扶持政策完善 光伏行業(yè)盈利能力將有所提高

觀點(diǎn)簡(jiǎn)述：2013年8月31日，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》和《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)的有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中對(duì)光伏發(fā)電補(bǔ)貼機(jī)制進(jìn)行了明確，并對(duì)可再生能源補(bǔ)貼的征收標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整。

上述政策與今年七月以來(lái)與光伏發(fā)電有關(guān)的政策具有一致性。從這一系列政策內(nèi)容來(lái)看，國(guó)家扶持光伏行業(yè)發(fā)展的政策導(dǎo)向明確，且隨著上述政策的出臺(tái)，包括規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、補(bǔ)貼期限、資金來(lái)源在內(nèi)的一系列扶持光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展的政策體系已基本完善。

具體來(lái)看，根據(jù)中債資信測(cè)算，受益于近兩年光伏組件價(jià)格的大幅下跌，在行業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的情況下，行業(yè)整體盈利空間仍有所擴(kuò)大，行業(yè)盈利能力將有所增強(qiáng)。而受益于國(guó)家補(bǔ)貼和自身較低的建造、運(yùn)營(yíng)成本，分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目具備較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，受此影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)的發(fā)展將明顯提速。

2013年8月31日，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”）和《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)的有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《調(diào)整通知》”）），對(duì)光伏發(fā)電補(bǔ)貼機(jī)制進(jìn)行了明確，并對(duì)可再生能源補(bǔ)貼的征收標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整。

隨著《通知》的出臺(tái)，國(guó)家對(duì)光伏發(fā)電行業(yè)的扶持政策已基本完善

在此次發(fā)布的《通知》中發(fā)改委明確規(guī)定對(duì)光伏電站實(shí)行分區(qū)域的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策，根據(jù)各地太陽(yáng)能資源條件和建設(shè)成本，將全國(guó)分為三類資源區(qū)，分別執(zhí)行每千瓦時(shí)0.90元、0.95元、1.00元的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，實(shí)行按照發(fā)電量進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼的政策，電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.42元。分區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策適用于今年9月1日后備案（核準(zhǔn)），以及9月1日前備案（核準(zhǔn)）但于2014年1月1日及以后投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目。標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行期限原則上為20年。而在《調(diào)整通知》中，國(guó)家將可再生能源電價(jià)附加電價(jià)由原來(lái)每千瓦時(shí)0.8分錢(qián)提高至1.5分錢(qián)（除居民生活和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他用電）。

綜合來(lái)看，上述政策與今年七月以來(lái)與光伏發(fā)電有關(guān)的政策具有一致性。從這一系列政策內(nèi)容來(lái)看，國(guó)家扶持光伏行業(yè)發(fā)展的政策導(dǎo)向明確，且隨著上述政策的出臺(tái)，國(guó)家扶持光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展的政策體系已基本完善，具體來(lái)看：

1.規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)方面。2012年9月《太陽(yáng)能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中曾提出，到2015年底，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到2，100萬(wàn)千瓦以上。而今年7月份，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“《若干意見(jiàn)》”）提出中國(guó)未來(lái)三年每年新增的光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到1，000萬(wàn)千瓦左右，到2015年總裝機(jī)容量達(dá)到3，500萬(wàn)千瓦以上，較上一目標(biāo)提高了67%。而截至2012年末我國(guó)光伏發(fā)電總裝機(jī)僅為830萬(wàn)千瓦，1，000萬(wàn)千瓦的年均新增裝機(jī)超過(guò)了我國(guó)過(guò)去十二年光伏發(fā)電行業(yè)新增裝機(jī)的總和，這一目標(biāo)的提出體現(xiàn)了國(guó)家擴(kuò)大光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模，促進(jìn)光伏發(fā)電和光伏制造行業(yè)發(fā)展的總體思路。

