熱錢“潮退”唱空中國成風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)點(diǎn)

央行數(shù)據(jù)顯示，6月新增外匯占款結(jié)束了此前連續(xù)6個(gè)月的增長走勢(shì)，“由正轉(zhuǎn)負(fù)”凈減少了412億元。而上一次外匯占款下降還是在2012年11月份，減少金額為7 3 6億元。

目前，熱錢流入速度出現(xiàn)銳減，其流動(dòng)趨勢(shì)正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)將退出量化寬松Q E、我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、以及國際投行唱空中國正在成為觸發(fā)當(dāng)前我國熱錢風(fēng)險(xiǎn)的三大因素，而疊加影響正在加劇國際熱錢的撤出風(fēng)險(xiǎn)。

不過，專家普遍認(rèn)為，熱錢流出的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)處在可控的范圍之內(nèi)。

熱錢生意遇冷

熱錢流動(dòng)的趨勢(shì)正在悄然改變，這從正在變得越來越冷清的民間倒匯生意或許可以看出些許端倪。

“市場(chǎng)上沒貨，最近幾個(gè)月行情都不好。今天收了40萬美金就快累死了，去年一天差不多100萬美金的，忙起來中午飯都沒時(shí)間吃。”錢大哥說。

長三角某地一家國有銀行分行門口是當(dāng)?shù)氐箙R“黃?！弊罴械膱?chǎng)所，場(chǎng)子里資歷最老的“黃?！敝弧板X大哥”最近的生意一落千丈。通過線人，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者以“學(xué)業(yè)務(wù)”為由混進(jìn)了人群。

“有美金嗎？”“歐元，歐元有沒有？”放眼望去，這家銀行門口從事?lián)Q匯的“黃牛”有40多人，看到銀行里進(jìn)出的商人、尤其是外商，都會(huì)湊上前去打探“有沒有貨”。這是倒匯場(chǎng)所最常見的場(chǎng)景，如今卻顯得異常冷清。

一個(gè)下午，資深的“錢大哥”也只接了幾筆零散的生意，手頭主要是從更小的黃牛手里收來的外匯。

據(jù)介紹，這家銀行門口是當(dāng)?shù)刈钪饕摹笆袌?chǎng)”，最近每天收到的外幣總量大約在400多萬美金，“黃?！笔諄硪豁骋豁车默F(xiàn)金放進(jìn)挎包里，到了下午4點(diǎn)多，賣給“廣東過來的老板”，老板們搭乘當(dāng)晚的飛機(jī)回到廣東，再把錢通過口岸賣到香港等地。

“現(xiàn)在外幣很少，換匯的競爭太激烈了。收來1萬美金再賣出去，只能賺到20塊人民幣，再這樣下去還不如拿本金去放貸?！睆氖碌箙R生意的“黃?！闭f。半天過去，他才接到了4筆生意。臨近下午4點(diǎn)，場(chǎng)子里已經(jīng)很少有人來換匯，換匯的人群三三兩兩靠在路邊的電瓶車上休息。

至于為什么來“換錢”的人少了，黃牛們也在議論———“來中國沒錢賺”，前幾年如果帶20萬美金來中國買一套房，匯率在8時(shí)進(jìn)入中國，過兩年“破7”再賣房套現(xiàn)撤離，加上房價(jià)上漲，“來中國白吃白喝一趟還能掙錢”，但現(xiàn)在，人民幣升值的速度顯然已經(jīng)不如從前。

資金外流壓力持續(xù)顯現(xiàn)

央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273887.46億元，比上個(gè)月減少412億元。這是自去年12月份以來，金融機(jī)構(gòu)外匯占款增量首次出現(xiàn)負(fù)增長。

申銀萬國研究員李慧勇指出，在多項(xiàng)打擊虛假貿(mào)易政策擠壓下，6月對(duì)虛假貿(mào)易套利打擊已顯成效，出口虛假泡沫被有效擠出。6月貿(mào)易順差和外商對(duì)華直接投資雖比上月有所提升，但是由于“熱錢”大幅流出，從而帶動(dòng)了6月新增外匯占款出現(xiàn)大幅下滑。

此外，人民幣遠(yuǎn)期匯率持續(xù)走低成為“熱錢”大幅流出的主要原因，自今年5月中下旬以來，人民幣遠(yuǎn)期匯率持續(xù)貶值，6月美元指數(shù)小幅下跌后大幅反彈，使得美元兌人民幣的套利空間大大縮減，套利資本流入的動(dòng)力減弱，反而增大了資金的流出壓力。同時(shí)，伯南克明確Q E 3退出時(shí)間表，表明Q E退出趨勢(shì)明顯，引發(fā)資金跨境流出加劇。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年以來，外匯占款增量從高點(diǎn)跌到低位的主要原因是市場(chǎng)擔(dān)心量化寬松貨幣政策可能提前結(jié)束，這樣的話人民幣升值的預(yù)期會(huì)減少，熱錢就可能有一定的流出。

值得關(guān)注的是，今年以來新增外匯占款呈現(xiàn)出持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，并從5月份開始急劇波動(dòng)。前6個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款分別為：6836.6億元、2954.3億元、2363億元、2943.5億元、668.62億元，-412億元。

李慧勇指出，上半年新增外匯占款環(huán)比呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，測(cè)算6月“熱錢”跨境流出525.9億美元，比上月多流出227.54億美元，資金連續(xù)2個(gè)月流出中國。

興業(yè)證券的報(bào)告認(rèn)為，“熱錢”流向改變的促發(fā)因素是國家加強(qiáng)外匯市場(chǎng)的監(jiān)管，減少了套利交易，但根本還在于基本面因素導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期的上升。

“這個(gè)趨勢(shì)會(huì)貫穿到下半年，也就是說下半年外匯占款很可能將從向市場(chǎng)注入流動(dòng)性轉(zhuǎn)變?yōu)槌樽吡鲃?dòng)性。”聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級(jí)分析師楊為敩說。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，新增外匯占款的大幅下降，反映的是資本流入大幅減少，一方面由于國內(nèi)政策當(dāng)局加大了對(duì)資本流入的監(jiān)管力度，另一方面也受到國外貨幣環(huán)境變化帶來的國際資本流動(dòng)大格局的影響。

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