,其中,9月至12月累計進(jìn)口1028萬噸,占全年進(jìn)口量的80.3%。巴西取代美國,成為我國2023年最大的玉米供應(yīng)國。值得關(guān)注的是,2023年我國從保加利亞、俄羅斯、緬甸、南非幾個國家進(jìn)口玉米總量158.1萬噸,同比大增263%,占我國玉米進(jìn)口總量的5.8%,進(jìn)口來源趨于多樣化。
2024年,全球玉米供應(yīng)充足,美國、巴西等國的玉米進(jìn)口到港完稅價已全面低于2000元/噸,價格優(yōu)勢明顯。盡管今年一季度粗糧進(jìn)口量環(huán)比或減少,但可供應(yīng)的低價糧源規(guī)模大。從全年來看,粗糧進(jìn)口量預(yù)計將維持在4000萬噸以上水平,較低的進(jìn)口價格對國內(nèi)玉米市場形成抑制。
不確定性因素仍然較多
近年來,極端天氣頻發(fā)多發(fā)。盡管當(dāng)前的厄爾尼諾現(xiàn)象正在逐漸減弱,但未來幾個月仍將繼續(xù)影響全球氣候。從種子到生產(chǎn)、儲存和運輸?shù)热a(chǎn)業(yè)鏈渠道都要根據(jù)天氣變動作出相應(yīng)調(diào)整,以確保糧食安全。此外,地緣政治沖突等問題也不可避免。紅海危機等因素有可能導(dǎo)致國際糧價回升、貿(mào)易量縮減。
根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織對2023/24年度全球谷物貿(mào)易量的預(yù)測,3月下調(diào)至4.684億噸,預(yù)計將比2022/23年度水平減少1.8%。全球經(jīng)濟(jì)運行情況是否好于預(yù)期、美聯(lián)儲何時降息等問題也將顯著影響大宗商品價格。
2024年,玉米市場或?qū)⒒貧w低庫存模式,難以重返2020年至2022年快速拉升的牛市行情。但目前底部也已顯現(xiàn),短期內(nèi),多空博弈下價格趨于窄幅波動。3月,玉米市場仍將處于供大于求的狀態(tài),但隨著售糧壓力集中提前釋放,上游供應(yīng)減少,在渠道庫存偏緊和需求回暖等因素支撐下,供需格局可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn),這一階段玉米價格有走強的空間。飼用消費、國內(nèi)外替代糧源情況以及市場情緒等都決定著其漲幅的大小。(作者:鄭文慧 作者系廣東華南糧食交易中心資深分析師)
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)日報
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