2.光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)方面。雖然此次光伏上網(wǎng)電價(jià)較之前的1.00元/千瓦時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)有所降低，但較今年3月份出臺(tái)的《<關(guān)于完善光伏發(fā)電價(jià)格政策通知>的意見(jiàn)稿》（以下簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)稿》”）將全國(guó)分為四類太陽(yáng)能資源區(qū)，分別施行0.75~1.00元/千瓦時(shí)上網(wǎng)電價(jià)的政策而言，此次《通知》明確將全國(guó)分為三類資源區(qū)，分別執(zhí)行每千瓦時(shí)0.90元、0.95元、1.00元的做法減小了電價(jià)下調(diào)幅度，對(duì)行業(yè)的整體影響較小，且從調(diào)整范圍來(lái)看，此次調(diào)整適用于今年9月1日后備案（核準(zhǔn)），以及9月1日前備案（核準(zhǔn)）但于2014年1月1日及以后投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目，對(duì)已投運(yùn)的光伏電站不會(huì)造成沖擊。而對(duì)在建電站來(lái)說(shuō)，考慮到過(guò)去兩年中光伏組件價(jià)格下跌50%以上，光伏企業(yè)初始投資成本下降30%以上的實(shí)際情況來(lái)看，此次電價(jià)的小幅下調(diào)不會(huì)對(duì)光伏發(fā)電企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生顯著影響，且相對(duì)于兩年前投產(chǎn)的光伏電站來(lái)說(shuō)，新投產(chǎn)機(jī)組受益于成本的下降，整體盈利空間將更大，項(xiàng)目的整體經(jīng)濟(jì)性更高。

3.分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和范圍。《通知》規(guī)定對(duì)分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為0.42元/千瓦時(shí)。該政策不但首次明確了國(guó)家對(duì)分布式光伏發(fā)電的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，且該標(biāo)準(zhǔn)較《意見(jiàn)稿》中0.35元/千瓦時(shí)明顯提高，滿足了業(yè)界對(duì)分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼的預(yù)期。同時(shí)，此前出臺(tái)的《關(guān)于分布式光伏發(fā)電實(shí)行按照電量補(bǔ)貼政策等有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《電量補(bǔ)貼通知》”）將補(bǔ)貼范圍確定為“按電量給予補(bǔ)貼”，補(bǔ)貼范圍較《意見(jiàn)稿》中的“自用部分”明顯擴(kuò)大。而補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的提高和補(bǔ)貼范圍的擴(kuò)大可提高分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的整體經(jīng)濟(jì)性，從而對(duì)分布式光伏項(xiàng)目的發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用。

4.光伏電站上網(wǎng)電價(jià)和分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼期限。電價(jià)及補(bǔ)貼年限問(wèn)題直接關(guān)乎光伏發(fā)電成本的回收，進(jìn)而影響其經(jīng)濟(jì)性，一直備受業(yè)界的關(guān)注。本次《通知》明確上網(wǎng)電價(jià)及補(bǔ)貼的執(zhí)行期限原則上為20年，大大降低了光伏發(fā)電項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)回報(bào)方面的不確定性。20年的補(bǔ)貼期限與光伏發(fā)電項(xiàng)目的自身折舊年限基本一致，這意味光伏發(fā)電項(xiàng)目在整個(gè)運(yùn)行期間都享有國(guó)家相應(yīng)的補(bǔ)貼政策支持，項(xiàng)目投資回收的保障程度顯著提高。

5.可再生能源電價(jià)附加的征收標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)在銷售電價(jià)中征收的可再生能源電價(jià)附加為光伏電站和分布式發(fā)電的補(bǔ)貼資金來(lái)源，其充足程度直接影響國(guó)家相應(yīng)補(bǔ)貼的到位程度，而征收標(biāo)準(zhǔn)則直接關(guān)系到補(bǔ)貼資金的充足程度。隨著我國(guó)可再生能源發(fā)電量的不斷增大，可再生能源補(bǔ)貼資金需求不斷增大，0.8分/千瓦時(shí)的征收標(biāo)準(zhǔn)已不能滿足補(bǔ)貼需要，截至2012年末我國(guó)可再生能源補(bǔ)貼存在約200億元的資金缺口，受此影響，我國(guó)部分地區(qū)太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目存在補(bǔ)貼不到位的問(wèn)題，如截至2012年8月，青海省光伏發(fā)電企業(yè)累計(jì)發(fā)電8.75億千瓦時(shí)，但占上網(wǎng)電價(jià)71.8%的附加補(bǔ)助資金近7億元未做到及時(shí)發(fā)放。而本次標(biāo)準(zhǔn)的提高將使得可再生能源補(bǔ)貼基金的征收規(guī)模大幅提高，按照2012年全社會(huì)用電量（剔除農(nóng)業(yè)和居民用電）測(cè)算，我國(guó)可再生能源基金每年將新增約300億元。受益于此，未來(lái)光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼資金的到位情況預(yù)計(jì)將明顯改善，光伏電站的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性將明顯提高。

整體看來(lái)，國(guó)家近期一系列政策明確了光伏發(fā)電的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、補(bǔ)貼年限，并提高了未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)和增強(qiáng)了對(duì)補(bǔ)貼實(shí)際到位的保障，國(guó)家對(duì)光伏發(fā)電行業(yè)的扶持政策已基本完善，利好行業(yè)未來(lái)發(fā)展。

受益于光伏組件價(jià)格的大幅下跌，在行業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的情況下，行業(yè)整體盈利能力將有所增強(qiáng)；受益于國(guó)家補(bǔ)貼和自身較低的建造、運(yùn)營(yíng)成本，分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目具備較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性；預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)的發(fā)展將明顯提速

從此次政策調(diào)整對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目盈利能力的影響來(lái)看，雖然此次大型光伏電站的整體上網(wǎng)電價(jià)有所下調(diào)，但考慮到過(guò)去兩年中光伏組件價(jià)格下跌50%以上，光伏企業(yè)初始投資成本下降30%以上的實(shí)際情況來(lái)看，相對(duì)于兩年前投產(chǎn)的光伏電站來(lái)說(shuō)，新投產(chǎn)機(jī)組受益于成本的下降，整體盈利空間將更大。

在此，中債資信對(duì)行業(yè)的具體盈利能力進(jìn)行了測(cè)算，假設(shè)：（1）組件價(jià)格下跌前項(xiàng)目建造成本為12，000元/千瓦，其中組件占比為75%；（2）兩年間組件價(jià)格下跌50%；（3）折舊年限為20年；（4）建造費(fèi)用中65%通過(guò)銀行融資解決，貸款期限為20年，年利率為6.00%；（5）單位千瓦年維護(hù)費(fèi)用為200元，含工資、大修費(fèi)用等；（6）分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建造成本為大型光伏電站的95%，維護(hù)成本為大型光伏電站的75%；（7）區(qū)域大型光伏電站原上網(wǎng)電價(jià)為1.00元/千瓦時(shí)，調(diào)整后為0.90元/千瓦時(shí)，分布式光伏項(xiàng)目的含補(bǔ)貼電價(jià)為0.85元/千瓦時(shí)（假設(shè)分布式光伏發(fā)電替代居民用電，地區(qū)居民用電價(jià)格0.43元/千瓦時(shí)）。

通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，在上述假設(shè)條件下，雖然電站的上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，但受益于組件價(jià)格的大幅下跌，大型光伏電站的整體盈利空間大幅提高，區(qū)域新建光伏電站的盈利能力明顯提高。同時(shí)，即使在分布式光伏項(xiàng)目的含補(bǔ)貼電價(jià)低于大型光伏項(xiàng)目的情況下，受益于其相對(duì)較低的建造與運(yùn)營(yíng)成本，其仍具備較強(qiáng)的盈利能力，而在分布式光伏發(fā)電替代工業(yè)用電的情況下，其整體的經(jīng)濟(jì)性更強(qiáng)。

總體看來(lái)，受益于光伏組件價(jià)格的下降，在行業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的情況下，行業(yè)盈利能力仍將有所增強(qiáng)。同時(shí)，受益于國(guó)家補(bǔ)貼和自身較低的建造、運(yùn)營(yíng)成本，分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目具備較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，在經(jīng)濟(jì)性提高的前提下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國(guó)光伏發(fā)電項(xiàng)目的發(fā)展將明顯提速。

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

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